【大澳门威尼斯人赌场官网2015年06月22日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者贺诗成、梁珍报道）中国股市将在周二复市，上周遭遇五年来最差表现的A股，一周内暴跌超过13%，本周走势备受外界关注。不过，刚刚过去的周末，加上端午节休市日，并未迎来外界所预期的中共救市措施，官方媒体保持沉默，未见再为股市唱好。分析师预测，在目前中国经济衰退和A股严重泡沫化的情况下，中共要出台救市措施，只会令实体经济面临更大困难。

“市场可能会经历一段非常震荡的时期，随后大跌终将会到来。”形容未来6个月是大陆股市泡沫破灭关键时期的交银国际中国首席策略师洪灏，昨日接受大澳门威尼斯人赌场官网采访时，对上周A股大跌表示不足以为奇。“从现在开始到未来的6个月，我也不知道什么时候会爆。我们看到三个星期以来剧烈的这种波动，可能已经是爆破的先兆，但泡沫破灭的时候，不是说一下子就像这种大跌位。”

换手率高、极端收益率掀风险

交银国际中国首席策略师洪灏提出两大指标，中国股市目前出现密集分布的极端回报和过快的换手率，是泡沫的标志。“最大的问题在于大家在投机，没有在投资，所以换手率这么高，只有一个星期，这样的话，投机的行为白热化，同时板块估值也过高，这样就导致现在我们所面临的局面。”

虽然外界期待中共会出台救市措施，以“维稳”股市，有关预期降息降准的言论，从本月初就开始传，到月底都未见消息。洪灏表示央行最好不要救市，而且称目前也看不到这个迹象。

他解释，一方面减息降准措施的目的，不应该是托市，而是为了调节实体经济里头遇到融资的困难，而且泡沫风险这么高，如果央行救市的话，只会带来更大的风险。“因为从学生到公务员都去炒股，如果这样的话，经济就会面临非常大的挑战，同时这个钱也流不到实体经济上，全都到股市里。”

政策预期发生变化

中国股市遭遇至少5年内表现最差的一周。A股6月18日（周四）、19日（周五）连续出现大幅下跌，本周沪指累计下跌13.32%，深成指累计下跌13.11%，创业板指累计下跌14.99%，中小板指累计下跌14.36%。

海通证券表示，A股出现大幅下跌主要原因近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策。

路透社6月19日报道认为，A股本轮牛市是流动性和改革预期所推动的，市场对于未来货币政策继续宽松的预期出现动摇，是导致大盘出现踩踏走势的主因。至于获利回吐以及新股申购带来的资金面压力，是A股调整的表面原因。

报道引用国都证券策略分析师肖世俊的分析表示，自去年11月以来的货币宽松或进入尾声，而今年四季度CPI可能重上2.0上方，或将导致政策继续宽松空间大为减弱，届时宽松预期或生变。因此，发起本轮牛市的宽松货币因素或将大为减弱，叠加杠杆资金边际推力的逐步衰减，资金驱动力将减弱，市场或迎来一定幅度的回调。

报道称，中国经济的本轮周期的货币政策或进入观望期。

博时基金近日报告认为，市场开始预期流动性可能会出现拐点，包括货币政策的放松空间可能低于预期，新增投资者入市规模的高点或已经过去。从中线看，沪综指7年最大单周跌幅显示中级调整已迅速展开。

报道认为，A股泡沫化已经相当严重，大盘的连续大幅下跌，强烈冲击了投资者信心。

国际媒体关注A股泡沫化

过去一年，中国股市上证综合指数由2,300多点升至5,000点以上，股指升幅达150%，深圳股市股票翻涨近三倍，引发了国际及中国投资者忧虑中国股市泡沫。

近日《华尔街日报》以《中国股市泡沫不断膨胀 投资者做好退出准备》为题报道，EPFR Global的最新数据显示，截至6月10日当周海外投资者从中国股票基金撤资71亿美元，在此前三周的资金流入之后出现大反转。

彭博消息称，围绕中国股市的问题已经不再是究竟有没有泡沫，而是泡沫何时会破灭。报道引述交银国际16日的报道，对800年来全球历次泡沫进行分析后发现，未来6个月将是中国市场泡沫破灭的关键时间窗口。

外资做空美上市A股ETF

加拿大《环球邮报》（The Globe and Mail）6月19日报道，美国投资者相信中国A股的升势已经结束。

彭博新闻社的数据显示，美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空仓位已经升至流通股数的16%，创下历史纪录，做空赌注较上月翻倍。交易员上周从追踪中国A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF中撤出了2.58亿美元的资金，创下2013年该基金开创以来的纪录。

6月15日（周一）至6月18日（周四），德意志银行的A股ETF下跌7.4%，至51.10美元。这与上证综指的情况大致相同。香港上市的iShares FTSE A50 China Index ETF同期下跌7.9%，至14.92港元。该ETF是全球规模最大的A股基金。去年，A股表现抢眼，涨幅超过100%。

摩根士丹利在对39名投资者进行调查后发现，超过一半的受访者认为中国大陆股市处于泡沫之中，他们预计在接下来的12个月，股市将有10%的修正。摩根士丹利分析师Brian Kelleher表示，全球投资者对A股的看空情绪创下2013年3月摩根士丹利开始该调查时的新高。

各方资金正套利出逃

不仅仅是国际资金开始撤离股市，一向作为资本市场先知先觉的产业资本近期已大幅减持。据《华夏时报》数据统计，2015年5月至6月16日，上市公司重要股东共累计减持2,172.2亿元（人民币，下同），其中5月份减持市值更是创下历史新高，超1,300亿元，6月份刚刚过半减持市值额就逾800亿元（有媒体报道数据为1,000亿元以上），而2014年全年股东减持市值额为2,516.3亿元。

随着中国股市飙涨，大多数上市公司股价翻番甚至上涨数倍，有很多股票连创历史新高，尤其是一些创业板和中小板股票。交银国际中国首席策略师洪灏认为，现在大陆企业明显的套现非常高，发生的非常快，“这些人可能他们在股市里赚的钱比他们在置业里赚的钱要多。”

市值蒸发9万亿人均蚀10万

陆媒《每日经济新闻》6月20日报道，据同花顺大数据的信息，上周（6月15日～19日）沪深两市共蒸发约9万亿市值，股民人均亏损超10万元；全周仅5%股民盈利，七成股民亏损超过10%。

腾讯证券20日报道称，经历过上周暴跌，A股已经成为投资者眼中危险的游戏。腾讯证券统计，以上周计算，据沪深交易所披露数据显示，相比2015年6月12日沪深两市市值，6月19日两市市值缩水9.24万亿元，相当于A股市值最大的两只个股中国石油和工商银行蒸发殆尽。

根据中国证券登记结算有限责任公司最新披露的数据显示，A股股票账户开户总数2.26亿户，其中，期末有效账户数1.75亿户。而6月8日到12日这一周，期末持有A股的投资者共有4,833.65万户。

如果按照A股目前期末有效账户数1.75亿户计算，本周A股股民账户平均浮亏5.28万元；如果按照上周持有A股的投资者共有4,833.65万户计算，这些投资者一周平均浮亏了19万元。

责任编辑：何嘉林