【大澳门威尼斯人赌场官网2015年06月22日讯】2014下半年，面对经济失速，面对企业盈利水准下滑，面对出口形势严峻，面对GDP保7困难，面对企业融资困难，面对拉动GDP的主力房地产业下行的不利形势，国家决定刺激股市。沪港通，一带一路，互联网+，科技，高端制造等等。为了解决为了解决资金问题，证监会大力开融资融券业务，给资金增加四倍的杠杆，场外资金杠杆加到了十倍。为了解决开户问题，证监会允许一个人开十个户头。由于开户人暴增，导致国证券登记结算有限责任公司电脑系统出现问题而瘫痪。

在国家对于股市的大力推动下， 上证从2014年的2,500多点暴涨至5,180点，指数上涨两倍多，先是券商股暴涨，而后是铁路基建、互联网+、科技、文化产业、线上教育等等。一些基本面不好，没有多少盈利，甚至是亏损股，一个个飞上了天。像安硕资讯、朗玛资讯、全通教育等业绩不佳的股票都飞涨到四百多，市值翻了十几倍。中国南车、中国北车的市值已经接近1,400亿美元大关，不仅位列世界主流轨道交通设备制造商的市值龙头，甚至超越了市值最大的飞机制造商波音公司（953亿）。

在疯牛狂奔的情况下，证监会收紧了杠杆，开始清查违规增加杠杆的证券公司，媒体也向股民发出股市有风险的警告，一些资深专家也频频示警。但被股市弄得疯狂的人听不进劝诫，他们认为股市会永远涨下去，他们被躺着赚钱的便宜迷住了双眼，他们看不见风险，他们见到的是满眼向上的红色K线图。

这个星期，A股的好运走到了尽头。昨天，上证综指暴跌逾6%失守4,500点，一周以来，沪指累计下跌13.32%，深成指累计下跌13.11%，创业板指[-5.41%]累计下跌14.99%，中小板指[-5.73%]累计下跌14.36%。板块全部下跌，两市近千股跌停。对于股市暴跌，各方给出的解释不尽相同，有的认为持续下跌的原因主要是新股发行以及控制资金杠杆。有的认为中国中车复盘以来连续下跌即是大盘的风向标，一方面因为获利资金兑现，另一方面是由于融资盘随着股票下跌不断爆仓涌出，失去控制。有的认为是外资也看空A股所致。瑞银中国证券研究主管陈昌华指出，A股崩盘只是时间问题，恐触及50%调整。

以摩根士丹利代表的外资唱空A股，他们认为A股要跌20%-30%。外资空头疯狂做空美国上市的A股ETF也是助跌的原因。彭博新闻社的资料显示，美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空意愿已经升至流通股数的16%，创下历史记录。做空赌注较上月翻番。交易员上周从追踪中国A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58亿美元的资金，创下2013年该基金开创以来的记录。以大摩为代表的外资唱空A股要跌20%-30%等，也是导致市场恐慌性杀跌的主要原因。

另有市场分析认为，本周大规模集中打新冻结资金7万亿元，以国泰君安为首的巨无霸吸金效应明显；同时，被称为“杠杆牛市”的A股，正面临两市杠杆资金紧急“撤退”，甚至被强制平仓；银河证券分析师对新京报记者表示，当前A股的杆杠风险主要在于高杠杆的场外配资，而不在于券商两融业务。场外配资动辄四五倍，甚至有的配资机构标榜10倍杠杆，远高于券商两融业务杠杆，风险也陡然增加。最新资料显示，截止到5月末，所有券商的净资本在继续扩张后为9,765亿，券商的两融余额为2.07万亿，券商的净资本杆杠率2.37倍，杆杠率较前几个月有明显下降。

华鑫证券认为，场外高杆杠比例配资的爆仓形成的被动性平仓效应会加剧行情短期震荡。一种可能的现象是，由于场外高杆杠比例配资的“弱不禁风”，按照杆杠比例不同，股价跌20%以上就可能会爆仓，进而形成被迫性平仓。社会借贷的资金估计在8万亿左右，这个数字相对60万亿总市值，28万亿流通市值都是一个相当可怕的数字，一般来讲，这个比例超过3%有风险、6%有危机，而我们这个市场已经在10%-20%之间，谣言也在推波助澜，“国泰君安扬州营业部总经理徐善武于16日在网路上大肆宣称监管层将在当晚宣布提高印花税”。国泰君安唱多做空，引发众怒。

上市公司董事长、经理、高管坚持也是助跌原因之一。据媒体报导，2015年6月1日乐视网实际控制人、董事长、总经理贾跃亭减持1,751万股，交易均价68.50元，套现金额约12亿元，6月3日贾廷跃又减持1,773.03万股，套现金额约13亿元，三天之内贾廷跃连续两次合计减持约3,524万股，套现金额合计约25亿元。据同花顺(103.320, -3.21, -3.01%)iFinD数据，从今年1月5日至6月12日期间，上市公司高管(包括大股东和董监高)共发布了5,330份减持公告，累计减持了50 .96亿股，累计减持金额达到1,025 .8亿元，是去年同期的5倍多。

据统计显示，5月共录得上市公司高管的减持交易1,167笔，涉及366家公司的775名高管，减持股份数量合计约9.46亿股，套现金额高达202亿元，A股公司股东减持套现已超过去年全年水准，其中产业资本套现明显加速，以汇金减持银行股等为标志性事件，上市公司的众多公司股东、产业资本正开启减持潮。Wind资讯资料显示，截至2015年6月17日，2015年以来已有1,234家上市公司发布了重要股东或高管减持公告，减持股数350.31亿股，累计减持市值约4,771.5亿元。这一数位远超过去年全年的减持规模。分月份来看，2015年1月-6月(截至6月17日)，每月减持金额分别为440.66亿元、377.33亿元、647.15亿元、797.46亿元、1,507.5亿元、1,046.77亿元。

各路资金疯狂炒作过后，监管层为防止风险主动降杠杆，从而引发产业资本减持，上攻资金陆续撤离观望或寻找避风港。此外，批新股发行国泰君安冻结资金巨大，致使大盘在高价股连续大幅下跌之后，权重板块在市场恐慌之后被迫跟跌，市场一步步跌入到当前极度恐慌阶段。

人造的牛市和基本面无关，和市盈率无关，和公司盈利水准无关，一只只没有盈利能力的股票，靠概念，靠讲故事涨的鸡飞狗跳，当气泡被戳破时，就现出原形，那些被吹得神乎其神的股票只不过是皇帝的新装。而参与炒作的人，除了庄家和获知内部消息的人全身而退外，一个个散户都在裸泳。

这一轮人造牛市来得快来得猛，当然也去得快走得猛，一天跌二百点、三百点已成为寻常之事。未来等待股民的将是一个看不到头的漫漫熊途。

－－转自作者博客

责任编辑：南风