【大澳门威尼斯人赌场官网5月26日报导】（中央社台北26日电）中央银行总裁彭淮南今天与美国联准会前主席柏南奇会面后，央行发出彭淮南于2014年所撰发的专文内容，显示当时即强调“国际货币国家应负起促进全球稳定的责任”。

美国联邦准备理事会前主席柏南奇（Bernanke）首度来台，今天参加商业周刊主办“全球经济大未来论坛”与中央银行总裁彭淮南会面。

央行晚间发布的新闻稿指出，彭淮南于2014年初应英国金融时报集团“银行家(The Banker)”杂志邀请，撰发一篇以“国际货币国家应负起促进全球稳定的责任”专文，文中指出，2008年，全球金融危机爆发，乌云笼罩全球。这是1930年代经济大萧条以来，人类历史上最严重的经济金融危机。

一年之后，又发生欧洲债务危机，此后一直纷纷扰扰，全球金融局势也随之动荡不安。这5年以来，全球面对高度不确定的年代。

他认为，为拯救经济，这些年来，先进国家十分仰赖极度宽松的货币政策，以拉抬股价、房地产市场与通膨预期，并间接使其货币贬值，希望能够达成提升有效需求、刺激经济成长的目的。

他说，虽然先进国家采取非传统的货币政策，有其不得不如此的考虑，但在危机期间防止金融体系崩溃，也促使经济活动能够维持一定的水准。

不过，先进国家也是主要国际货币的发行者，长期采取宽松的货币政策等同于不断对外输出货币，未必有助于全球经济；庞大的外溢效果，却会不断地干扰全球金融市场。

彭淮南强调，先进国家在全球经济的重要性已不若以往，与新兴经济体景气循环同步的程度也愈趋下降，代表货币政策的国际传递效果，反而会对新兴经济体产生不利的影响。

例如，若新兴经济体本就处于景气过热的阶段，则先进国家的宽松措施就形同火上加油，更加威胁新兴国家经济金融的稳定。

另一方面，这些国家的货币政策经常透过对短期国际资本移动的影响，而对新兴经济体的金融市场造成冲击，并扭曲汇率的真实价位。

尤其是对台湾、新加坡、香港等这一类小型开放经济体而言，其汇率在经济与金融稳定扮演十分重要的角色，更容易受到国际资本移动的波及。

具体而言，自1990年后，外资在台湾股票市场与外汇市场扮演相当重要的角色。目前台湾约有6700户外资，进出金额占银行间外汇交易的比率达36%，绝大部分是由前20名的外资参与。

2013年6月底，外资持有国内股票、债券与其新台币存款余额，合计达2285亿美元，约相当于外汇存底的56%之多。

短期国际资本移动已成为决定新台币汇率的主要因素，在外汇市场进行资产币别转换交易的外资，经常受市场特定讯息影响，因而集体同为买方或卖方，快速进行转换交易。

上述这种因讯息不对称与讯息不完备等而出现的群聚行为，经常导致外汇的需求与供给曲线不断左右移动，进而产生汇率过度反应（overshooting）的现象，使其偏离经济基本面应有的水准，而大量且进出频繁的短期资金，也经常干扰国内经济与金融稳定。

先进国家也喜欢透过公开口头宣示以强化货币政策效果，首长对外的发言经常主导全球金融市场追逐风险（risk-on）、规避风险（risk-off）的投资情绪，金融资产价格也因而上下起伏。如果官员之间意见不一，更易形成杂音，进一步扩大市场波动，亚洲新兴经济体经常首当其冲。

例如，2013年 6月全球股票市场下挫，导致6个亚洲新兴经济体资本流出规模达143亿美元。7月台湾外汇市场外资汇入占银行间交易比重，由7月10日的22%跳升至次日的34%，其后数日一直维持高档，并于7月15日达到39%。

上述情况都与先进国家首长对外发言有着密切的关联；过度仰赖口头操作，很容易在不同市场形成资产泡沫，最终会导致金融市场更大的波动，也波及其他国家，不可不慎。

先进国家货币政策对全球产生外溢效果的议题，在最近堪萨斯联邦准备银行所举办的经济政策研讨会中，也颇受重视，多位学者专家与央行首长在会中表示关切。