【大澳门威尼斯人赌场官网2015年04月28日讯】当前，不少人都在说中国股市里的融资盘太多了，杠杆率已令人担忧，但实际情况更可能更加糟糕：中国股市的“杠杆率”从以一种更加合理的方式计算，已经升至全球历史上罕见的水平。

所谓“杠杆率”即“借来的钱”在股市总市值中的比例，这个比例可以衡量股市的热度。——不过在中国这个算法可能会出现一些问题，因为中国股市的流通市值仅占总市值的40％，在全球排位靠后，远远低于台湾股市的65％、日本股市的75％以及美国股市的94％。

为何A股流通盘的比例这么低？

这是因为A股中大量蓝筹股属于国有企业，相当一部分股票被国有企业、机构所持有，这部分股份在A股中属于“死水”，任你股市风云变换，这些企业机构也不太可能短期内将这些股票出售，所以用中国的融资余额除以流通市值更能体现出真实的“杠杆率”。

沪深两市融资余额变化，最近仅用了4个月便翻倍。

根据上交所和深交所提供的数据，两市融资余额规模当前约为17300亿元人民币左右，以此计算，A股的杠杆率约为3.3％，这个数字并不可怕，但若只按流通盘计算，这个比例就一下子升至8.3％。

8.3％这个数字在全球来看是什么水平？

根据麦格理银行按流通市值的统计，台湾股市的杠杆率是1.4％、美国2.5％，日本0.8％。即使在过去30年去时间范围中，最高也只有台湾创下过6％的杠杆率。可见如果A股是个大赌场的话，其中的赌徒们是风险最高的。

但在场外配资已经全民化的今天，如果只按券商给出的融资规模来估算A股的杠杆资金那未免too simple，sometimes naive。根据国金证券分析师李立峰的估算，伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右。而民间配资和P2P配资的平台规模由于较为隐蔽，所以无从统计，但据网贷之家的报导，P2P股票配资交易规模可能达1000亿。

所以，这里将信托与场外配资的规模加入的计算的话，A股的杠杆率最高达到了10％。

这样的数据反应当前中国股市已经进入高度融资杠杆化的市场，投资者可以通过融资融券获得购买股票的资金及卖出借来的股票，这可能是2014年中国股市上证A股之所以能够上涨52.87％的最大推动力。

回首历史，在2007年那个中国股市的火爆年代，同样是股指快速飚升，但是在那个年代中国的股市还是一个非杠杆化的市场。投资者有多少资金就购买多少股票，而如今2倍～5倍杠杆的融资盘大量涌现，一个跌停板就可能导致投资者被迫平仓。

新华社今年一月曾发表文章，标题是：致杠杆牛市的第一封信：投资者为何“亏也心慌 赚也心慌”，这句话非常契合如今高杠杆市场下的投资者心理，而如今国内股市所表现的疯狂不得不引起所有人的警惕。

忠告：现我国A股杠杆率已史无前例，达全球历史罕见水平，普通百姓股民千万要理性，要知道，“融资”就相当于借钱，而“借钱炒股”乃股市之大忌，可别被券商等忽悠了，远离并时刻警惕吧！

－－转自作者博客

责任编辑：南风