【大澳门威尼斯人赌场官网2015年11月23日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者刘毅报导）澳大利亚最大的银行集团之一麦格理银行日前发布报告表示，对大多数中国公司来讲，在目前的环境中，偿还债务付出的代价太大了，它们已经无法承受。而彭博社表示，中国企业借新债还旧债利息的“庞氏融资”规模估计已经达到了7.6万亿人民币，创下最高记录。

据凤凰财经11月22日消息，麦格理的报告说：“2014年（在大宗商品行业），超过一半的累积债务是无法用息税前利润偿付的，大宗商品行业下的每一个子领域都有各自的无法偿付债务，尤其是贱金属（如中国铝业公司），煤炭以及钢铁。”

大陆和国际需求持续不振，大陆产能过剩以及高杠杆率给大宗商品行业公司带来了灾难。随着今年违约的案例越来越多，突显出救助所有公司和银行滚动坏账的做法已经不能够控制事态了。

面对无法偿还的债务，要么出现违约，要么进入“庞氏融资”模式，进行新的贷款以偿付旧贷款的利息。而这正是中国目前正在发生的事情。

据彭博社报导，中国企业借新债还旧债利息的“庞氏融资”（Ponzi finance）规模估计已经达到了7.6万亿人民币，创下最高记录，此举不仅提高了企业违约风险及融资利率须维持低档的压力，以债养债的信贷扩张模式无法长久，可能引爆金融危机。

“庞氏融资”意味债务人收入不但不足以偿还债务本金，连付利息都不够，只好借钱还利息。中国平安证券固定收益研究主管石磊表示，一些中国公司进入“庞氏阶段”，由于投资报酬率迅速下降，预期负债杠杆率将上升，僵尸企业也会增加。

中国上市公司总债务已攀昇至普通股的141％，创三年来最高。北京华创证券估计，中国今年用于偿还利息的贷款、债券、影子金融规模将上升5％，这种用以支付利息的债务，包括银行贷款、影子银行信贷、企业债券，将占融资总额45％。

目前，中国经济增长率下降到25年来最低，公司利润出现下跌，中国的公司们正在想方设法去产生偿付他们负债所需要的现金流，有的公司不得不发行更多的债务去偿付利息。中共央行从去年底至今已经6次降息，公司借贷成本也降至五年最低，大陆公司债在宽松环境下仍出现六例违约，而去年仅有一例。

另据陆媒之前报导，根据招商证券的统计，大陆A股上市公司第三季度公司收入整体增速由上半年的-1.4%降至-2.9%；如果减去金融企业业绩，则由-6.2%降至-7.1%，接近2009年最低水平。上市公司整体净利润回落至接近零增长，除去金融、石油、石化这些大型国企后，净利润增速从2012年以来首次转为负数，净利润下滑幅度明显大于收入下滑速度。该数据和大陆公布的多项经济数据显示中国经济持续下降相符。

德国商业银行经济学家周浩表示，中企获利追不上利息支出，未来将看到更多违约及金融体系坏债上升。

国际货币基金（IMF）经济学家欧布思费尔则警告，中国面临类似日本1980年代末投资及举债泡沫，若要避免重蹈日本式通缩风险，需要低利率和低汇率的支撑。

责任编辑：孙芸