【大澳门威尼斯人赌场官网2015年10月14日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者刘毅报导）中国股市6月至8月发生股灾后，具有上市公司背景的新增产业基金立即降温，股市的暴跌影响了一级市场的融资额，有评论认为2015年下半年资本市场陷入了寒冬。

高级投资经理杨宝立9月29日在投资界网站撰文分析了目前大陆资本市场的现状，他表示，近期市场风向转冷，过去非常强势的的创业者也一改往日咄咄逼人的姿态，主动放下身段，重新开始跟那些原来他们看不上的机构联系，希望能够以上一轮同样的估值融资。

2015年7月，电子商务网站美团预计E轮融资10亿美元、估值150亿美元。然而在两个月之内，美团连续两次下调估值，目前估值下调为100亿美元左右；同时，在今年3月女性购物分享及导购社区蘑菇街的D轮融资中，原本计划融资3亿美元，估值20亿美元，但在五个月后估值降为16亿美元，著名私募股权投资公司凯雷集团已不再参加投资谈判。

杨宝立表示，在市场风向变化之前，很多一些较小机构较看好的项目，由于追逐该项目的机构太多，创业者十分强势，甚至会提一些过分的要求。如今则不同了。深圳的一家初创汽车修理APP“修养”案例具有代表性，由于希望3000万人民币的投入，“修养”在今年1月拒绝了一份300万人民币的风险投资，而到了8月底，所有风投机构都拒绝对其投资，以致“修养”被迫关闭其服务。9月11日，北京的考拉班车因为融资困难停止运营，移交滴滴巴士接管，上线运营仅半年时间。

数据显示，2014年9月之前，上市公司参与产业基金的动机还不强，总共只有33支，占比仅3.9%。但是随着2014年下半年二级市场（股票等）的上涨，上市公司纷纷参与产业基金，以至于在2014年9月～2015年9月（18日）一年中达到215支，占所有新成立的产业基金58.9%，并且在7月达到顶峰。但在股灾开始后的8月，具有上市公司背景的新增产业基金立即降温，仅有13支。而截止到9月19日，更是仅新增3支基金。由此可以推断，在此轮暴涨中，二级市场极大地影响了一级市场融资额。

在这轮泡沫中，除了政府鼓励因素外，二级市场为一级市场提供了主要助推力，其联动效应明显。二级市场是一级市场的核心动力源。如果二级市场出现了问题，一级市场的支持因素便不复存在。

今年6月到8月，大陆股市发生股灾，沪指下跌了2000点，市值蒸发了40%，沪深两市市值蒸发超过30万亿人民币。

杨宝立认为，从投资案例数和基金募集情况来看，一级市场在2015年年中达到顶峰后呈断崖式下挫，资本市场迎来寒冬。大量创业项目的估值和融资额出现“腰斩”，甚至融资失败、团队解散或转向，曾经盛行的O2O、“90后”等概念逐渐被投资人抛弃，由2014年狂热的市场催生的“2VC”（为风险投资而设计的商业模式）开始走不下去了，优劣项目开始出现分化。由于新增基金从募集到完成投资往往需要一年及以上的时间，可以预测未来一年内市场整体的投资将降至冰点。

对于造成资本市场寒冬的原因，凤凰财经认为，有市场的原因，也有一些人为因素在其中。

凤凰财经9月8日转发的署名文章认为，这是风险投资与创业者博弈，资本寒冬论有助于投资人向创业者压价。另外中概股和A股市场低迷，风险投资有借机炒作的嫌疑。文章承认在上一波的投资热潮当中已经投到“弹尽粮绝”的风险投资机构出现了资金出现缺口的事情。但对于创业者来说，在成功之前，每一天都是如履薄冰，每一年都像是寒冬，而如何迎来真正的春天，肯定不是融资拿钱能够解决的，一定是产品真正赢得了市场，获得了用户的欢迎。否则的话，即使是暖冬，该死也是要死的。

责任编辑：姜斌