【大澳门威尼斯人赌场官网2014年05月07日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者秦雨霏编译报导）等待已久的中国房市泡沫破裂可能最终到来。虽然一系列个别城市自从2012年以来已经看到他们的房地产市场崩溃，但是在2014年第一季度，这个趋势变成全国性的。

房地产投资下滑拖累经济增长

《石英》杂志5月6日报导说，这是一个可怕的事情。销售下滑往往遏止物业投资，而后者制造中国GDP的16%。张智威计算道，房地产投资每下滑6%，将带来GDP增长1%的下滑。换句话说，如果房地产投资从2013年的19.8%下滑到7.8%，那么中国的GDP增长将下滑到大约5.8%。如果投资下滑到13.8%，它将拖累GDP增长下跌到6.7%。

更糟糕的是，房地产是中国金融系统的关键。野村证券说，五分之一的未偿还贷款是物业贷款，而在2005年，这个比例为14%。那些还只是记录在银行资产负债表上的贷款。开发商也大笔从影子银行渠道借钱。巨大比例的贷款使用物业作为抵押品，或者基于未来房地产销售的预期利润。

野村证券经济学家张智威在报告中说，“每一个全国性的房地产市场的领先指标都掉头朝下了。” “问题不再是‘是否’或‘什么时候’，而是中国房地产市场将发生‘多大程度’的调整。”

现在防止一个灾难性的破裂是不是太迟了？也许是的，野村认为。政府将需要启动财政刺激和放松货币政策来鼓励借贷。地方政府将需要放松购房限制—许多城市已经这样做了。

中共政府无法阻止恶劣局势

《石英》杂志报导说，两个因素—政策和人口，可能让当局挽救房市的举措难有效果。

万科副总裁毛大庆表示，最近对房地产行业发出警告，他在私人谈话中谈及这两个因素。

毛大庆质疑，野村提议的工具是否有效。毛大庆说，政府通过过度依赖货币政策刺激经济而吹大了房市泡沫。他又说，财政刺激不创造实际价值。相反，这个国家需要私营领域扩张来刺激生产力。

毛大庆也强调人口的影响。中国人口的快速老龄化意味着在未来二十年，劳动者将有越来越少的可支配收入花费在住房上面。

JL Warren研究公司将毛大庆的观点进一步发挥，论证人口将可能如何解释目前的房市需求崩溃。中国的出生率在1987年达到高峰，由于这些人口大约在25年之后结婚，这意味着对“组成新家庭”住房的需求在2012年触顶回落。

这暗示，随着泡沫破裂，事情可能大大恶化。随着信贷变得廉价，开发商像末日到来般抛售新屋。由于住房平均花费2.5年修建，开发商将在未来两三年里堆积过剩的房屋。但是他们需要出售这些住房以偿还贷款。这意味着他们将不得不削减价格，吓跑投机性买家。JL Warren研究公司估计投机者占据15%的商业购房，令崩溃更加复杂。

如果这是目前房市供过于求的背后原因的话，它也意味着政府没有太多办法来阻止未来三年变得非常恶劣的局势。

（责任编辑：孙芸）