【大澳门威尼斯人赌场官网2014年04月19日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者王添财综合报导）阿里巴巴将赴美首次公开募股(IPO)上市，规模或超过脸书(Facebok)两年前记录的消息甚嚣尘上。但外界对于阿里巴巴实际业务运作及未来方向却所知甚少。已有专家对该公司提出诸多质疑，国际金融顾问也提醒客户谨慎购入其IPO股票。

麦格理(Macquarie)分析师本周在报告中写道，阿里巴巴的估值可能介乎1,600亿-1,800亿美元，相当于2013年市盈率45-51倍。目前苹果(Apple Inc.)市盈率是12-13， 谷歌(Google)约20。阿里巴巴得证明它这个估值是合理的，能在未来几年维持收入的高速增长势头。但目前显然有诸多疑点待厘清。

日前阿里巴巴主要股东之一雅虎(Yahoo)，因公布第四季度财报而披露了阿里巴巴的高增长营收和利润数据，分别较上年同期增长66%和54%。而此前两季利润是呈下滑趋势。不过，市场对这变化没有得到任何解释。

《华尔街日报》撰稿人(Aaron Back)称，这恐怕要等到阿里巴巴具体提交IPO监管文件时才能揭晓答案。

他在报导中说，有迹象显示出，阿里巴巴加大对物流和仓储领域的投资力度，只是投资规模不明朗。

另外，阿里巴巴也没有说明近期多项收购的理由。今年迄今，阿里巴巴已经花费26亿多美元收购一家网络地图公司、一家百货连锁和一个电影工作室，这些资金接近2013年三个季度的净利润总和。本月，董事长马云和另一位联合创始人控股的投资公司斥资10.5亿美元收购一家有线电视和数字电视公司的20%股份。

这些收购行动看似远离其原本的核心竞争力，带来了削弱盈利能力的风险。

最大的未知问题就是阿里巴巴想达到的估值水平，以及投资者近期对科技类股大幅下挫后愿意支付的价格。

●金融顾问对阿里巴巴IPO心存谨慎

《华尔街日报》月初也报导过金融顾问对阿里巴巴IPO心存谨慎。文中引述财富管理Concert Wealth Management董事总经理诺斯(Rene Nourse)的讲话，她表示并不打算尝试申购到阿里巴巴的IPO股票，同时也没有听说其他投资者有这一兴趣。

诺斯表示，总体而言，电子商务巨头等互联网企业占据较大比例的IPO市场似乎存在一些泡沫。近期互联网企业总体回落的情况下，她认为应保持谨慎。

金融投资机构Noto Financial Planning负责人诺托(Tony Noto)表示，他不建议投资阿里巴巴个股，包括IPO股票。或许透过投资组合基金稀释风险比较稳当。

●调查：机构投资者反对阿里巴巴股权结构

据《金融时报》报导，一项针对全球大型机构投资者的调查结果显示，如果阿里巴巴以其提议的“合伙人”结构上市，逾70%受访者会调低其估值，或者根本不会买入。

这项由亚洲公司治理协会(Asian Corporate Governance Association)主办的调查，对像为54家投资机构，管理资产总额达14万亿(兆)美元。

去年，阿里巴巴曾几度寻求香港监管部门接纳其“合伙人”制度，让合共持股约10%至13%的创办人马云及其高阶经理人保留对董事会组成的控制权。但香港证监会以违反香港监管规例的“同股同权”原则，拒绝阿里上市。

调查结果还显示，高比例投资人认为香港不应为招揽更多公司上市，而接受阿里巴巴那种非常规股权结构。这些投资者同时认为，阿里巴巴治理公司的不完善，应当让估值折价近20%。

此外，有逾90%的受访者反对允许以特殊合伙制结构上市，逾98%的受访者反对双层股权结构。

报导中称，预计香港交所不久后将就此问题征求各界意见，因为当地有人建议放宽对“创新型”公司的规则。

但在上述调查中，61%的受访基金经理表示，他们无法确定“创新型”应包含哪些因素；逾80%的受访者表示，香港不必修订当前上市规则。半数以上受访者表示，如果这种非常规股权结构成为普遍现象，他们将调低所有在港上市股票的估值。

●阿里巴巴在中国有“黑箱作业”

创立于1999年的阿里巴巴集团，业务包括B2B（企业对企业）贸易、网上零售、购物搜寻引擎、协力厂商支付和云计算服务。集团的子公司及关联公司有阿里巴 巴B2B、淘宝网、天猫、一淘网、阿里云计算及支付宝。旗下的淘宝网和天猫在2012年销售额达到1.1万亿(兆)人民币，超过亚马逊公司和eBay之总和。

阿里巴巴主席马云迅速暴富，一直是一个谜。2013年7月，在接受香港《南华早报》访问时，马云关于支持“六四”镇压的言论掀起海内外舆论强烈挞伐后，被港媒深度挖掘出与中共权贵之间的金融资本网络利益链。

据《亚洲周刊》报导，阿里巴巴的“黑箱操作”主要是因为在28个人的合伙人中有前党魁江泽民孙子江志成、现任中共政治局常委刘云山儿子刘乐飞等红色权贵参与其中，分享巨大利益，不方便曝光。

2014年以来，阿里巴巴除了高调宣称赴美上市外，其大举收购企业的步伐也密集得让人咋舌。但跟踪马云近期一连串的收购轨迹，不难发现被“马”相中的企业，如海尔电器、中信21世纪、文化中国等，背后不少都有太子党的影子，涉及王军、曾庆红家族、江泽民家族等。马云将自己的命运和中共最黑暗的江泽民派系绑在一起，令这个号称“中国最赚钱企业”的前景，注定动荡。

（责编：林诗远）