【大澳门威尼斯人赌场官网2014年02月16日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者古春秋综合报导）最近，人民币离岸市场汇率连续下跌，不断有基金从中国大陆获利流出；而作为影子银行的信托频现兑付危机，理财产品风险高涨，中国经济数据更被指“经过润色”；同时，大陆不良贷款率增加，信贷风险正在显性化；人民币对外升值对内贬值构成世界最大汇率泡沫。基于这些事实的观察，著名财经评论家牛刀发出中国金融就要开始雪崩的警告。

人民币离岸市场持续贬值

据陆媒《理财周报》2月14日报导，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币对美元汇率的中间价已比上一个交易日回升30个基点，报6.1070。

然而，在香港、新加坡、纽约等离岸市场上，人民币价格持续贬值，短短10个交易日内，人民币兑港元的汇价就下跌了0.75%。

香港恒生银行私人银行及信托服务主管陆庭龙认为，新兴市场货币和亚洲货币料将持续走弱。今年1月，汇丰中国采购经理指数的初值跌破重要的50关口，报49.6，显示中国大陆经济增长减缓。

中国上一周流出11亿美元

据《华尔街见闻》2月15日报导，据来自EPFR Global的数据，新兴市场已经连续16周出现了净流出，累计资本流出366亿元。

Société Générale的战略主管 Alain Bokobza表示，几乎所有的新兴市场国家都面临资本大量流出的问题。据统计，上周投资于中国的外国投资基金流出11.4亿美元，巴西流出6.3亿美元，俄罗斯流出6亿美元。

信托违约暴露影子银行危机

最近，两起信托违约事件引起媒体关注。继中国传统新年之前，规模高达30亿的中诚信托出现首宗兑付危机后，2月13日，吉林信托向投资者发出通知，山西省联盛集团相关信托产品“吉信‧松花江（77）号”第五期在2月19日到期时可能无法偿还，规模为10亿人民币的六期信托产品将有五期违约。通知还提到联盛集团为偿还近人民币300亿债务所进行的重组事宜。

信托业是中国影子银行业重要组成部分。

据《华尔街日报》中文网2月13日报导，中国信托业协会周四（2月13日）发布的数据显示，截至2013年末，中国信托公司信托资产总规模为人民币10.9万亿元，与上年的人民币7.5万亿元相比，同比增长46%。

中国信托业协会专家理事周小明在点评上述数据时表示，随着中国经济放缓，信托产品的不良资产率将提高。

中国信托业协会的数据显示，2013年第四季度，信托公司对地产行业净新增融资人民币1,395亿元，而上年同期对地产行业的净新增融资仅人民币116亿元。大陆央行称，去年10-12月份，银行对地产开发商的净新增贷款为人民币800亿元，约相当于信托融资的60%。

大陆理财产品风险增高

《华尔街日报》中文网2月 14日报导，大陆央行金融市场司2月13日（周四）发布了新的通知，禁止银行将发售高收益投资产品所获得的资金用于自营交易。

上述通知针对的是一种涉及理财产品的投资方式，银行可能将发售这种高收益投资产品所获得的资金用于投资银行间债券市场。

理财产品通常属于短期投资，银行往往将理财产品作为储蓄的高收益替代品向客户出售。研究公司普益财富（Cnbenefit）的信息显示，在理财产品募集的资金中，有大约一半被用于投资国债、企业债和货币市场产品等低风险资产。但其他许多资金则与开发商贷款、应收账款及黄金和珠宝等资产有关联。监管机构担心，这些细节信息往往没有对投资者披露。

近年来，中国大陆的理财产品一直在大幅扩张。据惠誉国际评级（Fitch Ratings）估计，截至2012年底，中国未清偿的此类产品的总额大约为人民币13万亿元（约合2.2万亿美元），相比之下，2011年底的时候为人民币8.5万亿元（这是可获得的最新数据）。

中国通胀数据：“经过润色的现实”

《华尔街日报》中文网2月 15日报导，美国哥伦比亚大学经济学家纳卡穆拉、斯泰因松和刘淼，1月份发表一篇论文称，中国的官方通货膨胀和经济增长数据体现出一种“经过润色的现实”。

文章认为，实际数据的最高数值和最低数值都要比官方数据更偏极端。

文章的几位作者说，造成数据偏差的一个潜在原因是政治操控。

银行贷款不良率提高 信贷风险扩大

《财新网》2月13日报导，2月13日，大陆银监会发布主要监管指标情况表，数据显示，2013年全年银行业不良贷款余额达2.22万亿，比2012年全年的1.86万亿不良贷款，上升3554亿元，同比上升19%。

同时，2013年四季度末，银行业不良贷款率为1%；全年银行业不良贷款率为0.9725%，较2012年全年不良率上升0.0275个百分点。

在不良“双升”的同时，2013年银行业拨备覆盖率逐步下降，平均全年拨备覆盖率近288.55%。

大陆银监会数据显示，截至2013年12月末，银行业金融机构总资产达151万亿元，总负债达141亿。

中国大陆监管高层表示，大陆信贷风险从长三角地区向西部扩散；从钢贸、光伏、船舶等产能过剩行业向下游关联行业蔓延；不仅中小企业风险上升，大型企业集团风险也在增加。因此，信贷风险将进一步显性化。

人民币对外升值构成世界最大的汇率泡沫

陆媒《海疆在线》2月11日报导，受到美联储收缩QE影响，2013年6月和2014年1月，新兴市场国家遭遇了两轮当地货币贬值的危机。

中国金融系统在这期间也受到冲击。2013年6-7月，中国资本净外流106亿美元。热钱外流导致国内银行间市场流动性短缺，银行间隔夜拆借利率6月20日创出13.44%的历史最高，隔夜回购最高成交利率一度达到30%。在12月19日美联储正式宣布缩减QE后，23日一周银行间隔夜拆借利率再度升至8.84 %。

中国金融系统虽然两度遭遇热钱外流的影响，人民币却不贬反升，成为新兴市场的奇葩现象。2013年，人民币对美元却升值近3%，而自2005年7月以来，人民币在国际上对美元升值了36%。由于8年来中国楼价大涨了近3倍，人民币在大陆的购买力贬值了超过50%。人民币对外升值和对内贬值越来越严重背离，隐患在新型市场国家中是最大的。人民币汇率已经成为全世界最突出的汇率泡沫。

由于人民币对外升值，国际热钱得以最大化收益离境；一旦大陆央行无法提供足够美元现金支付外流热钱本金及利润，人民币对美元则将出现断崖式暴贬，跌至原来的1/2甚至1/10。

牛刀：中国金融的大雪崩就要开始

中国大陆著名财经评论家牛刀2月15日在网易个人博客上发表文章表示，中国金融的大雪崩就要开始。

牛刀认为，国际资本已经开始围剿人民币。2月5日以来，人民币在离岸市场10天之内持续下跌，已经跌去去年涨幅的四分之一。

牛刀说，卖出人民币资产的标的，是本次中国金融风暴的第一波。

牛刀还发现国际资本市场出现一些诡异的现象，一个是不久前，美元指数重新登上81.20，黄金同样出现暴涨。这违背美元与黄金基本走势的规律，因为美元上涨，资金会买进美元抛空黄金，美元上涨必然导致黄金下跌。

美元与黄金同时上升的现象，表明一股大资金在拉高黄金，这股力量来自中国。大陆央行通过拉高黄金价格打压美元指数。这种人为的行为一旦被市场识破，国际资本就会站出来和人民币较量，一场好戏将会上演。

牛刀还认为，中国大陆央行会打光子弹，因为大陆央行什么危机都要兜底，迟早会打完子弹，只有彻底拿不出钱后才会认输。

（责任编辑：刘晓真）