【大澳门威尼斯人赌场官网2014年11月28日讯】中国央行在十一月下旬出乎意料的宣布降息，这也是过去两年多以来的首次降息。此一大动作被认为具有指标性意义，也引起外界热议。

中国央行降息所以出人意料，主要是这个举动违反了先前中国官方宣称的立场，就是目前还无需对于中国经济下行的趋势太过忧虑。虽然中国今年以来在工业产出、投资、出口、零售额各方面的增速都在急遽放缓，不少观察家也都怀疑中国能否实现7%以上的经济增长率目标，但是中国官方一直坚持经济体质仍然稳健，在创造就业岗位上尚能满足需求，而且也因为担心大规模刺激方案会恶化高度依赖低效益投资的经济结构，因此到前一阵子为止，北京都只愿意推出有限规模的定向宽松政策。

没有什么分析师能够预测到中国央行会突然推出降息，因为这通常是提振经济的最后一招。也就是说，这次意外降息无异于承认中国经济下行的严重性超过先前北京愿意承认的程度，而且也间接承认了到目前为止的定向宽松政策成效不彰，以至于央行必须下猛药设法缓和经济下行趋势，以避免难以收拾的债务违约，企业破产和就业岗位流失问题。

至于中国央行这一剂降息猛药能否产生作用，外界的评论并不太乐观。《华尔街日报》的专文分析即指出，虽然理论上降息可以降低中国企业的银行贷款成本，鼓励企业借贷资金用于扩张与招聘，但问题是，企业不见得有借贷的需求与意愿，特别是在眼前经济明显疲软，出口与消费都在大幅放缓的时候，企业恐怕难有借钱的兴趣。换句话说，借贷需求不足，而非信贷缺乏，才是制约中国当前经济增长的主要原因。除此之外，在经济下行时，金融机构会因担心坏帐不断攀升而趋于避险，也会造成信贷明显减少。降息政策并无法针对上述两个问题对症下药。

北京先前所以迟疑不愿意采取全面性的宽松货币政策，主要考量点之一在于担心资金再度涌向低效益的过度投资与房地产，使得不良债务与房市泡沫更加严重，因此才试图以定向宽松政策，在避开资金全面开闸的同时，又能协助那些难以获得国有银行贷款，被迫只能以高昂成本向影子银行系统借贷的小型私人企业。这次的降息，将使得资金大举流向主要国有企业，而因为垄断性的金融体系并未改革，小型私人企业仍将难以受益。至于不良债务与房市泡沫问题会不会因为降息的负作用而更形恶化，就是值得后续观察的重点了。

责任编辑：南风