【大澳门威尼斯人赌场官网2014年11月19日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者张东光综合报导）随着美国股市频创历史新高，全球企业并购热潮正如火如荼展开，周一（17日）已出现单日并购金额逾千亿美元的盛况。据金融数据提供商Dealogic统计，今年以来的并购金额约3.1万亿美元，较去年全年暴增32%，更超过金融风暴前的2007年全年水准。

资金宽松下的产物

《华尔街日报》报导，今年最大宗的并购案是美国药商阿特维斯（Actavis PLC）同意以660亿美元收购生产肉毒杆菌素（Botox）的艾尔健（Allergan，又译：爱力根），以及阿联酋的能源服务供应商哈里柏顿（Halliburton）以346亿美元并购美国劲敌贝克休斯公司（Baker Hughes）。

并购专家认为，造成今年并购热潮的主因是全球央行宽松货币政策下的低利率和高股价。此一热潮已让从事并购顾问的投资银行和法律顾问大发利市，据Dealogic统计，2014年银行收取的并购顾问费将高达177亿美元，较去年增长14%。

专家指，全球企业并购已出现一股跟风潮，许多企业为了提升核心竞争力，不愿错失绝佳标的，已不断增加并购价码，所幸由于当前利率超低，许多金额庞大的并购案在收购者的眼中仍然很划算。

维权股东（activist investors）的推波助澜也是一大因素，例如，美国宠物用品连锁商PetSmart在两位维权股东的怂恿下打算出售，据传美国一些大型私募基金已准备标购。

不过，并非所有的并购案都以皆大欢喜收场。例如，哈里柏顿在并购案宣布后股价周一大跌11%。此外，被并的贝克休斯公司则在提交证交会的文件中暗示恐将裁员以降低成本。

悔婚率21%的警示

银行业者警告，并购热潮有其脆弱属性，随时可能嘎然而止。美国药厂艾伯维（AbbVie）先前欲以540亿美元并购夏尔（Shire）破局，或许是一大警讯。许多投资人担心，当前美股经过五年的大涨已然价值高估，并购热很可能因股价修正而迅速回落。

《福布斯》杂志报导，2014年全球企业并购出现狂热，但企业“悔婚”的案件却层出不穷，据Dealogic统计，今年以来撤销并购的金额高达5,730亿美元，直逼2008年的6,400亿美元。

该文指出，企业悔婚率比往年高的理由包括以下四点：首先，往年企业悔婚率为10~20%，但2014年随着并购案大增，悔婚的比例也增加到21%。其次，美国财政部“税负倒置”（tax inversion）的新法规限制企业总部移到海外避税，减少了跨国并购的诱因。其三，随着股市水涨船高，越来越多的被并企业婉拒先前的邀约，待价而沽的心态很明显。最后，许多并购方的股东反对会让股价崩跌的并购案，进而导致许多潜在的并购案胎死腹中。

并购浮滥让企业成笨象

《经济学人》杂志最新报导称，2014年许多大型的并购热潮正在展开，横跨国防工业、制药、媒体和娱乐等诸多行业，并购总值已创下1980年以来新高水平。

并购热潮看似繁华，但问题却随之而来。许多研究显示，并购案件以成功收场的不多，大部分的结局都乏善可陈。尽管企业婚配未必导致资产分拆，也很少导致研发或员工的大幅删减（被并公司的总部职缺除外），但也很少出现足以垄断价格的大型企业，更很少出现利润和效率提高的案例。文章称，并购案造成股价的飙涨都是短期现象。

并购案件能否成功，取决于管理的品质。即使互补的公司也有不同的澳门威尼斯人赌场官网，企业融合有其难度。此外，处理并购的后续事宜会分散公司高管的注意力，让其忽视了核心的本业，因而带来企业的厄运。

《经济学人》认为，成功的企业并购关键在于并购价格。并购方的股东或许庆幸并购为他们带来了嫁妆，但并购方的股价往往以下跌回应。造成这个现象的原因通常是并购方的高管急于征服被并方，从而忽略了自家股东的权益。文章呼吁，并购方的股东若不能有效提醒这类高管专注本业，浮滥并购的企业终将变成一只大而无当的笨象。

责任编辑：李玉