【大澳门威尼斯人赌场官网2014年01月09日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者秦雨霏编译报导）中国银行间市场交易商正准备迎接一个坎坷不平的2014年，迹象越来越清楚，北京将容忍极度的短期流动性紧缩来遏制国内银行的草率借贷。外媒评论说，在改变金融系统的过程中，中共不得不小心翼翼踩钢丝。如果打压影子银行太重太快，它可能将造成一个恐慌。如果它不足够有力的遏制借贷，那么债务将激增，金融系统将更容易遭受一个急剧的逆转，中国经济增长将可能急剧收缩。

路透社：中国市场将在2014年迎来一波波流动性紧张

路透社1月8日报导说，中国人民银行12月份让市场感到困惑，它允许第二轮戏剧性的短期货币利率飙升。先前，许多经济学家暗示，曾经搅乱国内和全球市场的六月份那样的紧缩将只此一次，央行不太可能允许再来一次。

但是这个理论被打碎，当央行再次开始故意迟迟不愿注入足够资金以满足市场需求时。银行眼睁睁看着要么它们支付创纪录的高利率，要么它们的提款机就要干涸了。

交易商现在在问：是否这些教训将让银行学乖，改善它们的流动性管理。

“两次被咬的银行应该已经获得来自央行的信息，即它们必须去杠杆化来更好的管理它们的现金流动。”中国商业银行一名交易员说。

“但是银行需要时间来执行，所以周期性紧缩将在2014年一次又一次的再现。”

央行针对外界指责它不负责任制造了迷你信贷危机，自我辩护说，系统内有足够的流动性，银行只是错误分配了它们。

交易商说，下一波紧缩可能很快在这个月稍后发生，当季节性现金需求在农历新年飙升时。他们也预计在每个金融季度末，紧缩都会常规性的发生。

交易商也警告说，中国本月重启IPO可能给短期流动性施加周期性压力，因为新上市公司通常暂时锁定大量现金。

银行间借贷热潮

路透社报导说，在11月份的季度报告当中，央行已经更加详细的表达对影子银行市场日益加大的风险的担忧。

世界第二大经济体的银行间市场极少吸引关注，直到六月份开始的紧缩，自从那之后，国内和全球股市都对中国流动性冲击的迹象变得敏感。

央行五月份发布的2013中国金融稳定性报告透露银行间业务的迅速增长。

截至2012年末，它们的银行间存款达到12.2万亿元（2万亿美元），比一年前飙升30.29%，而银行间资产达到总资产的15.13%比例，上升1.8个百分点。

“银行间业务的快速增加将在某种程度上让银行规避对贷款额度的限制，规避利率控制和造成监管指标的扭曲。”稳定性报告说。

“一些银行间资金在市场内部流转，削弱了金融机构服务于实体经济的能力。”

收紧流动性

路透社报导说，面对持续的通膨，特别是食品和房屋价格，央行自从2010年以来一直试图收紧流动性。这些措施包括两年之内连续12次上调银行存款储备金率。

结果，银行处理季节性需求的能力大大被削弱，大银行的储备金率现在保持在总存款的20%，接近历史高度21.5%。

在2014年，中国银行间市场的现金流动将更加变幻莫测，随着美联储逐渐结束量化宽松政策。

“但是仍然，央行可能将采取一个姿态，即仅仅在急剧短缺的情况下提供有限的现金，但在大多数情况下袖手旁观，以迫使银行转移货币到核心操作上面。”一个大型国有银行的高级交易员说。

纽约时报：对付影子银行 中共小心翼翼踩钢丝

《纽约时报》1月7日发表社论说，中共最高官员似乎在采取行动解决它的金融系统当中快速增长的影子银行构成的风险。中共国务院在寻求增加对缺乏监管的公司借贷的政府监督。

经济学家长期以来担忧中国所谓的影子银行系统，其中银行和金融公司以高利率贷款给企业和地方政府，并且处于监管之外。分析家担忧不受监管的借贷机构——它们自己从受监管的银行那里借钱——已经作出太多的可疑贷款，其可能导致违约和引发一个更广泛的金融危机。在最近几个月，中国利率时不时出现飙升，部分原因是因为金融系统当中受监管和不受监管部分的联系。

影子银行系统在最近几年已经增长，因为中共政府太严密的控制传统银行。它保持传统银行以极低的利率支付储户，而向国营企业发放廉价的贷款，但它们可能无能力偿还资金。

当然，低利率导致储户投资钱到投机性房地产项目或可疑的投资，即所谓的理财产品，它们由银行和金融公司提供，承诺更高的回报。许多这些钱然后借给私人企业和地方政府，后者无法获得传统银行贷款，因为银行被要求优先供应国营公司。

在改变金融系统的过程中，中共官员不得不小心翼翼踩钢丝。中科院估计，影子银行的规模相当于该国GDP的40%。如果政府打压影子银行太重和太快，它可能将造成一个恐慌。如果它不足够有力的采取行动来遏制不受监管的借贷，那么债务将激增并在日后难以解决。

监管机构改革中国银行系统并且让它拥有更稳定的基础将需要数年。他们的成功将取决于最高领导人结束鼓励影子银行增长的有缺陷的政策的意愿。

华尔街日报：债务增长将让金融系统遭受急剧逆转

《华尔街日报》1月6日报导说，中共对于它希望如何对付它的日益增长的债务问题发出一个清晰的信号：那就是要非常小心翼翼。

中共国务院起草了一份法规框架，承认影子银行贷款的增加已经成为一个日益严重的问题，并且试图把处理这个问题的责任分配给中央银行和金融监管机构。

在生硬的官话当中，国务院要求针对影子借贷活动的不同类型法规必须“一个一个”的执行，要求“有关机构”设立恰当的内部控制和风险管理系统。

但是同样重要的是国务院没有说的话：它没有提及它试图急剧遏制中国的债务。根据惠誉评级，自从2008年以来，它已经从GDP的128%上升到216%，并且可能到2017年攀昇到271%，如果不予以纠正的话。的确，这个法规框架打破惯例，称影子银行是金融革新一个“不可避免的”结果，并且在服务经济当中扮演了一个“活跃的”角色，并且拓宽了中国个人投资渠道。

国务院的文件没有详细阐述中国监管机构将如何做，它们将跟自己，跟银行以及跟地方政府一决雌雄。后者希望维持现状。

中共领导人仍然担忧保持经济增长，就业和社会稳定。增长仍然依赖于借贷。影子银行，包括传统银行的表外借贷分支，信托公司，保险公司，典当行和其他非正规贷款机构，在金融基础设施和房地产投资当中扮演了一个重要角色，后者是中国快速增长的中心。

扭转债务积累可能特别损害大型国营中国银行的利润，它们常常跟非正规借贷机构如信托投资公司和贷款担保人联手合作。的确，有关国务院打压影子银行计划的传言已经造成自从上周以来中国股市抛售。

对于2013年，中国可能将增长7.6%，仅仅比增长目标高出0.1%。在2014年，经济学家预期中共领导人再次设定增长目标为7.5%。但是他们不太可能达到这个目标，如果他们进行一波严肃的去杠杆化。

在短期内，这意味着更多的建筑和投资，对外国供货商意味着一个更富裕的市场。

但是如果中共任由它的债务负担继续增长——即使影子银行机构被更好的监管——它将使金融系统更容易遭受一个急剧的逆转。如果那样的事情发生，中国经济增长可能急剧收缩，让外国和国内企业受到重创，中共领导人不得不想好如何阻止他们极力避免的社会不稳定。

（责任编辑：高静）