【大澳门威尼斯人赌场官网2013年08月07日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者曾嘉连香港报道）引言： 随着中国海外（00688）公布比预期好的业绩后，其它内地房产亦陆续交出成绩表。碧桂园（02007）上半年盈利43.2亿元人民币，按年升45%，不派中期息，但中期毛利率大跌7.6个百分点，降至不足三成四，主要受洋房销售比重增加拖累。大行指该集团业绩好过预期，维持跑赢大市评级。

碧桂园昨日公布截至6月底中期业绩，期内赚43.16亿元人民币（下同），按年升45%，创半年新高。总收入269.44亿元，增60.7%，其中房地产开发收入257.4亿元，按年升61.3%，主要因为期内确认收入建筑面积按年升达60.4%，上扬至约386万平方米。物业每平方米售价按年微升0.6%，至6,673元。

毛利降属短期现象

今年首7个月，碧桂园合同销售约400亿元，相当于全年目标的六成四，有信心达到全年销售目标，但无意上调预测。

不过，期内毛利率大跌7.6个百分点，至33.9%；负债比率60.1%，较去年底增加6.2个百分点。碧桂园总裁莫斌解释，这主要是受毛利率较低的洋房销售比重增加所拖累，相信随着控制成本，并增加销售渡假屋项目，全年毛利率料可持平。
首席财务官伍绮琴则称，希望今年负债比率不会超过70%。她又说，至6月底未偿付土地款项56亿元，当中七成需在今年支付。

速开发速销售原则

目前中国信用紧缩，国内已有地产商相继受影响。伍绮琴称，集团至6月底为止，手头现金有约200亿元，并有约177亿元未动用银行信贷额度。至于未来会否融资，就会是乎市场情况而定。莫斌则称，集团以快速开发、快速销售为原则，一旦发生变化，亦能做到进可攻退可守。

另外，集团于今年8至12月份将推出17个项目，包括于海外的马来西亚以及国内的山东、河北、广州等处。其中马来西亚两个项目，全部售出可套现160亿元人民币，估计内地人买家占五成，或成销售之冠。至于会否到海外其它地方发展，莫斌说要视乎马来西亚项目成功与否。

渣打银行指，碧桂园上半年业绩胜过预期，核心利润已达全年市场预测的60%，相信全年预测将会上调。

策略前景各有说法

申银万国分析师李虹于8月2日指出，下半年整体房价仍将继续走高。保成长的承诺降低了宏观系统性风险，于这样的环境下整个房市将会由卖方定价主导，基于供求关系平衡以及现金流稳健，大中型房商出现降价促销的可能性较低。大和证券把碧桂园列入内地首选股之一。

相反，碧桂园莫斌却说，中央政治局明确指出房市必须健康发展，反映当局期望透过市场手段，调整房市措施，他对下半年房价及交投不会过于乐观。然而，他认为内地持续城镇化有利碧桂园项目发展。被问到是否有兴趣参与横琴、南沙及前海的发展，莫斌答道公司已进驻南沙，而横琴及前海则各具潜力，表示正在寻找发展机会，但现时进展未如理想。

花旗明星分析员蔡金强表示，全年销售应该可以超越该行预期，但却基于三大因素未能过于雀跃：
• 碧桂园的销售虽强，但却是透过投入大量资源作推销，而并非由产品质素、地段和公司品牌为主导，这样会削弱日后持续增长的动力；
• 第一个问题会引申至不少资金需求，构成财政压力，因此其上半年和以往一直在出现同样问题，乃即使录得强劲销售，但营运现金流依然为负数；
• 价值评估不算便宜，净资产值折让仅27%，相比龙湖（00960）的43%和世茂（00813）的36%相差了一大截。◇