【大澳门威尼斯人赌场官网7月15日报导】（中央社台北15日电）彭博社报导，美国公债出现4年来最糟的上半年走势，已把联邦准备理事会（Fed）史无前例的刺激措施拧出债券价格，如今投资人指望低通膨和缓慢的经济成长能抑制殖利率。

美国10年期公债殖利率上周从5月最低点1.61%攀升至2.58%，不过期限溢酬（term premium）却暗示美债已不再被高估。期限溢酬是纳入投资人的通膨和成长展望，借此衡量持有较长天期债券的风险。

在费城布兰迪全球投资管理公司（Brandywine Global Investment Management LLC）操作445亿美元的基金经理人麦金泰（Jack McIntyre）9日接受电访时说：“我们才刚买进美债，因为我们认为我们已逼近均衡价格。”

根据哥伦比亚管理投资顾问公司（Columbia Management Investment Advisers LLC），期限溢酬本月达到0.46%，相较之下，2007年爆发金融海啸和联准会设法以购债向经济注资前10年的均值为0.40%。这项指标5月还在负0.5%。

美债多方指出，2011年3月以来最高的通膨调整殖利率、2009年以来最慢的消费者物价涨速以及低于平均的经济成长，都将支撑债市。贝莱德集团（BlackRock Inc.）当家和其他空方则表示，联准会放出每月购债850亿美元可能在今年开始减码的风声，连同2005年以来最快就业成长和处在历史水平的股票指数，都将减损对固定收益资产的需求。

麦金泰表示：“如果观察通膨这个债券投资人的克星，我们根本就看不到。”他说，“我们已经历过殖利率拉高的修正，我不认为殖利率将大幅攀升来引诱”投资人。

联准会偏好的通膨指标个人消费支出平减指数（PCE）5月年增1%，相较之下，4月的0.7%为2009年以来最小增幅。

美债殖利率已从6月18日的2.19%往上冲，联准会主席柏南奇（Ben S. Bernanke）就是在隔天表示，若美国经济终于实现联准会从2009年衰退结束以来就不断企求的永续成长，联准会今年就有可能开始减码前所未有的购债计划，并于明年中全面终止。

根据美银美林公司（Bank of America Merrill Lynch）指数数据，殖利率攀升造成上半年美债重跌2.48%。与此同时，美股标准普尔500指数已上涨6.8%，收复5月21日到6月24日因市场臆测联准会刺激退场恐损及经济而重摔的失土5.8%。

美债殖利率8日达到2.75%，创2011年8月以来新高；上周降低16个基点，为截至去年6月1日当期以来最大降幅。美国票息1.75%的2023年5月到期指标债价格上涨1 10/32，换算面额每1000美元涨13.13美元，来到92 25/32。

哥伦比亚管理的策略师兼基金经理人潘德尔（ZachPandl）10日接受电访时说，期限溢酬显示“确实没有不利于美债的估值情况”。

潘德尔提到，在通膨偏低的已开发市场经济中，50到75个基点的期限溢酬属正常，“40个基点就已接近公允价值”。他指出，这项指标在柏南奇发言后攀升，显示联准会政策是让指数跌破零“最重要的单一因素”。（译者：中央社尹俊杰）