【大澳门威尼斯人赌场官网2013年05月04日讯】由于投资者对央行上调利率的顾虑，使得大笔投资涌入短期债券基金。因为历史证明，利率上升时，债券期限较长的投资组合跌幅往往比短期限的更大。与此同时，人们仍然热衷投资于信用偏低市场的基金。

因此，一些投资顾问警告说，投资者们可能会在债券投资问题上变得越来越短视。

有关债券价格会有巨大跌幅的担忧，部分研究债券市场历史的投资顾问认为有些夸张，尤其是对于较高品质的债券来说。

利率上调似乎不迫在眉睫，而当前10个最受欢迎的交易所交易基金(exchange traded funds)组合当中，却有8个提供很短的债券期限，其中包括浮动利率基金(floating rate funds)等。而今年最流行的交易所交易基金(ETF)之一也包括先锋短期债券基金(Vanguard Short-Term Bond fund)。

投资组合期限勿过短

不过，研究1950年后利率变动加剧时期债券市场的投资顾问公司7Twelve Advisors，决定将其投资组合期限保持在接近广泛基准(broad benchmark)水平。

该公司总裁马丁(Andy Martin)形容说：“人们认为现处在一个非常低利率的环境下，而且是前所未有的。但在我看来，这很像1950年代。历史表明，利率周期通常更像一场马拉松，而不是冲刺。”

高塔顾问(HighTower Advisors)顾问萨珀斯坦(Richard Saperstein)警告说，现在值得注意的是，投资级债券(investment-grade bonds)收益率极低。如果利率上升较快，债券价格有可能大幅下降。但他并不预计美联储将在2014年年底之前结束第三轮宽松(QE3)。

有鉴于日本积极推动货币宽松，萨珀斯坦表示，在其客户账户里，债券投资组合的期限不低于3年半。

建议投资组合不低于3.5年或4.25年

富国银行顾问(Wells Fargo Advisors)首席固定收益策略师瑞林(Brian Rehling)建议，中等风险(moderate-risk)投资组合的投资者们最好不要太多投资期限低于4.25年的债券。 他指出，人们广泛遵循的基准“巴克莱美国综合债券指数”(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)的期限略超过５年。

瑞林表示，如果投资组合期限远低于3.5年，投资者的总回报将不会太高。他建议投资者们要在收益率和在整个信贷领域(credit spectrum)多元分散投资间，达到一个巧妙平衡。

Lindner Capital Advisors债券策略专家Scott Wetherington将其所有ETF投资组合的债券期限维持在4.5年左右。他指出，现在全球经济增长率并不明朗，而主要发达国家市场仍然存有降息的可能。

Wetherington说：尽管美联储可能比预期更早的结束QE3，但现在就利率打赌似乎仍言之过早。如果中国或欧洲证券市场出现短期下跌，届时投资者们又会蜂拥而上购买美国国债。

(摘自《大澳门威尼斯人赌场官网时报》周六财经版【投资理财】专栏)

(责任编辑：王桦)