【大澳门威尼斯人赌场官网2013年05月15日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者高紫檀综述）今年以来，世界主要经济体量化宽松货币政策不断加码、人民币持续升值，与此同时，在中国经济低迷的情况下，外汇占款维持快速升势。种种迹像在专家看来，热钱已经瞄准中国，从相关数据分析，潜入规模不下万亿元。而在通胀预期及楼市调控之下，面对热钱，中共货币政策陷入两难。

人民币升值引发热钱流入猜想

中共官方外汇交易中心的数据显示，5月9日人民币对美元汇率中间价报6.1925元，较前一交易日大幅走高55个基点，连创汇改以来新高。就在上一个交易日，美元对人民币中间价报6.1980元，大幅升值103个基点，首次突破了6.2关口。

今年以来，人民币升值强劲，截至2013年5月，累计升值已近1.5％。尤其是4月份以来，人民币对美元汇率中间价已有10个交易日创出2005年汇改以来新高，升值达749个基点。而2012年全年，人民币对美元汇率仅升值146个基点。

而人民币升值的相关背景是，为刺激经济增长，世界主要经济体货币政策纷纷量化宽松。

进入5月，继澳大利亚央行7日降息后，8日韩国央行、波兰央行相继宣布下调基准利率。美国的量化宽松货币政策直至最近才有退出的预期；此外，2日，欧洲央行决定将欧元区主导利率调降25个基点至0.5％的历史新低；日本计划在两年内，通过大规模购买日本国债的方式把注入经济的货币总量增加一倍，所购买国债的剩余期限也由之前的3年扩展至最长40年。

除发达经济体外，新兴经济体也竞相降息。5月3日，印度储备银行3日宣布回购利率下调了25个基点；泰国政府也正施压央行降息，以降低外资大举流入推高泰铢汇率的风险。

在专家们看来，上述情况表明，由于中国的“洼地效应”，热钱正持续流入中国，人民币升值压力巨大。

值得注意的是，最新中共官方公布的外汇数据也证实了这一点。一季度，中国新增外汇占款1.2万亿元，创历史新高。并且数据显示，外汇占款已连续4个月增加。

业内通常以外汇占款来衡量热钱进出的规模，而通用的简单公式为：热钱=外汇占款-FDI（外来直接投资）-贸易差额来计算。据此推算，今年新增外汇占款已达2万亿元人民币。

中共货币政策陷两难

随着全球降息风潮来袭，在“洼地效应”下，人民币可能还会继续升值，中共央行是否跟着降息，已成为目前最艰难的选择。

专家认为，中共央行正面临两难选择。如果不降，将扩大中外利差，人民币进一步升值，套利热钱流入量扩大；如果降，则又面临通胀预期，甚至使房地产泡沫再度上涨，使新一轮调控彻底失败，此外，中国多产业产能过剩和畸形可能会更加严重。

相关媒体报导显示，中国外贸企业由于利润率低，人民币升值已令部分企业徘徊在生死线上。如果目前这种状态持续，人民币进一步升值，业界预计，一些外贸企业将会遭到致命打击，引发倒闭潮。

而降息导致的后果同样严重。目前中共超发货币令物价面临极大上涨趋势，最新数据显示，中国M2（广义货币）已经突破百万亿大关，与此同时，中国水、电、气、油等日常消费品不时传出涨价的消息。降息极可能令通胀危机浮出水面。

货币超发也令房价屡调屡涨。目前尽管中共新一轮房地产调控政策新《国五条》已经出台，但房价仍呈上涨趋势。而房价对利率一向非常敏感，中金公司在其研报中表示，如果现在降息，无疑将刺激房价进一步上升的预期。

最新的PPI（工业生产者物价指数）显示，PPI仍处于通缩状态。理论上讲，生产资料通缩理应采取降息来刺激需求，但近一年时间的PPI通缩充分反映了产能过剩的严重性，供给和需求的错配已经不是通过刺激需求的政策就可以解决，如果放松货币政策，甚至将导致经济畸形再度加重。

热钱掠夺 中国经济潜伏危机

逐利是热钱的本性，一旦失去博取利益的土壤或赚到可观的利润，敏感的热钱就会如潮水般而退，这将给所在国家的金融、经济造成影响甚至破坏性的恶果。而显然，在中国虚假贸易泛滥、地下钱庄大行其道的背景下，热钱进出并不艰难。

瑞穗证券首席经济学家沈建光认为，尽管当前中国面临资本流入的局面，但有朝一日这种局面将可能逆转，资本大规模撤离对于中国脆弱的经济复苏显然是一个重大打击。

财经评论人叶檀著文表示：“人民币面临堰塞湖风险。经济无起色，货币却大幅升值，显然是投机者看准了人民币升值的前景放手一搏的结果，热钱来去飘忽，一旦获得收益可以很快离开，人民币就会从堰塞湖，变成四处漏水、底朝天的干湖。”

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（责任编辑：刘晓真）