【大澳门威尼斯人赌场官网2013年04月08日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者严海综合报导)随着陷入困境的欧洲企业数量飙升，欧洲各国正大规模改革破产法。欧洲各国立法人员所使用的模型则是美国破产法第11章(US Bankruptcy Code Chapter 11)。

数量庞大的倒闭企业将欧洲破产法的不足暴露得千疮百孔。2012年仅在意大利一国就有10万公司关门大吉。绝大多数情况下，破产公司已清算方式结束其运营，而不是获得一个崭新开端。

但在过去一年中，法国、德国、西班牙和意大利都纷纷改造了各自国家的破产法。其目的是挽救濒临破产的公司和公司所提供的宝贵工作。在欧洲各国正从美国破产法第11章引入前所未闻的要素：新融资、在债权人不情愿的情况下“强行批准”债务重组、以及为新投资者敞开大门的债务与股权互换(debt-to-equity swaps)等。

考虑到不久即将又一波再融资，以上这些工具至关重要。早在经济繁荣期，5000亿欧元(6500亿美元)的杠杆收购债务(leverage buy out debt)，将在三年内到期。与此同时，CreditReform提供的资讯显示，整个欧洲大陆银行中的不良贷款金额增加，而且在2007至2011年之间，企业破产数量增长了34%。

在美国，破产法第11章是一可让企业求生的重要工具。《破产法》第11章为受困企业提供一条屡试不爽的快捷道路，以摆脱高昂的“遗留成本”或过时的商业模式。当美国通用汽车(GM)和克莱斯勒(Chrysler LLC)用破产法来扭亏为盈时，第11章的力量得到充分显现。

欧洲破产法自惩罚性清算转向保护康复

而在欧洲，情况则明显不同。法律是如此沉重，且具惩罚性。当企业家宣布破产时，有时会被禁止重新开展另一项业务；有些甚至失去了股东选举的投票权。大多数欧洲公司寻求庭外债务重组。但因为现在欧洲银行处境艰难，庭外债务重组已变成一项艰钜任务。许多欧洲企业家仍然认为破产是恐怖的。

破产专家们现在认为，欧元危机可能是一个开创性时刻。政府已通过法律将重点从清算解散转移到“康复”，而且赋予公司更多权力来进行重组。

例如，在意大利，破产程序通常拖近10年时间。即便这样，其结果收效甚微。研究机构Cerved表示，债权人只能追回大约14%的资金，而超过90%的公司被清算。

2012年秋天，意大利对其《破产法》进行大修，并引入类似美国《破产法》第11章中的精神。濒临破产公司可以要求法院授予其约持续3个月的保护，公司可以规划一个新业务计划，并试图说服债权人进行债务重组。公司也可以寻求新融资。

而目前做法，这些债权人可自动升级为优先债权人。若企业被清算，可优先收回欠款。

让濒临破产企业有余力规划新业务

2012年9月新破产法生效后，企业破产申请激增。意大利最大的米兰破产法院现已收到超过200个破产申请，是平时数量的三倍，申请公司包括低成本航空公司、房地产公司和黄页公司Seat Pigine Gialle等。

对时髦牛仔裤制造商Miss Sixty来说，新破产法律是其生命线。该公司的意大利营业部门发现其债务积压成山，以致没有任何时间与债权人达成债务重组协定。因此，当新法律通过时，该公司很快申请保护，得有喘息空间以便就新劳动合同与工会进行谈判，并说服投资者投入更多资金。因此，该公司预计保留原先打算砍掉的350个职位。

与债权人共渡难关 共商重建之计

从2008年开始的70亿欧元西班牙物业公司Martinsa-Fadesa SA破产程序历时两年才与债权人达成协定。这充分暴露了西班牙现行破产法律在经济衰退时的不足。该国立法者随即对破产法律进行改革。

在2012年，西班牙新破产法律生效。除其他事项外，新法律第一次推出向持反对意见的债权人“强加”债务重组的概念。

即使是经济较健康的国家也正进行改变。在法国2006年破产法改革前，只有当企业几乎没有现金时，才可以提交破产申请。现在，企业可以在陷入困境之前就使用破产申请。而在2013年，法国为拥有稳固业务的公司推出了快速债务重组程序。

在2012年，德国立法让企业可以更容易的将债务转换成股权。这为例如不良债务基金和私募股权等新投资者打开了在企业中投资的大门。

先前法律规定，在申请破产过程中，企业管理层通常需向外部管理员交出公司控制权。而现在，企业管理人员可以在申请破产过程中继续掌握管理权，就如同在美国一样。

方向正确 实践中仍见困难

欧洲律师界表示，破产法改革的方向正确，但还没有看到很多企业提出破产申请。例如意大利人对于破产有挥之不去的耻辱感，要不就是已经病入膏肓，借此推延时间。

在西班牙，虽然法律允许“强加性”债务重组，但它不强制如银行等担保债权人(secured creditor)接受协议。而且愿意提供给公司新资金的投资者则不能获得高级债权人身份。这几点都让大多数公司害怕使用新法律。

(责任编辑：王桦)