【大澳门威尼斯人赌场官网2013年04月22日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者高紫檀综合报导）上周五（4月19日），尽管金价在33年来最大暴跌之后连续4个交易日反弹，终收复每盎司1,400美元关口，但黄金长线持有者却继续减仓。截止当日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与上一个交易日相比减持9.93吨，至1,123.06吨。

黄金信托持仓量继续下降，表明近期金价反弹主要受抢反弹买盘和实物需求推动，长线资金离场意愿没有改变；与此同时，机构也不断发布看空报告，令黄金市场仍然趋势悲观，黄金12年来的牛市被认为彻底终结。

金价创33年来最大暴跌 年内跌幅近20％

2013年4月15日，纽约期货黄金大跌9.3％，收于每盎司1,361.10美元，创1980年3月以来最大跌幅，金价也跌至2年以来低点。而今年以来不足5个月，黄年跌幅总计高达近20％。

2011年9月现货黄金曾触及每盎司1,920.94美元的记录高位，但至今金价距高位已经下跌超过20％。这在分析人士看来，12年的黄金牛市正式终结，今后将面临漫漫熊市。而与此同时，国际金融机构也纷纷发布看空报告，最低甚至看空金价至每盎司1,000美元。

然而在半年以前，分析师们还预期黄金价格会上涨到每盎司2,000、3,000、甚至5,000美元。黄金价格下跌的原因究竟如何？

通货膨胀迟迟不来 黄金保值观遭挑战

有分析称，近年来，全球各国政府都在大举印发钞票，因此投资人也都认真对待这些预期。投资人担心，通货膨胀一旦大幅上涨，纸币的价值崩溃，金价则自然成为必要的保值手段。

然而，正如许多著名经济学家所预期的，除中国外，西方各国通货膨胀依然十分温和。在过去20年间，日本政府疯狂举债并印发纸币，然而日本不但没有通货膨胀，而且还必须和通货紧缩进行抗争。

通货膨胀迟迟不来，金价却早已接连攀上新高。终于投资人的心理承受力出现了裂痕，最近的金价下跌也就应运而来。

长远走势股市投资价值超出黄金

另一方面，纵观金价的长期走势，投资者发现，经过调整通货膨胀，金价在过去40年间并没有上涨，而仅仅保持了价值。金价上次达到高峰是在1980年。经过通货膨胀调整之后，现在金价甚至还不如1980年的峰值。

如果不包括股息，经过通货膨胀调整之后，股票的价格也和金价类似，保持维持价值的状态。然而在过去40年间，标准普尔500指数每年的股息率至少有3％。包括股息收益，股票投资的回报大大超过黄金。

即便是现在，黄金价格经过连年上涨，而股票价格则持续13年低迷不振，如果考虑到3％的股息收入，股市的回报依然超出黄金。

因此长远来看，股票也是抵御通货膨胀的良好手段。这促使投资者们重新考虑投资方案。

机构大幅减仓

还有一种分析认为，尽管过去半年来分析师们唱多黄金，但事实上，机构投资者已经暗暗不断减仓出货。

资料显示，自去年12月中旬以来全球最大黄金指数型基金（ETF）道富财富黄金指数基金（SPDRGoldTrust）一直处于减仓的状况，减仓约达169.82吨，目前持仓量处在将近3年来最低水位。去年10月以来，避险基金的黄金多单已锐减72％。

更有甚者美林投资公司在4月12日黄金初步下跌1,540美元/盎司这一技术关口的两个小时之后，其在半个小时之内抛售高达300吨黄金，引发金价暴跌击穿关键价格支撑位。

全球经济增长放缓

金价的暴跌适逢其它大宗商品价格走低之际，也有分析人士认为这反映了全球经济、特别是中国经济增长放缓的情况。由于能源、金属等大宗商品的价格对需求的变化特别敏感，因此往往被视为反映全球制造业活动的重要指标。

中共统计局最新发布第一季度的经济数据显示，中国经济及工业产值增速均低于预期，包括铜和原油在内的工业大宗商品价格4月15日大幅走低。同时，中国第一季度国内生产总值（GDP）较上年同期增长7.7％，增速低于2012年第四季度的7.9％。3月份消费品零售总额同比增长12.6％，增速低于2012年底的15.2％。相关数据被认为说明中国经济增长正在失去动能。

金融大鳄看空黄金诱发金价暴跌

早在4月12日黄金价格暴跌之前，投资大佬索罗斯就公开表示，黄金的避险资产地位已经毁灭。瑞银、法兴、高盛相继下调今明两年世界黄金价格预期。

高盛和法兴下调幅度最大。高盛将2013年和2014年黄金目标价分别下调至1,450美元/盎司和1,270美元/盎司，且年内已经连续两次下调黄金价格预期;法兴预计，今年全年黄金均价可能跌至1,500美元，到年底的目标价可能跌至1,375美元左右。

显然，4月15日暴跌之后的金价，已经达到高盛和法兴下调后的今年目标预期。

除了塞浦路斯可能抛售黄金消息和日本黑田效应之外，包括高盛和法兴大幅下调黄金价格预估被认为是推动黄金市场暴跌的推手。

黑田效应是指自从日本新央行长黑田东彦首秀推出超预期的宽松措施后，日本国债的波动率大幅上升，堪比希腊国债。面对创记录的波动率，为了满足激增的保证金要求，日本金融机构选择的是出售其它资产加强资本金和流动性而非出售债券。

机构纷纷下调全球黄金价格预期 黄金熊市漫漫

尽管黄金遭受了此轮30年来最大暴跌，但不容乐观的是，更多的金融机构加入了看空的队伍，继续调降对金价的预期，金价仍然熊途漫漫。

法国兴业银行预计，黄金接下来的低点将是1,265美元，将在1～3个月内来临。

美银美林也表示，预计金价在企稳之前有跌至1,200美元/盎司的风险。

瑞银财富管理投资总监研究部最新的3个月黄金价格预测是1,150～1,550美元/盎司，此前预测为1,450～1,630美元/盎司。

荷兰银行（ABNAMRO）也将2013年金价预估由1,400美元/盎司下调至1,300美元/盎司，到2014年底预期金价将跌至1,000美元/盎司，

瑞士信贷认为，美联储已经开始讨论何时结束量化宽松政策，而欧洲央行的言论似乎是在鼓励各成员国政府抛售黄金储备，这都将令黄金价格深度承压，任何刺激黄金价格上涨的措施恐怕难言有效。

（责任编辑：方涵）