【大澳门威尼斯人赌场官网2013年04月11日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者杨采华编译报导)美国民众又开始相信能拥有自己住宅房的美国梦，这项信心已让美国几家最大房屋建筑商股价飙升。美国股指标普 500指数(S&P 500)过去12个月内上涨16%，而美国股票基准中的房屋建筑商股价则上涨了惊人的85%。

由于投资者信心高涨，私营建筑商们在近10年来第一次向股票资本市场融资。急于获得股份并在建筑部门增长中分一杯羹的投资者们，则纷纷报以丰厚的股票估值。

据《华尔街日报》报导，建筑商股价跑赢大盘的原因是，房市现处于复苏萌芽状态将现有房产库存降至创纪录低点。因而房屋价格升高，并为新屋建设开创了极大市场。

亚利桑那州泰勒莫里森公司(Taylor Morrison)按市值排名为美国第七大建筑商。该公司于周二举行了20年中最大一次住房建筑商首次公开募股(IPO)，并引入6.28亿美元资金。当该公司于2012年12月第一次提出募股申请时，曾预计能募集2.5亿美元。

银行家们表示，少数其他几个建筑公司也正在试图利用目前喜人的市场，而进行IPO以资助其公司增长。

住宅建筑类股票兴起

但在兴奋之余，一些投资者不禁想询问，房屋建筑业是否已经过热。该产业正处于复苏的初期阶段，而许多人希望此次复苏将可以持续多年。

彭博工业(Bloomberg Industries)分析师Drew Reading表示：“因为住宅建筑类股票在过去一年半中崛起，一些投资者已开始担心对该行业和建筑商的期望是否已变得过高，因此股价并不能保证目前的估价。”

建筑商公司股价目前是其账面价值的2倍以上。银行家和分析师们表示，这远高于历史平均水平。而在该领域的公司股价一般是账面价值的1倍半。

此外，目前的建筑商公司股价净值估值(price-to-book valuations)甚至可能会更高，因为这些公司正利用递延税项资产(deferred tax assets)或以前未利用的但可减少未来税款的营业损失。

德州住房研究中心(Housing Research Center)的高级研究分析师巴伦(Alex Barron)表示：从历史上看，账面价值是一个使用方便的指标。但在最近几年，实际情况并非如此。因为在危机期间，一些房屋建筑商的土地价值受损。不同公司的土地价值遭到不同程度的降低。巴伦认为，投资者对照当前股价与远期盈利预测(forward earnings estimates)会更有用。

来自美国商务部的资讯表示，单家庭住宅房开工数位上升。2013年2月开工数字折合成年率为每年41.1万，而1月的年率则为61.3万，为2008年7月以来最快增速。

美国住房建筑商协会(The National Association of Home Builders)表示，在正常情况下，为跟上人口增长、新家庭组成和降低的住房库存量，每年美国市场应该增加100万至130万套住房。

目前，建筑商股价是公司2015年估计盈利(estimated earnings)的14倍和2016年估计盈利的12倍。在上一次房地产泡沫破灭前，公司股价则是其估计盈利的10倍左右。这表明目前的估值水平已非常高。

预期未来两三年 房市持续增长

一位投资银行家表示：“从投资者支付的价格来看，这说明他们相信住宅建筑商在未来两到三年内将按目前速度运营。”

美国最大住房建筑商PulteGroup继连续五年亏损之后，于2012年恢复盈利。为了满足华尔街的预期，该公司盈利需要每年增长53%直至2015年。如果该公司能够在未来三年内实现这一增长率，并返回2005年荣景时期大约一半营收水平，那么该公司目前相当于其10倍市盈率的股价则为合理。

可以提高建筑商盈利的另一因素是正在稳步提高的房价。房地产研究供应商CoreLogic公司的资料显示，房价于2月上涨10.3%，是自2006年3月以来最大的同比增长。

虽然有分析人士表示，近期的房屋价格飙升并不寻常，但任何持续的价格上涨都会提升经营利润率(operating margins)和房屋估值。尤其是目前土地和劳动力成本都在上升。

住房买家仍有顾虑 止赎房尚有库存积压

但支付高额资金的投资者们还必须考虑让建筑商回归正轨的种种障碍。例如，银行贷款仍然处于被抑制状态，这使得住房按揭贷款对许多希望购买新房的美国人来说是遥不可及的。同时，潜在买家们因为担心另一场房地产市场崩溃，而开始偏爱多家庭住宅(multi-family home)和租房。另外，还有大量积压的止赎房屋尚未进入市场。

尽管如此，一些观察家们认为，创纪录的低抵押贷款利率、复苏中的就业市场、消费者信心的回升等将继续推动更多美国人出售房屋并购买新房。这意味着美国市场将需要更多住房。

(责任编辑：王桦)