【大澳门威尼斯人赌场官网2013年03月18日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者王添财综合报导）随着美国经济复苏前景转好，作为世界主要储备货币的美元与股票等风险资产一同上扬，美元贸易加权指数过去6周以来上升4%，与此同时，欧元、英镑和日元全都走低。

美国在一连串经济转好数据公布后，推动美国10年期国债收益率回到2%以上，道琼工业指数一再创新高外，标准普尔500指数比历史最高值也相差不到1%。这对美元都是利多消息。美元走强正吸引更多外国投资者持有美国资产，赚取额外的汇率收益。

即使美联储一直在通过量化宽松计划大量购买美国国债（此举按说会推高美国国债价格、拉低其收益率），但美国国债收益率相对德国和日本国债也一直在升高，这对美元具有提振作用。

美元前两波牛市 均逢国内经济好转时

布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）全球外汇策略主管钱德勒（Marc Chandler）说：“关于最近美元走强的原因，最好的解释是，这是增长速率差异与利率差异共同作用的结果。”

从历史纪录看，美元应该会继续上涨。美元上两轮大牛市行情发生在1980年代早期和1990年代中期。那两波行情开始时，都正值美国国内经济好转、利率上升，美元正是在这种背景下遭到低估。

在1995至1998年期间，美元兑日圆升值了70%。法国兴业银行（Societe Generale）驻伦敦策略师Kit Juckes认为，美元的反弹才刚刚开始。

美国能源自给自足亦推升美元

看好美元长期走势的人士提到了另一个理由：美国能源现在能够自给自足。

一些分析师指出，1980年代早期，里根减税和增加军事开支的举措曾提振美国经济和美元，1990年代中晚期，网络热潮（dotcom）和生产力提高也曾推动美国经济增长率提高，同样，如今的页岩气革命也将通过降低能源进口，令美国制造业的前景焕然一新。

目前，美元指数比2001年时的峰值低三分之一。

美联储动向起关键作用

美元后市是否会继续走强，一定程度上将取决于美联储是否会继续购买美国国债，以及购买活动持续多长时间。从迄今情况来看，人们可能预期量化宽松将告一段落。

道明证券（TD Securities）策略师理吉尔胡利（Richard Gilhooly）说：“美元指数随风险资产一同上涨，说明市场现在预期美元凭借强劲数据进入了走强新阶段，并据此进行操作，进而使美联储更加确信政策已有效产生‘逃逸速度’（escape velocity）的情况下，推动美国国债收益率上涨。”

美元中长期走势不被看好

然而，并不是所有人都相信这种结果。TCW固定收益业务首席投资官里韦尔（Tad Revelle）表示，如果量化宽松未能推动美国经济进入持续复苏轨道，那麽此次美元反弹可能后继乏力。里韦尔说：“更大的可能性是出现滞涨，我不看好美元的中长期走势。”

长期看来，更有人看贬美元，原因不外是 美国债务超过16万亿（兆）， 庞大的债务可能会迫使美国提高税收来支付，这将减缓经济增长。

再者，外国投资者多样化的投资组合，与更多的非美元计价的资产。随着越来越多的国家加入或与欧盟往来贸易，投资者──包括央行，将增加欧元持有，且不太愿意持有以美元计价的资产。

财经知识：衡量美元价值的方法

衡量美元的价值可以有三种方法：汇率、国债和外汇储备（外国持有的美元储备）。这三个测量通常是彼此同步。

用汇率衡量美元价值：

汇率是最容易测量美元价值的方式。货币汇率可让您决定用一种货币可以换取多少另一种货币。货币交易的外汇市场上每天都在变化。一种货币的的外汇价值取决于很多因素，包括央行利息、该国债务水平、其经济实力。大多数国家允许本国货币在外汇市场上交易。这就是所谓的浮动汇率。

举个美元兑换欧元的例子说明：

●2012年 – 美元兑欧元贬值，因为欧元危机受到控制。到2012年年底，一欧元可兑1.3186美元。

●2011 – 美元兑欧元贬值10%，然后又升值。截至2011年12月30日，一欧元兑1.2973美元。

● 2010年 – 希腊债务危机强化了美元。到年底，欧元兑美元仅值得1.32美元。

用国库债券衡量美元价值：

美元价值通常是与美国债券需求同步。美国财政部以固定利率和票面价值出售债券。投资者在国债拍卖中出价高于或低于票面价值，然后在二级市场转售。

市场需求高时，投资者支付高过票面价值，并接受较低的收益率。市场需求低时投资者支付低于票面价值，并获得较高的收益率。这就是为什么一个高收益率意味着美元需求低迷，直到收益率变高到足以触发市场对美元需求上扬。

● 2012 – 美元显着走强，6月份10年期国债收益率跌至1.44%，堪称200年来最低点。到了年底，收益率上升至1.78%。（注意，低收益率意味着美国国债和美元需求强劲。）

●2011年 – 年初美元走弱，但到年底反弹。10年期国债1月份收益率为3.36%，2月份上升到3.75%。但到12月30日暴跌1.89%。

●2010 – 美元走强，收益率从3.85%下降至2.41%（1月1至10月10日）。然后，由于美联储推出QE2宽松政策，引发通货膨胀担忧，美元变疲弱。

用外汇储备衡量美元价值：

美元是由外国政府持有过剩的美元，称作外汇储备。过剩的情况发生是因为这些国家出口比进口多。如果美元贬值，其储备的价值也下降。因此，他们会不太愿意持有美元储备。而将储备多元化，换成其他货币，如欧元。这样减少了对美元的需求，美元价值将承受进一步贬值的压力。

2012年第3季度，外国政府创纪录持有3.716万亿（兆）美元储备。占可测量总储量的61.8%。是2008年第三季度的67%下滑。由于持有美元的比例正在缓慢下降，这意味着外国政府正逐步换掉美元储备。

而同一时期，据国际货币基金IMF，尽管欧元主权债务危机，欧元作为各国外汇储备，从相当3千930亿美元价值增加到1.45万亿（兆）美元。但还不及美元储备持有量的一半。