【大澳门威尼斯人赌场官网2013年03月15日讯】既然要谈汇率，就先简单说明一下何谓升（贬）值。当1块美金之前可以换到7块人民币，现今只换到6块人民币，就表示美元价值降低了，人民币就相对地变值钱，这就是我们常说的‘人民币升值’了；反之若1块美金现在可以换到7块人民币，之后竟可换到8块人民币，表示美元价值提高了，人民币则变得不值钱，亦即人民币贬值了。了解基础观念后，我们便来看看这些年市场传言“人民币一直在升值”这句话，是否真是如此。

附图是2000 年～2012 年美元兑换人民币的走势图。若纯以数学来计算，2000年初的汇率是 1美元兑换8.27人民币，2012年底汇率是1美元兑换6.22人民币，表示13年来人民币之于美元，确实升值了25%。不过那只是数学计算，只要论及投资理财，除了加减乘除之外，最重要的‘投资过程’，就绝不能忽略！

这么说吧，就美元兑换人民币的长期走势而言，存在着一种惯性：“一滩死水”→ “升值一段” → “一滩死水” → “升值一段”，而非如市场所言的“持续”升值。亦即人民币升值之
路，不是像搭高铁从高雄一个半小时就直达台北，反而像是边开车边旅游，而且总在某个风景名胜就待个两、三天，等玩够了才继续行程。也因为有此惯性，所以当评估投资人民币的汇兑损益
时，一定要把过程分段来检视。

A. 2000 年1月～2005年7 月，人民币汇率钉在8.27 附近，汇市的专业名称叫“维持动态稳定”，其实说穿了就是“一滩死水”，亦即在将近6年的时间，投资人民币是否享受到汇率升值的利润？对不起，并没有！

B. 2005年7月～ 2008年8月，人民币汇率动了！从8.27 升值至6.82，升值幅度达 18% ！亦即在这光辉的 3年，投资人民币确实赚到了 18% 的升值利润。

C. 2008年8月～2010年7月，人民币汇率又钉在6.82 附近，亦即又变成“一滩死水”，在此两年投资人民币是否享受到汇率升值的利润？不好意思，又没有！

D. 2010年7月～2012年12月，人民币汇率又动了！从6.82 升值至6.22，升值幅度约9% ！不到两年半的时间，投资人民币再度赚到9%的升值利润。

所以啰，‘美元’兑人民币确实‘长期’升值了 25%，但它是以分段的方式进行，而非持续性的升值，而且一滩死水的时间（8 年），比实际出现升值走势的时间（5 年）还长多了。此外，当我们把上述的美元换成‘新台币’之后，读者会赫然发现一个银行间不能说的秘密：‘人民币竟然会贬值’？！亦即‘人民币存款竟然会赔钱’？！◇

作者贱芭乐，本名王仲麟，东海大学国贸系毕业，英国 Leister of University finance in MBA 肄业，拥有中国理财规划师第一级证照。曾任职于各大证券公司自营研究部门，现为专职投资人、“Money 钱”基金专栏作家、金控集团内训约聘讲师、不定期举办免费投资讲座与进阶课程。