【大澳门威尼斯人赌场官网2013年12月17日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者秦雨霏编译报导）据彭博社报导，美国证券交易委员会(SEC)和香港证券交易所要求中国头号搜索引擎百度等中国上市公司，向投资者提供更多有关可变利益实体(VIE)风险的警示信息。

VIE(Variable Interest Entity，协议控制）常常被用于在海外发行股票。百度、腾讯、阿里巴巴等不少中国互联网业界巨头无一不是VIE模式。 与一般股权投资模式相比，VIE让创始人及管理团队更能掌控企业的利润分配、实际经营、控制权。目前，已有250多家中国企业利用VIE在境外上市，数千家企业以VIE结构接受PE、VC投资。

彭博社12月15日报导说，在过去两年多的时间里，阿里巴巴与支付宝、新东方先后因VIE发生诉讼，这些诉讼显示，赴国外上市的合同可能不符合法规，引发美国投资界对中国VIE结构的恐慌。

SEC担心对上市公司失去控制，要求百度披露更多有关其公司结构方面的信息。

此外，港交所上个月也为寻求利用VIE机构在港上市的公司增加了一条要求，要求这些公司申请一份法律意见书，表明他们的合同不会违反规则或法律，不会变得无效。

两个VIE案件 “用合法形式掩盖非法目的”

彭博社报导说，SEC在6月份和8月份两次致信百度，敦促百度披露中共法院裁决对它的业务的影响，以及它跟中共政府之间正式或非正式有关VIE结构的谈判的结果。SEC还要求百度具体指出哪家公司拥有多个VIE结构。

证交会的第一封信是在6月18日发出，提及了两个案件。第一个案件是，中共最高法庭在2012年十月判定一份合同无效，该使香港华懋金融服务有限公司控制内地控股公司，并获取民生银行有效股份。法庭裁决，这个设定不当规避了法律，说它相当于“用合法形式掩盖非法目的”。

根据百度给证交会的回应，在另外一个案件当中，上海的仲裁委员会基于同样理由裁定一个网络游戏公司的VIE协议无效。

百度同意改变它的披露方式

彭博社报导说，在证交会八月份发出第二封信之后，百度同意改变它的披露方式，但它表示可能失去对VIE资产的控制，包括使用著名域名baidu.com的使用权。百度说，这个结果将对它的盈利和声誉造成一个重大不利影响。

“投资方眼光已经变得更加敏锐。”百度国际通讯董事Kaiser Kuo说。“他们知道哪些公司结构完善，哪些公司风险更大。”

投资者更加小心翼翼

彭博社报导说，诸如卡拉莫斯全球联席首席投资官加里•布莱克这样投资者认为，他们对VIE结构的股票越来越小心翼翼。

“在做足功课的情况下，将有选择的投资那些有高回报机会的VIE。”布莱克说。“但我们的判断标准提高了。”

龙洲经讯董事总经理Arthur Kroeber说， “今年全球表现最佳的股票是中国互联网股票，它们所有的都是VIE。”VIE结构显然充满风险，许多人可能还不知道他们在购买某种并非拥有直接股权的东西。

责任编辑：李穹