【大澳门威尼斯人赌场官网2012年09月24日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者程木兰综合报导)中国金融官员9月中旬即展开全球巡回说明会，游说海外基金通过合格的境外机构投资者(QFII）渠道，劝说外国投资者投资中国股市。但许多国际大型投资业者已经认识到，中国经济泡沫正在破灭。

据《金融时报》一篇报导中国A股的文章中提到，全球最大对冲基金Bridgewater创始人戴利奥(Ray Dalio)认为，中国经济增长率很快会下降至4%或5%，远低于中国政府所定的7.5%目标水平和多数投资者的预期。

这位管理资产规模达到1300亿美元的对冲基金老板上周在纽约的美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)表示：“中国已经形成了泡沫，现在他们的泡沫正在破裂。”他称：中国的内需出现问题，出口存在问题……资金分配方面存在效率问题。”

中国国内股市过去四年的持续下跌令许多外国人感到困惑，但这也是这个全球第二大经济体并非一切良好的最明显迹象之一。

瀚亚投资(Eastspring Investments)费雷斯(Nicholas Ferres)表示：正如标普500指数是美国社会情绪的风向标，上证综指(Shanghai Composite)也是中国社会情绪的风向标。瀚亚投资是亚洲最大的资产管理公司之一。

中国股价“便宜” 大型企业盈利能力不断下滑

费雷斯补充称：在中共政府最近宣布新的基础设施支出计划和宽松政策之后，上证综指没有上涨，就很说明问题。

与中国境内上市公司一样，在香港、纽约等境外交易所上市的中国内地公司也表现不佳，股价跌至传统上被认为“便宜”的水平。

部分广为人知的问题在于嘉汉林业(Sino-Forest)等民营公司遭到欺诈指控，但更大的问题在于中国企业整体盈利能力不断下降，包括规模庞大的国有企业。

亚洲公司治理协会代表艾哲明(Jamie Allen)说﹐还有些中国公司能够利用国家保密法来使自己的账目免受审查。

他说，国家保密法与针对上市公司进行独立审查的必要性相互冲突。“如果审计机构无法对一家公司进行审计，这家公司还应该获准上市吗？”

上述报告与知名做空者、Kynikos Associates负责人查诺斯(Jim Chanos)对中国公司和政府数据提出的严厉批评不谋而合。

查诺斯在接受CNBC采访时说﹐他认为中国经济数据不准确﹐且常常被篡改﹐公司数据也同样不可靠。这与一些投资者长期以来存在的批评声音相同。

查诺斯说﹕“我可以对中国几乎所有公司的会计做法提出异议﹐情况就是这么糟。”

观念误区：中国共产党政府“非常强大”

《红色资本主义》(Red Capitalism)一书的作者侯伟(Fraser Howie)告诫投资者要谨慎。他表示，一个最危险并且仍在流行的错误观念是，中共政府“非常强大，他们管理经济的能力多少强于西方政府”。

这种信念出现于2008年至2009年全球金融危机之后。那时候美国和欧洲的经济都陷入停滞，而中国经济迅速复苏，并在这个过程中吸引了大量的外国投资。

中国经济迅速复原主要得益于大规模的政府指导性放贷和支出狂潮，而许多投资者直至最近才意识到，这种情况不可能、也不会持续，最起码不会在不进一步扭曲经济和造成更大破坏的情况下持续。

全球金融与国际风险管理倡议的苏里说：“从基本面来看，我们发现了中国经济进一步恶化的迹象。”

他说，中国的贸易平衡状况一直在恶化，企业利润转为负值，新屋开工数量大幅下降，工业产出增长正在放缓，GDP增速继续放缓。

俄勒冈大学(University of Oregon)的金融学教授、加州前首席经济学家罗梅罗(Philip Romero)说，刺激政策将会缓解但不会消除中国当前的经济增速放缓的状况，代价是未来财政政策的灵活性受限。

他说，中国的规划中的许多细节没有详细解释，所以很难区分真正的需求和被夸大的成分。

中国悲观情绪大幅上升

全球基准的摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China index)目前的预期市盈率大约为9倍，距离其历史低点已不太远。相比之下，标普500指数的预期市盈率为14倍。

中国股票市净率(（Price to book ratio即P/B）)也大幅下降。H股（在香港上市的中国内地企业）目前的市净率为1.3倍，而2007年为4倍。中国各大国有银行的表现尤其糟糕，因为投资者预期银行将大幅减记资产负债表中的贷款价值。

交易员们表示，中国最近几个月悲观情绪大幅上升，对喜欢逆势而动的投资者来说，这在战术上可能是一个买进中国股票的短线机会。

但瀚亚投资的费雷斯表示，从一些结构性因素来看，投资者在中期内有必要谨慎看待中国股市——近几年中国企业盈利能力指标大幅下降，同时杠杆率上升。

他表示：“我们担心，这反映出某些经济领域存在过度投资和资本配置不当的问题。”

更糟糕的是，过去10年驱动中国经济增长的许多因素如今都已消退：人们不再认为人民币低估；人口增长放缓；投资增长似乎已达到极限。中国目前的投资占国内生产总值(GDP)的50%。

报导最后称，可以确定的是，投资者已清醒地认识到了中国的现实状况。有关中国经济快速增长不可阻挡的神话已经破灭。