一定要懂的基本常识

不过，在迫不及待地一头栽进外汇交易世界之前，一定要先了解所有基本常识，而要了解基本常识，我们得先背起书包，回到学校去学习外汇交易的关键词汇。

阿尔法（Alpha）

多数事业都会为了降低大额汇率波动曝险而涉足外汇市场，不过，有些企业也因为想赚一点“阿尔法”而从事外汇交易。

阿尔法指的是一个经理人的绩效相对标竿指数如史坦普五○○指数（S&P500）或零风险投资标的如国库券的超额报酬。

阿尔法是基金经理人维持生计的基础，因为如果一档基金的报酬率和史坦普五○○指数相当，甚至更低，那么你有什么理由为它付出管理费或绩效费？

因此，投资人和交易者会介入外汇市场，当然也是希望借此赚到额外的阿尔法。

基准货币（Base Currency）与相对货币（Counter cur-rency）

探戈一定要有两个人才跳得成，依此概念，一项货币的价值向来是以另一项货币为基准。

举个例子，如果欧元美元汇率为 1.50，表示 1 欧元可以兑换 1.50 美元。

如果美元 日圆汇率为 110，代表 1 美元可兑换 110 日圆。一个货币对所列出的第一项货币，被称为基准货币，第二项货币则称为相对货币。

这些代号的位置可以互调，不过，还是必须遵守一些产业标准。当欧元在一九九九年首度问世时，欧洲央行实际上已规定欧元必须是基准货币。

此外，过去或目前属于皇家体制之国家货币，如英镑、澳币和纽西兰币（以下称纽币）等，通常也都是基准货币，而日圆、瑞士法郎和加拿大元（以下称加元）则几乎都是相对货币。

美元可以是基准货币，也可以是相对货币，取决于它的报价是相对于哪一项货币。

货币（Currencies）

二○一○年时，世界上大约有一百五十种货币，不过，其中并非每一种货币都有活络的交易。

有些货币能自由交易，有些则不行，这取决于该货币属于固定或浮动汇率，以及该国政府是否允许该货币自由交易。

世界上最通用的货币是美元。事实上，有超过 85% 的外汇交易都和美元有关。对投资人和投机者来说，一种货币的使用频率至关重要，因为这会决定取得或出脱这项货币的难易度。

因此，我向来主张，如果你的投资或交易目的是为了取得阿尔法，那最好是锁定交易最活络的货币，也就是美元、欧元、日圆、英镑、瑞士法郎、澳币和加元。

表 3.1 列出了每一项货币、编码、代号和每一项货币占外汇市场日交易金额的比重。这项数据撷取自国际清算银行的三年期外汇调查（Triennial FX Survey，二○一○年）。

经纪商（Dealer）

企业、投资人和投机者都是透过经纪商来进出外汇市场，经纪商可能扮演直接的交易对手，也可能是中介者。

对多数旅客来说，设在机场的兑币柜台就是他们的外汇经纪商。相对的，企业、共同基金和避险基金经理人则是直接打电话给高盛（Goldman Sachs）或花旗集团（Citi-Group）的经纪或销售交易部门，以进行交易。

散户的交易金额通常不够大，大型银行如高盛等，并不会很重视这类客户，因此散户通常会透过零售型的外汇经纪商或交易所来进出这个市场。

交易所（Exchange）

外汇市场最独特的面向之一是，它并没有类似纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）或芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）这种正式的交易场所。

货币交易是透过柜台市场进行，这意味着交易是由经纪商直接处理。缺乏正式交易所可能是某些人不愿意涉足外汇交易的主要原因。

不过，由于市场竞争激烈，使得定价也非常竞争，迫使很多外汇经纪商不得不大方提供免费的教育资源和工具，相关费用通常高达一个月数百美元。很多国家的政府为保护投资人和交易者，也针对经纪商设立了严格的规定和资本要求。

基本面（Fundamentals）

一般而言，货币的波动其实是反映投资人和投机者对于两个国家的相对经济展望的看法。

观察具体的经济资料或统计数字，以比较两个国家的未来展望，就是一般所谓的基本面分析。

市场基本面的分析方法有很多种，由于这个议题极为重要，我将另辟专章来讨论之。

做多（Long）与放空（Short）

货币最有趣的现象之一是，在从事外汇交易时，你等于是同时做多一项货币、放空另一项货币。

这一点非常重要，因为它代表了你暴露在两种货币的波动风险中。举个例子，如果投资人买进澳币、卖出纽币，或同时采取这两种行动，澳币 纽币的汇率就会上升。

因此，如果澳币与纽币精准地在同一时间升值，且升值幅度相同，这两种货币的汇率就不会改变，这就像跳探戈一样，当两名舞者向前移动时，除了脚步有移动，其他根本什么事都没发生。

避险（Hedging）

多数企业之所以涉足外汇市场，主要是为了规避或抵销因进口或出口活动而产生的货币相关曝险。不过，并非只有进出口厂商才能透过外汇避险获利。

当世界各地的股票市场在全球金融危机期间相继崩溃时，投资人纷纷涌向美元和低收益率货币（low-yielding currencies），以策安全。

因此，想要免于因股票投资造成额外亏损的投资人，可以藉由买进美元、瑞士法郎和日圆的方式来规避他们的部位风险。外汇市场的大型交易中，有很大一部分其实就是属于避险交易。

利率（Interest Rates）

如果要我选择一个决定货币走向的要素，我一定会选择利率。货币基本上是孳息型商品，几乎每一国都有一项决定政府、本国银行与国民借款成本的官方利率，这就是决定你的信用卡与房贷月付款金额的利率。

利率是中央银行用以控制国内经济成长与通货膨胀的工具，所以通常会受到中央银行操纵。

不过，利率也会让一项货币的吸引力上升或下降。在如今这个现代化的年代里，一个追求较高收益的投资人，可以轻易地把钱从某一国转汇到另一国。

二○一○年的大多数时候，美国人绝对找不到任何一家储蓄账户年利率超过 2% 的境内银行。

但在同样的一年间，任何一个曾比较过澳洲储蓄账户利率的人，都能轻易找到一家愿意支付年利率 5% 以上的银行。

因此，如果可以的话，你会偏好把钱存在澳洲还是美国的银行账户？这个思维正是促使二○一○年上半年澳币表现优于美元的关键原因。

然而，个中奥妙其实比表面上看来复杂许多，投资人不会只是基于目前的利率水准而选择把钱从某一国转到另一国，他们考量的主要是利率的未来走向。

所以，即使一国的利率水准很低，它的“吸金能力”也可能强过较高利率的国家。@(待续)

摘编自 《一口气搞懂外汇市场：无所不在的货币，是你非懂不可的金融商品》脸谱出版社 提供