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中国经济

评论:热钱离开中国 经济牵动政治导火线

【大澳门威尼斯人赌场官网2012年10月31日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者田清编译) 无论是秘密还是公开进行,无论金额大或小,中国人确实在把钱移往外国。全球金融廉正(Global Financial Integrity)组织估计,2000至2011年有3兆7900亿美元的资金从中国非法流出。仅仅过去两年,就高达1兆500亿美元。

知名亚洲事务专家、美籍华裔作家章家敦(Gordon Chang)28日在《福布斯》杂志发表文章引述不同数据,《华尔街日报》的报导认为,截至今年9月份的12个月中,约2250亿美元退出中国,其中多以非法方式出境。对中国经济一贯看衰的研究机构Lombard Street Research则认为,在此期间的净流出为3000亿美元。

北京的规定要求中国企业和公民把外汇换成人民币,所以所有外国货币的流进和流出最终会影响国家的外汇储备。这些储备在过去12个月增加了大约880亿美元,不过如果考虑出口收益,外商直接投资,以及政府从这些储备获得的投资收益,增长数字应该在2800到3300亿美元。

正如英国《金融时报》指出,这种差异的中间点是2150亿美元。从逻辑上讲,这个数字应该接近过去一年离开中国的热钱数字。

然而,《金融时报》也找出了解释这个差异的原因。例如,中国企业一直持有美元、欧元和日元,部分原因是预期人民币贬值。仅仅这个原因,就使上述的差异,也就是资本外逃数字差异,降低到570亿美元。

如果再考虑到国外买家是用人民币而不是外币结算的话,这个差额应该再减少90亿美元。也就是说,外国公司用人民币来购买中国商品,他们其实是在把人民币,而非外汇转回中国。这种现象使资本外流的数字降到480亿美元。

我们是否应该担心这个情况呢?美国传统基金会经济学家希瑟斯(Derek Scissors)认为这种程度的资金流出还不算什么。

章家敦认为,某种程度上,希瑟斯的看法是正确的,如果《金融时报》的推算正确。就算外流数字确实如《华尔街日报》报导的那样大约占中国国内生产总值的3%,这也还在承受范围。

不过,确实也有值得担心的理由。首先,通过地下渠道外流的资本正在增加。热钱离开中国的证据越来越多,而且获得负责监视国际资本流动机构的证实。例如,美国财政部官员私下向分析师透露,他们发现,中国的资本外流从2010年夏天开始突然增加。《经济学人》杂志也报导,今夏从中国流出的资金异常地大。

其次,资金流出中国有了新渠道。例如,非法的人民币流出,特别是流往香港和澳门等地,一直没有受到监控。

第三个原因,净资本流动数据掩盖了资本流出。在多数外国投资人还看好中国经济并投进资金的同时,中国投资人也把钱移往海外。由于分析师注意的是净资本流动数字,所以热钱外流很可能远高于一般的估计。而当投机性资金停止流入中国时,这个问题就会浮现。

 

第四,资金非法流出最后会影响中国的经济。已经有人发现,热钱流出中国是中国的银行加大放款的速度低于市场预期的原因。

  

第五,无论进入还是流出,这几年大批的资金转移证明了中国的货币管制政策不起作用。

由于货币管制很容易规避,资金可以快速地离开中国。印尼前总统苏哈托的教训一定会让中国的领导人铭记在心。1990年代末期,几乎是在一夜之间,印尼的资本外流达到当时国内生产总值的23%,成为苏哈托下台的一个重要的导火线。

对中国而言,不幸的是:热钱流动与景气循环是一致的,而且会加强它的力度。非法的资金流动曾经推高了中国经济,很快地,也会恶化这波不可避免的回调,使向下的趋势更为严重。

:(责任编辑﹕白玉)