【大澳门威尼斯人赌场官网2012年01月02日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者朱稚清台湾台北报导）瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬在“中国及全球经济展望”的演讲中预言，中国经济将进入弱增长周期，恐持续3到5年。他估计，中国经济增速将回落到约7%。

在通货膨胀见顶之后，市场推测中国人民银行会推出宽松政策。陶冬指出，信贷现在开始往下走，但离历史平均水平仍相差甚远，现今绝非中国货币正常化的阶段。

陶冬将现今中国的货币数字和雷曼兄弟倒闭前做比较。中国现今的贷款及M2占GDP的比例，远远高过雷曼兄弟倒闭前，而存款及贷款利率水平也远低于雷曼兄弟倒闭前，但存款准备率及同业拆款利率则出现紧缩。由此可见，银行体系流动性紧缩，而整体经济的流动性却相当充足，这就是中国人民银行面临的两难。

出现2大结构性问题

过去3年，受金融风暴影响，出现房价过高、地方债务膨胀。陶冬指出，中国经济的更大问题是出现了结构性问题，其一为银行金融中介功能正在弱化，他称之为“去银行化”或“银行去中介化”。银行每收进一笔储蓄，20%交给央行的存款准备金率，20%交给地方融资平台，20%投资到信托基金，信托基金又投资到房地产，20%借给了大型国有企业，大型国有企业无太多投资，致使周转速度明显下滑，最后只有20%资金是银行可自行动用的。陶冬说，这相当于一个肺有4/5不能呼吸。

第二个问题是“投资去实业化”，即房地产民营企业连国有企业都不愿投资，全部去放高利贷，大量的资金在金融里面滞留，造成实体经济资金的不足。

经济增速预期落至7%

此外，经济数据制造业采购经理指数（PMI）走弱，显示景气趋向低迷，而机器订单减少、制造业收缩，更突显景气疲弱。陶冬估计，尽管消费会上扬、工资会上升，但仍不足以将经济增长拉高，中国经济成长会回落到约7%。

陶冬表示，今后几年，中国经济的转型不可避免，因为出口拉动性的增长模式和信贷扩张式的扩展模式都已走到尾声。他认为，现在中国面临的不仅是外围的经济环境，同时也有自身经济的失衡，包括出口企业的经济失衡、信贷模式的失衡、地方财政的失衡及房地产业的失衡等。◇

责任编辑：李敏敏