【大澳门威尼斯人赌场官网2011年08月03日讯】伍凡：“做空中国”这个说法隐隐约约地存在了一年左右了。这个说法与中国今年来自称的高速发展形成了截然不同的论断，到底中国是否诶国际社会长期做空呢？
草庵：据香港金管局的统计，海外热钱在2010年首季已停止流入香港，香港银行体系总结余由近3200亿港元的高位一路下滑，至一季度末已不足2000亿港元，在去年5月份以后更呈现出加速净流出的态势。为什么提到做空中国却要从香港谈起，这是因为国际资金可以自由出入香港，而热钱进出大陆都受到各种监管和限制。

尽管如此，我们从一些间接的数据也可以看到热钱撤离大陆的迹象，据某基金追踪机构监测的数据，2010年5月12日，中国内地相关基金连续两周出现资金流出，资金净流出额为5.18亿美元，较上一周增加1.3倍；港股基金一周净流出资金2.41亿美元，环比增4.7倍。

伍凡：做空一个国家，最容易下手之处就是金融市场，如汇市、楼市以及股票、债券、期货等证券市场。对于中国（包括香港），楼市、股市、期货市场都是较容易下手处。我们看到，香港恒生综合指数在2010年上半年从22000多点，先后跌落到20000点和19000点左右。

不仅香港和中国大陆遇到了资金撤离，亚洲的新兴经济体国家都在同一时段出现了这种情况。当时欧洲债务危机也正在升级，资金回流的方向是美国。在这一时期，可以看到美元指数从77左右持续走高，在五、六月间达到了最高点90左右。　

草庵：做空中国的过程和美国的经济表现有一定的联系。我们可以留意一下2007年至今，美国的GDP变化情况。美国经济复苏在2008年底，滑至最低点，2009年开始出现季度环比上升，到2009年底增速达到最高点，从2010年开始再次出现环比小幅下滑，显示经济恢复的效果不明显。可以看到QE2推出后，GDP季度环比增速有所提高，之后再度回落。

根据我个人的分析，美国经济存在结构性问题；金融危机前，主要表现为过度消费、虚拟经济多度繁荣并挤压了实体经济。这一结构性缺陷在次贷危机的引发之下，发生了类似核子炼式反应的摧毁性效果，波及了大多数发达和一部分发展中国家。美国作为世界第一大经济体，全球经济的火车头出现了失速现象。

而中国经济虽受冲击，但由于突然实施四万亿投资计划，在当时，中国经济并没有减速，中国代替日本成为世界第二大经济体。后金融危机时代，全球经济的三大支点变成了美国、中国、欧盟。

伍凡：现在的局面是，中美两国同时面临经济结构转型，而欧盟深陷在金融危机引发的债务困境之中。美国需要整顿金融秩序，适当进行金融抑制，增强实体经济的比例。尽管奥巴马政府为此做出了各种努力，但迄今为止收效甚微。

为避免通货紧缩的量化宽松，并没有引导资本转投实业，而是一部分钱流向了新兴经济体国家，另一部分进入了金融投机市场，继续导致了华尔街的虚幻式繁荣，道琼斯指数从2009年的8000多点重上10000点。在QE2期间更是冲上了12000多点。

草庵：与美国经济转型效果不彰的是，美国的国债和地方债问题并不比欧盟轻微。沉重的债务与过度超前消费是同一个硬币的两个面，而支撑的一个重要因素就是，美国的国家信用和各国对美国恢复经济的信心。因此，美元不能长期走软，这对保持美元的世界货币霸主地位不利。

再者，美国量化宽松的初衷是促进实体经济增长，避免流动性陷阱，应将流出的热钱召回本土。这两点不仅是现在，也将在美国经济恢复的很长的一段时间内，成为其国际政治的出发点。

伍凡：理解上述两个原因，就不难明白为什么会出现“做空中国”的现象了。其实，不仅中国会被做空，为了配合美国的策略，欧盟和其他新兴经济体都是被做空的对象。唯一的不同只是如何把握做空的时点、程度和节奏。这不是阴谋而是阳谋，在国家利益上，这样做是无可指摘的。

我们在节目中就多次谈到，境外资本在通过香港和大陆股市联动，达到促使热钱加速回流的目的。在这一过程中，我们看到了华尔街大投行的各种动作，如某投行散布 做空中国股市的电邮，导致B股暴跌、以及近期出现的在美上市的 ‘中国概念股’ 集体遭遇狙击等具体的做空行动。

草庵：据公开报导，自今年3月以来，超过24家在美国上市的 “国公司”出审计人员辞职或会计问题；投资者开始大举撤离中资股，令相关股价大挫， “中国概念股” 2011年市值已经缩水41亿美元。今年6月份以来，纳斯达克中国指数累计下跌11.85%，基本是标普500和纳指跌幅的两倍。

客观地分析一下，对于华尔街资本而言，不存在出于政治目的进行的卖空行为。资本家都是逐利的，做空中国在成为一股潮流之后，那些专做卖空生意的资本大鳄们必然嗅到了血腥而蜂拥而上。而且一些 “中国概念” 本身确实存在虚假包装、伪造数据和错误诱导投资者，网络股估值过高等问题。

伍凡：尝到了甜头的大鳄们，现在已经将魔爪伸向了香港股市。香港上市的中国森林、瑞金矿业、雨润食品等相继被质疑和抛售。数据显示，今年前5个月，香港主板市场上，卖空股票累计成交额高达4685亿港元，较去年同期增加3%。

6月份以来，香港市场做空数量进一步增加。 6月份沽空比率和沽空金额进一步提高，沽空金额在6月底达到高峰。港媒报导称香港股市卖空行为已增至8个月高点，6月份日均卖空交易量比过去三个月高出35%。近日又出现了沽空内银股的浪潮。

草庵：这一系列“做空中国”只不过是“做空中国”策略的具体行动，而中国地方融资平台的贷款风险增大，失业增加，破产企业增加，企业资金断流都将增加海外社会“做空中国”的机会和比率。

伍凡：更重要的是，中国不仅经济上出现问题，政治上更是问题重重。长期经济发展积累的问题得不到解决，结果就累积成政治问题、民生问题。这些问题必然就更加增加中国未来的风险，也为海外“做空中国”打下了另一个基础。

草庵：再见。