柏瑞:复合式债券策略 分散股市风险

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【大澳门威尼斯人赌场官网2011年08月23日讯】〈大澳门威尼斯人赌场官网记者朱稚清台湾台北报导〉美债受到标普降评后,因市场对美国经济成长力道信心不足,引发全球股市持续修正。柏瑞投资认为,现阶段投资策略首重分散风险,增持高收益债券,降低美国投资等级债券,并建议将资金转移至有新兴债、美高收、投资等级及非美元债的复合式策略债券组合,利用多元配置,以降低单一债券波动风险。

柏瑞投资固定收益(投资等级债)团队主管Robert Vanden表示,尽管经济走弱且财政不稳定,但信用市场基本面依然维持强劲,市场对经济复苏能否持续的担忧已产生负面影响。因此,柏瑞投资对投资等级债券基本面维持中性态度,策略债券组合中建议维持20%比重。

根据柏瑞投资截至2011年7月29日的统计,巴克莱美国总合债券、美国高收益债券、花旗非美元债券及JP摩根新兴市场债券指数,彼此的相关性偏低,受风险波动影响也越低,以美国高收益债与花旗非美元债券为例,其相关性仅0.14,而其中最高者也仅为美国高收益债券与JP摩根新兴市场债券指数0.70。Robert认为,复合式策略的投资,能有效降低投资单一债券风险,建议保守或稳健型的投资人适度增持这类基金。

此外,针对美国高收益债券情况,Robert Vanden表示,由于发行公司拥有较佳的流动性及现金储备,而能够在资本市场持续获得融资,使债务得以延展,因此,公司债基本面仍然良好,建议可以增持高收益债券,提高占整体投资组合的40%。

在新兴市场债券部分,Robert分析,预期未来数月的发行量将下降,但如果情况并非如此,那么利差可能仍面临扩大的压力,目前充裕的供应量已对新兴市场高收益债券板块的利差形成压力,柏瑞投资仍看好新兴市场技术面,且认为走势长期看好,建议维持15%投资比重。

2009年,巴克莱美国高收益债券指数上涨逾五成;2008年经济衰退时,则重挫逾25%。柏瑞投顾认为,若核心资产部位持有复合式债券投资组合,除可分散持有单一固定收益资产的风险外,更可追求较佳的风险调整后报酬,各类债券持有比重灵活调整,依市场环境变化配置于高收益债、投资级债、新兴市场债及非美元公债,藉由统计分析,使各债种之间的相关系数降到最低,可降低波动度。

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