【大澳门威尼斯人赌场官网2011年07月17日讯】2009年夏天北京称应其贸易伙伴要求在贸易中使用人民币的要求，要让人民币进一步国际化，并于一年多后表示使用人民币结算的贸易额激增。但《华尔街日报》分析说，由于北京当局同时要牢牢控制人民币汇率，让人民币国际化产生了意想不到的副作用。

人民币国际化的副作用

《华尔街日报》分析指出，人民币国际化带来了重大且意想不到的副作用，包括企业和投资者可从国内外利差中获利，以及为“热钱”涌入国内开辟了道路等。

人民币国际化还使得中国的外汇储备增加，而不是减少，跟北京允许人民币外贸结算的初衷恰好相反。

此外，外储增加可能又会使中国抑制通胀的战斗难上加难，因为中国央行需印更多人民币来购买流入国内的美元。中国通胀已经超过6%。

控制汇率与国际化的矛盾

对于中国经济来说，人民币国际化过程中存在一个基本矛盾：一方面中共当局希望牢牢控制人民币汇率以保持出口繁荣，另一方面又鼓励更多外国企业和投资者使用人民币。

北京想通过精确控制人民币升值水平来抑制人民币升值，但国际化却给人民币带来了巨大的升值压力。布鲁金斯学会（Brookings Institution）中国问题学者普拉萨德（Eswar Prasad）说，管理人民币升值和提高人民币在国际贸易和金融交易方面的重要性，这二者在短期来看是矛盾的。

仅进口商用人民币结算 反使外汇增长

中国央行周二发布数据说，中国第二季度的外汇储备大增1,530亿美元至3.2万亿美元。香港市场研究公司数库财务咨询有限公司研究业务负责人朱超平（音）估计，在上述增幅中，有480亿美元（约三分之一）可归因于中国允许使用人民币结算外贸交易的决定。据朱超平估算，人民币外贸结算计划在前两季度为中国的外汇储备贡献了总计835亿美元。

北京原本希望人民币在境外更自由地使用可增加人们对人民币的需求，减少流入国内的美元数量。如果人民币被普遍接受，中国企业的汇率风险则有可能减轻。特别是中国出口企业担心，若收到的货款只能是一直稳步贬值的美元，那么人民币对美元持续升值（中国领导人曾试图加以约束）就有可能给它们造成亏损。

但人民币被普遍视为估值过低，所以只有国外向中国出口的企业有兴趣参与人民币国际化。据中国人民银行提供的数据，一季度用人民币结算的跨境贸易共计3,603亿元，占中国贸易总额的7%，其中接近90%与中国进口有关。而出口几乎没有用人民币结算的，这说明国外对人民币的需求还没有提高多少。

由于进口商在使用人民币结算，中国央行金库里美元积累速度更快，因为进口商不需要使用美元。

加州大学伯克利分校经济学家艾肯格林（Barry Eichengreen）说，大家都认为人民币只会单向波动，所以只有接受人民币付款的人才有兴趣参与人民币国际化；要国际化，你就不能控制资金的所有用途。

曾任央行顾问的中国经济学家余永定最近接受国内一家报纸采访时说，到目前为止，从总体上讲，人民币结算的推进与其说减少了中国企业的汇率风险，不如说减少了外国企业的汇率风险。

投资者利用息差获利 增加美元储备

据银行界人士和分析人士说，一些企业还利用人民币贸易结算项目，从中国内地更高的人民币利率和香港更低的美元利率之间的息差获利。这类交易有可能被押注人民币升值的投机者使用，并有可能进一步增加中国的美元储备。

知情人士说，印度尼西亚造纸商亚洲浆纸（Asia Pulp & Paper Co.）最近指示其香港子公司以其人民币存款作为抵押，按低利率借入美元。亚洲浆纸然后用借来的美元支付购买其内地子公司产品的款项。这实质上使用的是低息美元贷款，而不是利息更高的人民币贷款。在进行了一系列复杂的交易后，亚洲浆纸用从人民币国际化中获得的人民币偿还了美元贷款。

亚洲浆纸从两个方面得益了：它以低利率借入美元，而用自这一系列交易开始以来一直升值的人民币还清贷款。

热钱涌入 助长楼市股市泡沫

哈佛大学经济学家弗兰克尔（Jeffrey Frankel）说，中国在推进人民币国际化方面不同寻常。二战后的日本和德国以及一战后的美国都拒绝采用这样的做法，因为他们担心本国货币可能会升值，削弱出口商的竞争力。

眼下，中国央行正在努力应对那些试图利用人民币国际化作为“热钱”流入渠道的公司。热钱能助长中国楼市和股市出现危险的泡沫，因为投资者寻求把自己的钱投资于被视为高回报的行业。

中国国家外汇管理局发起了一项打击热钱流入的特别行动。国家外汇管理局是央行下属的外汇监管机构。

本周，监管机构因广州市腾航金属材料有限公司操纵进口付款而对其处以罚款。该公司从海外买进废钢进行回收。国家外汇管理局说，该公司非法推迟了130万美元的付款。

对进口商品延期付款是中国公司长期以来使用的手法，以从人民币升值中获利。中国外汇法规专家说，人民币结算可能会使这种形式的套利更加有利可图，因为现在公司在海外可以享受更有利的人民币汇率。

（责任编辑：李晓宇）