【大澳门威尼斯人赌场官网2011年06月23日讯】中国是美国最大债主的卫星上天坠地后，放卫星的人虽然心有不甘，但同时胸内戚戚然，担心这笔巨额外汇储备如果有什么闪失，会吃不了兜着走，有人会因此丢掉乌纱。中国政治的观察家知道，虽然中国没有北韩的世袭，但缺乏血统权威之权斗的激烈、倾轧的残酷，并不比平壤的刀光剑影逊色。也因此，当美国国债和债信有任何风吹草动时，占债权4成以上的美国居民和机构没有太大反应，反而是持有美国国债不到1成的中国，体制内外都掀起了轩然大波。

美国底线投资基金（DLF）债券经理冈德拉奇（Jeff Grundlach）在公司发布的债务简报中指出，美国负债多半是国内债务，个人和机构持有42%，社保信托基金持有18%，军队退休基金持有6%，外国拥有的债务占国债总比例是32%，而中国持有的美国债务只有9.5%。中国虽不能算美国最大的债主，但显然是持有美国国债的外国政府中，感到最不自在、最不舒服的一个。

让中国害怕的技术违约

6月初，美国政府债务上限的争论在国会吵得不亦乐乎。谈及解决方案，也有两派意见。交锋中提及“技术性违约”（technical default）的术语，让太平洋彼岸吓了一跳，猜测美国是否会赖账，不还中国持有的美国公债。这也难怪，国人穷惯了，出口创汇几十年，辛辛苦苦赚来、存起来这3万亿美元。拿一堆美国政府欠条的人最担心的，当然是这个军事上独一无二的巨无霸说一句，我们不打算还钱了。

美国政府债务上限的争论中，被称为“图弥计划”（Toomey Plan）的一派，以宾州参议员图弥（Pat Toomey）为首，他们认为美国财政每月进账足以轻松支付美国的债务，但政府必须削减某些服务，短痛比长痛好，长期债务危机会得到解决。这一派的看法与华尔街某些投资家的看法一致，认为“技术性违约” （technical default）虽然会导致国际金融市场短期的中断，但这是可以忍受的。虽然短期的痛苦会有，但长期远景会看好。

另外一派被称之为“体制内计划”（Establishment Plan），各大信评公司、美国财政部、主流媒体、学术界及智库等，都属于这一阵营。这一派认为，即使是短期的技术性违约，也会造成国际金融市场的混乱，并给美国经济和金融造成创伤。不管是真正的违约，亦即政府不能按时、全额支付其主权债务的要求，或者图弥计划中的技术性违约，都会导致严重问题。联邦财政部属于“体制内计划”一派，他们负责管理美国国债、在国际市场上兜售美国债券，执行者的选择可以理解。

美国金融界的争论

究竟哪派正确？这个问题不好回答。因为美国从来没有违约过，所以两派的假说都没办法去证实或证伪。有人开玩笑说，“图弥计划”好有一比，它就像一名军队参谋告诉司令官，我们可以试着引爆一颗小当量的战术核武器，来看看那些核末日主张的支持者们是否正确。

图弥计划的假设，在国际社会引起不小波动，中国反应尤其激烈。有人惊慌，有人不知所措，有人等着看好戏，还有人怀疑是不是自由世界的领袖失去了道德高地。其实，这里面很多都是误解。图弥议员所说的技术性违约只是停止支付利息，并没有说要否认债务，并不是要赖账。

停止付息是否可以呢？一般百姓当然做不到，他们也根本没机会得到这样的优惠。但大公司经常这样做，它会跟银行、债权人摊牌、谈判，要求减轻利息负担、降低利率、推迟还债等，都是可以做的，也每天每日都在进行。只是呢，百姓没有这个特权。老百姓借钱，尤其是小笔的钱，没有讨价的余地，必须按原章还债。

借钱不还，尤其是大债主不还钱，银行也不能把他怎样，除非他有担保品可做抵押。当年房地产大亨川普陷入债务危机，银行除了逼债，也没有太多办法，必须将就着他，还不得不继续给他钱，要他支撑下去。因为川普一倒，他们以前借给他的、更多的钱，很可能就根本收不回来了。保持川普不倒，合乎银行的利益。这跟中国房地产市场的现状是一样的，房子卖不出去也不降价，他们也不敢降价，因为一降价大家全都玩完。当然，继续撑的结果，泡沫会更大。泡沫破灭时，伤心和跳楼的人也会越多。

从一方面讲，如果美国赖账，中国政府其实是没办法拿美国怎么样的。因为美国国债的发行，是凭借“美国政府的信誉”（full faith and credit）担保，它没有抵押。如果当年中国买美国国债时用黄金做抵押，现在可以要求美国打开金库。如果双方谈判，可以谈利息的迟付、缓付。但国债利息本来就很低，所以这也不是什么大不了的问题。

美国不会赖账的原因

从另一方面讲，美国是否有这个必要、去翻脸不偿还债务呢？其实是没有这个必要的，它在美国历史上从来没发生过。实际上，金融学教科书中，都把美国政府公债列为“零风险”（risk-free）金融产品的典范。

不会赖账的原因，其一是政府不愿这样做。国会议员爱怎么说就怎么说，他们是立法者，代表选区和选民的利益，言论自由。但美国政府（白宫）出于运作的必要，是根本不会的。它一旦说不还债，美国的债信等级立马就会降低，国际信评机构可跟中国那个假机构不同，会立即行动，不必理会政府的眼色。如果债信等级降低，举债成本大增，以后就再也借不到钱了，赤字经济难以继续进行。

不会赖账的原因之二，美国也不必这样做。即使退一万步，真到需要赖账的时候，美国可以印钞票，来个第N次“定量宽松”，印钞还债。当然，印钞的后果是通货膨胀，人们不满，但如果人们普遍觉得可以接受这一方法，宁可忍受通胀也不愿把政府预算的大部分用去付息。美国物价即使再涨50%，好像也不比中国高，美国民众的购买力，则高出中国百姓10倍。通胀导致美元贬值，会等同于变相的人民币升值，美国出口会得到增进，美国政府目前孜孜以求的目标似乎自然就可以达成。

美国经济体制有极顽强的生命力，生产力水平极高，效率也非常高。不管是马克思、恩格斯、还是俄共、中共诅咒了那么多年，什么日薄西山啦、最后阶段啦，都没什么用。共产主义不断势微，在全球走向灭亡，资本主义却越来越完善，越来越有生命力。美国还不会赖账的问题上，再一次瞠目结舌的，怕是那些糊里糊涂唱红歌的马列毛信徒。◇

本文转自第228期【新澳门威尼斯人赌场官网周刊】