宋仁:投资浅谈--通用电器的股价

宋仁

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【大澳门威尼斯人赌场官网6月25日讯】通用电器在中国人心目中(GE)是家喻户晓的大公司,1892年在美国创立,主要创始人也是大大有名(发明电灯的爱迪生THOMAS EDISON)。在通用电器成立16年前,也就是说1876年,爱迪生就成立了以自己名字命名的企业:THOMAS EDISON,后因有几项重要的专利掌握在别的公司手里,才和别人合伙成立通用电器(GENERAL ELECTRIC)。

通用电器公司的股票十年前是$57左右,现在不到$16。当然了,它的股票价值十年前就已经过高,这说明在股市假象可以持续很长时间,最可怜的就是一些对股市不慎了解的小投资者,还在用血汗钱追快跌的股票。

通用电器公司(GENERAL ELECTRIC)在过去二十年对全球企业管理经营方式影响很大。FORTUNE(财富)杂志05、06年度评选通用电器公司(GENERAL ELECTRIC)为“全球最受赏识的公司”。GE每年经营产值1800亿美元左右,员工三十二万多人。

通用电器公司(以下简称GE)一共有三大块:

GE基础设施技术

包括医疗、航空、运输系统和企业解决方案业务。

GE医疗有医学成像、信息技术、医学诊断、病人监护以及生命支持系统。GE航空集团是民用和军用飞机喷气发动机的制造商,产品包括GE和CFM国际公司(GE与法国斯奈克玛平股合资公司)生产的发动机。GE运输系统是GE早期的首批业务集团之一,历史可以追溯到19世纪末期。托马斯‧爱迪生发明的电力机车为GE公司运输系统的创建奠定了基础。

GE基础能源设施

包括能源、石油和天然气、水处理及工艺过程处理业务。这些产业技术均已和大型客户,尤其是新兴市场的大型客户展开合作。

GE能源主要业务包括燃气轮机发电厂建设、水力、气化和可再生能源项目。GE油气集团是全球石油天然气工业关键设备的制造商,从开采、生产到炼制产品的过程,涵盖石油天然气业务的各个部分。GE水处理及工艺过程处理集团,是全球领先的纯净水处理、循环水处理、原水废水处理以及工艺生产过程处理的知名供应商。

GE金融

囊括了GE旗下所有的金融服务业务,其中包括商务金融,消费者金融(GE Money),垂直行业的商业航空服务,能源金融服务,以及公司的财务部门。GE商务金融集团为全球企业提供广泛的金融服务和金融产品,服务于医疗、生产制造、交通、通讯、建筑、能源、航空、基础建设等行业。

GE原来的影视业务(NBC UNIVERSAL)已剥离出去,和有限电视巨头OMCAST的一部分业务合组成一新公司,GE参股但不直接参与管理。

通用电器公司的基础能源设施一年业务量在三百九十亿美元左右,而GE基础设施技术一年业务量在四百六十亿美元左右。这两块是GE的主要业务,总量在八百多亿,在全世界面临强劲对手。发动机业务有美国的PRATT&WHITNEY,英国的ROLLS-ROYCE:德国和日本的医学成像、信息技术、医学诊断和燃气轮机及新能源行业和GE比毫不逊色。所以GE的核心业务最多值1500亿美元,加上已剥离出去的影视业务(NBC UNIVERSAL)也就是1600多个亿。按通用电器公司现在发行的股票数量106个亿算,GE股票最多制$16,在$10左右可买进。

GE金融这一摊一年的业务量在600亿美元上下,为什么说它没什么价值呢?因为它借钱的利息太高,而客户不还钱的可能性远高于银行界平均水平。银行都是付低利息给存款,高利率放出贷款:如果借贷方还不起,就可收回抵押资产。而GE由于不能吸取存款,只好到市场去借,前些年大量到资本市场借低利息短期贷款,放高利率长期贷款,赚了一些便宜。当前两年市场不再买账时,通用电器公司差一点儿破产,股票跌破$6。现在GE金融放款的对象大部分在国外发展中国家,如果当地公司经营发生困难,卖给对方的燃气轮机,飞机喷气发动机,火车头…不可能收回,当地法律也不会允许,比银行收法拍屋(FORECLOSURE)要复杂的多。所以从长远来看,GE金融这一摊价值不大。

GE出名是从1981年JOHN WELCH当总裁开始,当时GE的股价是$1.24左右。当时的GE有点像八十年代时中国的大型国营企业:规模庞大,效率底下。JOHN WELCH上任后大刀阔斧地精简人员,卖掉非核心业务,加强客户服务,提高产品质量及技术含量,签定长期售后产品检修服务合同…,使GE利润二十年间增长十几倍,当时震动全球企业界。通用电器公司的许多优秀管理方法现已被普遍采用,而GE就像当年大陆的“万元户”,已不再辉煌了。@
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