【大澳门威尼斯人赌场官网6月19日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者高紫檀综合报导）大陆股市自去年年底以来，市场连续下跌，从最高3,361点跌到最低2,481点，跌幅达26.2%。在市场资金信心严重不足之时，大陆最后一支国有银行“农业银行”IPO（首次发行融资）在即，6月17日农行举行路演（上市说明会）时，承销商给出了3.02元的底价，远超市场2.50元的预期，有分析人士惊呼，农行吸金之心，昭然若揭。

据大陆媒体报导，此次农行融资总额在1,000~1,560亿元之间，将有望成为全球有史以来最大的IPO。

招股说明书显示，2009年末农行BVPS(每股净资产)1.24元，本次IPO如果能够募集到资金1,600亿元，按发行后总股本折算，BVPS将增加到1.70元左右。目前，农行方面能接受的底线是1.6倍PB，1.6倍PB对应的价格为2.72元，而此次承销商给出的3.02元底价，远超市场预期。

有基金经理认为：“参照其他国有银行的股价表现，1.4倍PB(市净率)就算是农行价格上限了。”甚至有些机构希望农行按照1.3倍PB定价。

对于承销商给出的报价，有分析人士称，吸金之心，昭然若揭。有民众则直接说：“等于又一次再抽股民、基民、人民的血。无论是汇金，中金注资，都是拿多数人的财富去弥补少数人的利益。”

农行问题多多

据了解，农行2009年的新增信贷高达1.03万亿元。截至2009年末，农行资本充足率为10.07%，而银监会的要求是11.5%。同业交换资料显示，农行2010年一季度新增贷款3,014亿元，排名仅次于中行。这些资料显示农行面临较大的资本金压力。有分析人士认为，由于农行的资本金缺乏急需解决，上市圈钱是一个较好的办法。

媒体报导显示，2007年底，农行的不良贷款率高达23.57%，2008年11月，经财政部批准，农行剥离处置不良资产8,156.95亿元，不良贷款率大幅降至4.32%。即使是去年底准备上市时的农行不良资产率也高达2.91%，位列各大上市银行之首。

中国大陆著名独立财经评论家侯甯认为，农行是国有银行里“资质最差”的银行，从投资价值的角度来讲，可以说“没什么投资价值”。对于这么差的银行在目前市场情况下能上市，侯宁认为，农行经过“包装”坚决上市，说明了股市长期以来“为国企脱困”的定位并没有实质性的改变，这本身违背了市场规律。

承销商唱高农行

做为农行的承销商，中信证券6月17日表示，农行A股合理价值区间为3.02元~4.07元/股，对应市净率区间为1.8倍~2.2倍。中金给出的A股合理价值PB区间为 2.06~2.41倍，对应的价格区间是3.29元~3.86元/股。两家A股联席承销商──银河证券和国泰君安证券给农行A股合理价值区间分别为3.17元~3.65元，及3.2元~3.91元。

所有承销商给出的价位都远高于此前市场预计的2.5元左右。

交银国际分析师李珊珊认为，农行二级市场合理估值区间可定位于1.7~1.9倍，对应价格区间2.81元~3.14元，考虑到应给予发行价小幅上行空间，发行价最好不超过2.7元。

农行高价 基金人员面临压力

对于农行的高价发行，一些基金人士感到不可接受，一家基金公司的负责人说：“即使是之前预计的2.5元，我们都觉得难以接受，更不要说是3.02元”。他认为，目前上市的3大银的市盈率都在8倍左右，中行的市净率只有1.6倍，工商银行和建行也都在1.9倍左右，农行这家相对不占优势的银行，高价发行对于大盘有极大的杀伤力。

也有基金公司表示，就算农行的发行价格很高，“捧个场还是必要的”。一家上海的基金公司负责人认为，现在银行已经几乎全部垄断了基金的发行，他们是得罪不起的大爷。但农行高价发行破发的可能性很大，他们也面临相当大的压力。

有分析师认为，在当前的市场不景气情况下，农行IPO会对大盘造成重压，沪指可能因此会再下一个台阶至2,000点左右，农行上市首日极有可能会破发。

急于上市 只为融资

在目前市场不断下跌的情况下，农行急急上市，有知名市场分析人士认为，中国目前是世界上除了希腊以外最熊的股市，市场资金不断减少，农行现在急着趁熊市初露端倪的情况下，赶上市末班车，而且再融资的目的无非是补充自有资本金的充足率，也印证了银行业不良贷款大增，业内普遍缺钱的猜测！

该人士还认为，现在农行急于上市，也说明了农行高层对于下半年A股市场的走势并不看好。在目前国内出口大幅下滑，房地产受到打压，中国经济前景也不容乐观，在此背景之下先圈钱融资了再说，至于得到融资后的农行股票怎么走，就不关农行的事了。

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