【大澳门威尼斯人赌场官网5月31日讯】我们这次经历的经济危机的起源是次贷危机。什么是次贷危机，它的起源是什么呢？它为什么有这么大的威力，不仅拖垮了繁荣的美国经济，也让全球的经济萎缩?

这一切都要从美国银行的贷款体系说起。在银行业干过很久的人都知道银行是把晴天的雨伞，真正需要用钱的人拿不到帮助，它们不给没有信用或信用不良的人，或者没有收入的人贷款。过去银行的借贷要求是很严的，不容易拿到贷款。

上一期的刘律师信箱介绍了两房（房利美，房地美）的历史，两房对美国的房贷市场起到了根本性改变。随着房利美的产生，1968年一种新的金融产品也随之产生——Mortgage-Backed Securities (MBS), 即房屋贷款股票，它们是由很多条件类似的房屋贷款组合成一群金融产品，然后按它们的收益以股票的方式在金融市场上出售的股票。什么意思呢？炒股的人都知道我们买股票买的是一个公司的未来经济效益，这个公司以后可以分红多少，该公司的效益如何以及其导致的股票涨值。那么MBS的股票买的不是某一个公司未来经济效益，它买的是一堆房屋贷款的未来收成。房利美产生后导致银行可以把它们贷出去的住家贷款转手卖给房利美。房利美转手把这些住家贷款分门别类，把利率及贷款期限相同的组成一组，并发行成一种股票卖到金融市场，成为华尔街的投资者及全世界的投资者们的宠儿。因为早期银行审核借款人的资格较严，房贷不还的现象很少。MBS给投资者们带来了稳定而丰厚的收益。

2000年以后全球市场资金充足，增加了对MBS这类金融产品的需求。于是银行为了产生多的贷款对借款人的要求也日益放松。先是产生了SIVA贷款，即Stated Income Verified Assets，贷款人不需“证明”他们的收入，比如出具工资单、报税单等，只需要“说”他们有收入，银行有存款就可以贷到款。

接着又产生了NIVA贷款，即No Income Verified Asset贷款。银行不在乎你是否有工作及其带来的收入，你只需要显示银行有钱就可以了。

最后又产生了条件更松的NINA贷款，及No Income No Asset贷款。你不需要有稳定的工作，不需要银行有钱，只需要有信用记录（Credit Score）就可以。

为什么银行一而再，再而三地放松贷款人的条件呢？因为华尔街有大批饥渴的投资者等待着房屋贷款股票，为了产生更多的这类股票就需要更多的房屋贷款。银行因为不是这些贷款的最终承担者，买了房屋贷款股票的投资人是这些房屋贷款的买家，银行并不在乎贷出去的款是否能收回，借款人是否还得起贷款。产生了风险和收益脱节的现象，连环套一环接一环，随着符合贷款条件的人越来越多，有能力买房的人也增多了，这又反过来刺激了对房屋的需求，房屋市场呈现一片繁荣景象，房价如芝麻开花，节节高。2006年之前每个人都迫不及待地买下自己的第一幢住房，有了小房换大房，有了一房买二房。房价飞涨，那些买了房子后本来付不起因房子而产生的各项费用的人可以通过再贷款，从房屋增值中拿出钱来帮助自己卯吃寅粮，借债度日。很多人在房子内住了若干年，不仅没有还掉一分本金反而贷款额越来越大。

虽然房价一直飞涨，但是人们的真正收入并没有像房价那样涨高，尽管五花八门的新型贷款让人们住进了本来住不进或住不起的房子，可是连环套终有破的一天，因为人们的收入不能维持住房带来的开销。一旦房子涨到不能再涨了，人们不能从房子里通过再贷款拿出钱来，这个大气球就破了。越来越多的人付不起房贷，房子被银行没收、法拍，房屋贷款股票变成一文不值的废纸。次级贷款成为一个从瓶子里跑出来的魔鬼，捣乱了整个华尔街、全美国以及全世界的金融稳定。

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