【大澳门威尼斯人赌场官网3月2日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网综合报道）汇丰控股（香港：00005，伦敦：HSBA）上年度纯利按年增长2%，只有452亿（港元，下同），末期息每股0.78元，令投资者大跌眼镜，市场原先估计赚601亿。以每股盈利计算，业绩实际上倒退了24%，连续两年大幅逊色于市场预期。

由于汇丰是去年最赚钱的欧洲银行，而且不像它的对手苏格兰银行（Royal Bank of Scotland Group Plc）和劳埃德银行（Lloyds Bank）曾接受英国政府纾困资金才得以渡过难关，因此市场对其期望甚高。

这家欧洲最大上市值银行旗下最赚钱的市场之一香港，其内纯利较2008年度滑落7.9%至390亿港元。

汇控受到利淡业绩打击，昨日在伦敦开盘不久就应声下挫，当地时间12:44更扩大至6.0%，报6.82英磅（约79.40港元），成交量比平常高出大概3倍。投资者信心受创，拖累同类股份如渣打（香港：02888，伦敦：STAN）、苏皇和劳埃德等下跌逾2%。苏皇和劳埃德早于2 月底先后公布业绩，结果比预期较佳，渣打将于明天（3日）公布业绩。

至于汇控在本地的股价表现，昨天终场上扬 0.93%，以86.65港元作收。当时汇控的业绩尚未公布。

各大券商意见不一

恒指重磅股汇控为全城所关注，各大证券行亦不敢怠慢，第一时间发表投资评论。

一．看淡

美林亚太区银行股主管Alistair Scarff表示，汇控盈利令市场大失所望的理由有三，它们分别是：

1)营业费用高于预期；

2)非利息收入（如全球金融及经纪交易收入等）不如预期；

3)以及减值拨备高于预期。

此外，美林认为这不单是会计报表上的数字变动（债务价值重估）游戏，那些都是一次性的问题，今回问题的严重性可是来自比预期差的收入和开支数字。

二．有利有弊

瑞银分析员Alastair Ryan指出，税前盈利大失所望，而一级资本（9.4%）、股息（全年2.64港元）和净资产（53.88港元）则比预期好。

三．反映在股价上

未来证券分析员John Wadle认为汇控业绩在多方面皆令人沮丧：

1)净息差由09上半年的3.05%回落至下半年的2.84%，比Wadle所预测的2.88%为低。净息差或进一步下降，因为汇丰融资（HSBC Finance）的7%净息差将难以维持、新兴市场的3%净息差正面临重大压力（贷存比率仅50%）和企业及商业借贷竞争激烈；

2)09下半年的交易收入仅147亿港元，远逊上半年的333亿港元，2010-11年可谓充满挑战；

3)下半年拨备比预期高出78亿港元，直达975亿港元（全年2,050亿港元），然而拨备于09年应该见顶。

当Wadle发出报告时，汇控于伦敦的股价大约是79港元，比昨日香港收市价86.65港元低出9%，他认为利淡消息已经反映到股价上。Wadle的合理价为80港元。

四．看好

摩通亚太区银行股主管Sunil Garg对汇控的看法比较乐观，他指出若然把所有特殊的项目撇除，汇控业绩并没有表面上看来那么糟糕，而股息金额百分比更符合Garg的预测。除此之外，信贷拨备在09下半年已有明显改善，当中以中东为例外。Garg更赞扬汇控的资本稳健，决定维持“增加比重”评级，年底目标价设在117港元水平。

捐钜额花红做慈善

另据亚洲时报在线报道，汇控在财务盈利披露前，市场盛传行政总裁纪勤（Michael Geoghegan）为平息英国的官民不满情绪，打算把年度400万英镑（4,600万港元）的花红，悉数赠给慈善机构。

英国媒体报道民众不满意金融公司高层管理不善，部分更要接受政府救援，才能避过2008年9月金融海啸的一劫，有关高管最近相继被迫放弃领取花红。尽管汇控“自食其力”度过难关，纪勤也受到压力而屈服。

不过，纪勤也打算将投资银行25%的收入作为员工红利发放，低于苏格兰银行的27%。

汇控第四季派息0.78港元，与去年相同，纪勤称：“是在最艰困的情况下派息给股东。”

许多买盘自去年起就期望汇控能走上复苏，但结果令他们极不满意。

也许就像汇丰集团主席葛霖（Stephen Green）在评论集团业绩时所说：“巨大的挑战和风险似乎并未完全离我们远去。”人们唯有拭目以待未来发展。

一百年前营运模式

汇控行政总裁纪勤于昨天对分析员的演说中说：“19世纪时的银行运作模式其实完全没有问题，银行在获取存款后然后进行借贷。”

汇控的贷存比率约77%，反映其放款额比存款额为低。在欧洲100间最大银行之中，只有15间的贷存比率少于100%，跟亚洲情况有着天渊之别。

汇控对手劳埃德银行的行政总裁丹尼斯（Eric Daniels）在上月26日公布业绩时指出：“银行曾经利用高效率的金融市场去帮助个人和企业，这样可以在19世纪银行运作模式上加上额外杠杆。若然持有一英镑存款才可借出一英镑的话，将不可能令经济和社会变得十分美好。”劳埃德的贷存比率高达158%。

纪勤昨天表示，对汇控保守的资产负债表管理方向不曾感到歉疚。◇ (//www.dajiyuan.com)