3 早期在海外发迹，被资本理论蹂𨅬的Safe Way

1 在英国和澳大利亚的成功经营 Safe Way

于一九一四年创业，在加州和夏威夷设立分店。

一九二六年美林证券（Merrill Lynch）创建者中有一位投资银行家收购Safe Way，在一九八二年M.B. Skaggs 当上社长后，即 聘任这位后来成为美国商店（American Store）老板的胞弟L.S. Skaggs 担任副社长。

M.B. Skaggs是在将Skaggs数百家商店合并后，才统一使用Safe Way这个名字，却也因为多次的并购（Ｍ＆Ａ），让它在在短短二年内开设超过二千家店并且公开上市。

进行超市并购那就更不用说了，在一九三○年扩大到三五二七家店。之后为了与其他企业竞争，从商店数扩大转换到大型化而带来成长。

在这里，和其他的竞争企业不同的是一九二九年进出到加拿大、一九六二年进出到英国、一九六三年进出到澳大利亚、一九六四年则进出到德国和国外各地（图表3-6）。

在那个时代里，注入资金和采取经营分离的近代经营系统是令人吃惊的。所以说加速企业并购(Ｍ＆Ａ）、短期间公开上市和到海外发展的实现，仅仅只是资本理论上的策略观点。

2 防御因恶意收购导致的负债增加

八○年代后半，与其他零售业同样兴起一股恶意收购潮。面对这个情况，Merrill的孙子彼得，当时身兼会长与ＣＥＯ二个职务，他用ＫＫＲ投资基金的ＬＢＯ（Leveraged Buy-Out）使Safe Way非上市化。而为了压缩这时的负债，更卖掉英国法人在内的一三五○家以上的商店。

因为新老板将正职员工换成打工人员，成功降低成本，Safe Way于一九九○年完成企业重整并且再上市！

因着总公司工作人员的削减、物流中心的整合使成本减少，加上接二连三地出售旗下企业来缩小过去的负债，在成本削减的结果，便是使价格更加具备竞争力。

另一方面，ＫＫＲ投资基金参与筹画Safe Way的经营，最后卖掉持股而得到利益。

Safe Way的复活就是企业再生的王道。在流通业再生中，重要的是削减占成本大部分的人事费用。对Safe Way来说，在工会同意之下改成打工制，是经营上的一件大事。

其次，由于先做企业重整接着完成再上市的事，这样一来让资金筹措变容易，也是主要原因之一。

【参考】日后的英国Safe Way 卖给食品、饮料公司的Safe Way于伦敦证券上市后，将公司名称变更为Safe Way plc 了。 在 二 ○ ○ 三 年Wm Morrisons supermarket表 明 要 收 买，Sainsbury、ASDA/Wal-Mart、 Tescco、ＫＫＲ、Trackdean investment等也都提出收买的意愿。

但因受到公平交易法的影 响，最后被比Safe Way还小的Wm Morrisons supermarket收买。之后因为转换商店业态或是卖掉，使得Safe Way这个品牌在英国消失不见。

4 在美国比在自己国家还要篷勃发展的阿霍德（Ahold）

1 先在荷兰顺利成长，续在美国积极展开并购（Ｍ＆Ａ）

阿霍德（Ahold）是Albert Heijn 继承父亲的杂货店，创业于一八八七年。商店顺利增加之后，提供自有品牌的点心、茶、咖啡、葡萄酒，藉以使产品差异化。

一九九五年开始引进自助 式超级市场，一九七三年设立控股公司Ahold N.V（阿霍德Ｎ ‧ Ｖ），这是荷兰国际流通业的代表。而从荷兰女王那边得到皇家的称号之后，就一直称为Royal Ahold（皇家阿霍德）。

受到荷兰法规限制和市场的逐渐狭窄，Royal Ahold（皇家阿霍德）感觉到企业成长已到达极限而提前进入美国。在一九七七年经由收购Bi-Lo进入美国市场，之后经过接连不断的收购、成长为大企业。

一九八一年收买Giant Carlisle（译注：商店名是Giant Food stores），一九八八年收买Finast连锁店，再于一九九一年收买Tops Markets。

此后更进一步持续大型商店的收购如Red Food Stores ’55（一九九四年）、Mayfair（一九九五年）、Stop & Shop（一九九六年）、Giant Food（一九九八年）等等。

为了加强收购的零售业，而于一九九五年引进十八小时商店配送系统的物流改革，甚至在美国的销售额还超越自己的国家－－荷兰。一九九三年则在ＮＹ证券交易所上市。

在二○○○年开发新业态，收购二家便利商店。在美国加油站附设便利商店为主流，这二家均是此形态来设立，也更进一步收买网际网路食品零售商，寻求宅配服务和既有商店的相乘效果（图表3-7，详见第142页）。

2 受到违反法令的打击

在美国除了零售商以外，还拥有全美第二的宅配供餐事业U.S. Foodservice。在这宅配供餐事业中因有过多佣金的估计，于是在二○○二年修正决算利益。

从这里可以发现到，因为会计有弊病而搅乱经营方针，为了替经营不善的母公司偿还负债，在二○○五年出售Bi-Lo连锁店与Bruno’s连锁店。

在“往重生之路的战略”的策订下，将四个连锁的经营阵容重新整合。Golden Gallon在二○○四年着手Tops Markets旗下的便利连锁企业的重整。

二○○五年卖掉Wilson Farams and Sugercreek convenience store，结果反而缩小了Ahold(阿霍德)美国总公司的机能，改由Stop & Shop连锁店来担负重任。@(本文结束)

摘编自 《IT必胜：人潮就是钱潮》 宝鼎出版股份有限公司 提供