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上市公司财报浮夸 透视负责人语言玄机

【大澳门威尼斯人赌场官网2010年11月09日讯】(大澳门威尼斯人赌场官网记者黄凯熙/王明编译报导)在诡谲多变的金融股票市场中,许多投资人把上市公司的财务报表内容,以及高层管理人员所说的话奉为圭臬。但是,企业为了吸取市场资金,执行长(CEO)撒下瞒天大谎,佐以不透明的财务报表,骗取投资人的血汗钱已不是新鲜事。这类事件常造成股东深受其害,并喟叹投资陷阱密布而无所适从。

不过,根据美国《国家公共广播电台》(NPR)报导,近日史丹佛大学商学院的一名教授及一名博士生,首开先例的发明了一套研究上市企业真实内幕的方法,可实际将企业高层的语言分类,分析其背后所隐藏的玄机。此涉及心理和语言层面的研究,提供投资者在金融市场上,拥有一个有迹可寻的参考,不再如坠五里雾中的任人宰割。

不透明的财报 大骗术的蓝本

研究人员透过研究数千个上市企业,每年所召开的盈利报告股东说明会的内容中,发现内容的一些迹象有既定的脉络可寻,并可将这些内容的报表加以归纳分类,以判别企业财报是否浮夸不实。

研究员从实际案例中发现,企业高层若在报告会中,常宣布与实际财报无关的重大事项,用以昭告天下他们的企业团队有多大的实力与坚强的阵容时,此时股东心中就该存疑,并预设公司可能已存在某些重大的问题了。

例如,NPR曾在2002年,采访当时组合国际电脑公司(Computer Associates)的执行长库马(Sanjay Kumar),他不断强调:“现今世界上没有一家上市公司,聘请前证交所的总会计师,来运作公司的会计部门,但我们有;也没有其他上市公司,拥有像洛希(Jay Lorsch)教授,这种具备卓越管理能力的领导人,来领导公司的管理委员会,但我们有这样的人才。”

之后,库马因未诚实呈报财务报表,而触犯证券诈欺罪,入监服刑。

史丹佛的拉克尔(Larcker)教授认为,类似这样的报告内容,都是重大的警告讯号。基本上,库马并未确实回答问题,而是提供参考讯息给他人而已。从心理学的角度来看,这种避重就轻的说话内容,就隐含投资者该发现的风险玄机在内。

不诚关键字 “我们”与“团队”

要如何戳破谎言?必须先知道哪些关键字,等于不诚实的代名词。

拉克尔教授和博士生察可尤基娜(Anastasia Zakolyukina),研究企业在盈利报告中回答市场分析师的谈话内容,发现不诚实的企业高阶主管谈到自己的公司时,往往过度运用“我们”和“我们的团队”等字眼,却尽量避免提到“我”字。其主要原因不外乎是,在报告内容中使用“我”或“我的”等字时,表示须对自己的陈述负责。

强调荣景过头 情况灌水可疑

此外,企业高阶主管话语中,充满“非常出色的”(fantastic)、“极好的”(superb)、“突出的”(outstanding)及“出色的”(excellent)等词汇,内容像是天花乱坠的宣传时,此时投资人就该审慎评估手中的持股,并进行汰弱换强的动作。

例如安隆(Enron)公司在财务风暴爆发前,该公司的执行长肯尼斯‧莱(Kenneth Lay),在对员工的演说中谈到:“我认为我们的核心业务十分强大,拥有非常强势的竞争优势;我们已成功的成为企业的楷模,并已涉足全球许多新兴市场。”

这类的说话内容,就是典型使用过分浮夸的荣景,来掩盖企业实际已存在不良本质的财报。

财报侦测系统 警讯潜在诓术

拉克尔教授和察可尤基娜,将他们的研究数据实质化,设计出一套侦测诓术系统。他们把收集到的数据,输入到俩人设计的电脑侦测模型中,当系统判定资讯内容有诓骗之嫌时,便会发出红色警讯。

不少投资人知道有这么一套侦测诓术系统,可供他们做为投资标的参考时,纷纷表示对这套电脑侦测模型感兴趣。

不过,拉克尔教授和察可尤基娜也收到了一则语带挑衅的回应,高调的告诉他们:“非常感谢你们告诉企业执行长和财务主管,该如何的瞒天过海。”

拉克尔教授承认,在侦测金融财报虚实的领域中,还需要投入更多的研究,才能让侦测结果臻至完善;他也认为该侦测模型,不是万无一失的。

过去十年中,不少投资人因上市公司的会计财报不实,而蒙受难以估计的损失。许多投资人无不想掌握有效的财务分析工具,来协助自己弄清楚谁才是真正值得信任的企业经营者。因此,这套财报诓术侦测系统,正可谓是因应市场需求,“时事造英雄”环境下的产物。