【大澳门威尼斯人赌场官网1月31日讯】（大澳门威尼斯人赌场官网记者杨天仪编译报导）根据全美高校商业官员协会（NACUBO）及专门负责管理捐赠基金的Commonfund公司对842所高校做的分析，全美捐赠基金（endowment）去年资产价值平均减少了23%，其中全国最大的哈佛大学捐赠基金减少了近30%，亏损排行榜上排名第一。

2009年对于很多美国大学的捐赠基金都是表现很差的一年，而哈佛大学的捐赠基金更经历了大跌，降幅居各校之冠，经济危机让该基金复杂而风险又高的投资模型受到重创，以前回报最丰厚的模式现在却成为败因。

在6月30日结束的2009年会计年度，哈佛捐赠基金资产减少了近30%，达257亿美元；其中27%的资产损失来自投资失利，其他来自校方因现金需求抛售资产。资产规模全国排名第二的耶鲁大学捐赠基金则降低了28.6%，跌至163亿美元；史丹佛大学的捐赠基金下跌了26.7%，跌至126美元。

资产规模大的捐赠基金的投资模式通常是买入相当比例的对冲基金（hedge funds）及其它另类投资，少持现金。而小额的基金则会买入最普通的债券，而这些普通债券表现优于股票及另类投资，使得小型捐赠基金投资损失较少。

哈佛大学发言人朗布雷克表示，“该校是进行长期投资，而且过去投资绩效良好。过去十年中，包括去年在内，哈佛大学的投资表现是每年获利8.9%。”

规模较大的捐赠基金由于采取风险更高的投资模式，回报长远来看也优于规模较小的捐赠基金，通常这些基金的投资组合比较保守。过往十年中，规模在十亿美元以上的捐赠基金的年投资报酬率平均6.1%，而规模在一亿至五亿间的基金的投资报酬率为3.7%。

规模逾10亿美元的基金的投资配置（asset allocation）只有约24%的资金投入美国股票及债券，3%现金，其他投入另类投资。而资产在5亿元以下的基金平均有43%投入股票及债券，27%在债券，9%在现金及短期债券。两类基金的投资配置相差很大。

加州的马克纳资本管理公司（Makena Capital）的管理合伙人游平表示，随着经济复苏，市场持续改善，高额基金将再次因投资风险大而获取更多利润。

调查显示，捐赠基金09年的平均的投资表现是负18.7%，表现最佳的基金损失了8.2%；而08年的捐赠基金的平均投资报酬率是负3%，之前五年捐赠基金的投资都呈现正增长，其中06及07年投资报酬率是两位数字。

去年规模逾10亿美元的基金的投资平均损失20.5%，而规模在1亿以下的基金平均损失了18.6%，作为参照，标准普尔500（S&P 500）股票指数同期下跌了26.2%。

哈佛大学将所有现金投入了市场，该策略使得该校在经济危机时，由于缺乏现金，只好低价出售某些应该保留的投资。

捐赠基金最多的前25所大学中，损失少于平均值的大学有，宾州大学降幅为16.8%，纽约大学15.4%。◇
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