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【大澳门威尼斯人赌场官网7月4日讯】 美国股市正面临新的挑战。

美元的持续强势－－在贸易加权的基础上年度成长10%－－已经引起了各界对出口贸易的疲软及海外收益遭受的损害的关注。

我并不认为，美元的强势是新生问题，或会带来新的债务。事实上，我认为美元坚挺对美国金融资产－－尤其是股票－－的长期表现来讲是一笔宝贵的财富。

近期而言，美元的表现代表了美国经济相对于世界其它地区日趋改善的势头。

熊派论点有以下几点：

美元的强势对美国公司的出口不利，而跨国公司则因为需将外币盈余折算成美元，其盈余表现大受影响。

日本金融体系的重组更会加速这一进程，因为疲软的日本经济需要更大的流动性，如此会导致日圆更加疲软。

日圆的弱势及对欧元继续疲软的预期，使得世界各地进口美国产品的前景弥足艰钜，IBM、奇异电器、惠普等公司巨头皆会因此遭受损害。

远景展望

但这些关心不无偏颇，缺乏“登高望远”的见识。

强势的货币远比长期低迷的货币更有优势：

1、强势货币通常意味着经济环境良好，对资本具有强大的吸引力。而吸引资本的能力对于促进消费、提高生活水准至关重要。

2、在经历了1980年代的动荡之后，美元上升为最具价值的“全球货币”－－一种新的“金本位”和不稳定世界最佳的保值工具。

3、日趋走强的美元表明人们对经济的持续信心，也有力支持了我们对下半年经济成长加速的信心。

4、联邦预算盈余会继续推动美元走强，相形之下，其它国家货币则面临更为艰难的金融问题。

为了验证强势的美元对股市不利的说法，我们查阅了过去20年中的历史纪录，将美元的强势期与标普500的表现进行对比。结果让人大为振奋。

从1982年至今，美元的贸易加权值相对于我们主要贸易伙伴的货币，出现过五次高点。

美元坚挺对于标普500指数成分股公司的价值，有什么不利影响吗？回答是否定的。

事实上，在美元走强的时间里，标普500的平均表现皆超出平均水平。

既然美元的强势通常于经济的出色表现同步，可以预期金融资产会有良好表现。

这一简单的分析反驳了以下说法，即认为拥有较高市值的全球性公司，在美元的贸易加权值上升时，不会有所表现。

要点归纳

1、各公司不仅可以透过金融衍生商品、而且可以透过地区多元划分来规避货币风险。例如，奇异电器、福特、通用汽车、Exxon、IBM等公司，50%以上的营收来自美国以外地区。

2、伴随美元坚挺而来的，通常是美国经济较其它各国呈现强势成长的一段时期。如此，国内的良好表现可以抵销国外的不良业绩。

3、长远来看，美元的强势不仅会鼓励国外投资者对美元资产进行投资，而且有利于美国公司直接向国外投资，加强这些公司在全球的竞争优势。大型跨国公司可以在终端市场就近生产，从而降低发行成本和生产成本，以这种方式充分利用美元的强势。

美国的多数出口产品是高端技术商品，是其它币种不具备的优势。国外盈余的账务处理对于以当地货币结算的实际业务意义不大。投资者们很清楚这一点，因此，单纯由外汇转换引起的账面变化不会令他们却步。

──原载《 新浪》 (//www.dajiyuan.com)

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