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【大澳门威尼斯人赌场官网7月30日讯】 投资者经常听到股市有风险的警告，在过去一周中他们显然更有切身感受。
道琼斯工业平均指数连续两个交易日下跌，在周四痛失152点的情况下，第二天盘中再跌183点，最终在略有回升后以130点的跌幅收盘。自五月中旬以来，道指一直处于下行通道，标普500同样命运不济。那斯达克综合指数虽略好于道指和标普，却也是颓势难挡。

但量化的风险只是构成方程式的一个要素，投资者还应认识到另一鲜为人知的风险：对事态做出情绪化的反应。听凭情绪左右的投资者，通常在市场处于下跌行情、证券价格较低时回避投资，而在市场飙升时囤积大量高价股票。

此种投资方式势必导致灾难。

梅里曼资产管理公司(Merriman Capital Management)基金经理保罗-梅里曼(Paul Merriman)指出，“无论行情利好还是利空，投资者都需要管理风险和控制情绪。如果你打算做一名成功的投资者，就必须对两种情况都能态然处之。”

知己知彼

电视上报导的有关股市的不幸消息足以令最坚定的长线投资人灰心丧气。但梅里曼指出，暸解投资组合的实际情况可以帮助你有效地控制情绪。

道指的确在下跌，但这并非意味着你所持有的股票同道指一样损失惨重，如果你进行了适当的分散投资，就更能做到这一点。

梅里曼在一份最新报告中称，“媒体关注的焦点通常是股市中波动最大的类股，如果你听信电视的报导，可能会感到担心。但如果你采取了适当的投资分散原则，损失就不会那么惨重。”

切勿追涨杀跌

梅里曼称，切勿对市场做出过激反应。许多投资者过于相信自己的择股能力，结果在熊市时反应过激。现在，一些投资者面对市场的不景气再次采取了过激行动，他们以低价抛盘后将资金转入定期存款。

“无论行情利好还是利空，投资者都需要管理风险和控制情绪。如果你打算做一名成功的投资者，就必须对两种情况都能态然处之，”梅里曼说。

的确，市场的风云变换会促使投资者产生灾难性的情绪反应。

FundAdvice.com执行编辑兼梅里曼公司出版经理里查得-巴克称，如果你在一年前购买JDS Uniphase(JDSU)的股票，你可能会听见投资者说“有风险吗？快来买吧！你们这些落伍的家伙，难道你们没意识到这就是你们的未来吗？”

他还称，“人们在一年前价格比现在高得多的时候很愿意投资”，而在当时潜在的回报率要小得多。

如今在科技股功亏一篑之时，或用巴克的话讲，“在风险极小、机会多多的时刻，他们却不愿介入”。例如，JDS Uniphase股票的风险如今大部分已被“挤掉”，但人们却在抛售而不是买进该股。

降低情绪的影响

巴克曾讲述这样一个故事，一位客户曾带着价值170万美元的债券和定期存单来到梅里曼公司，表示现有的利率太低，希望获取较高的收益成长。在就市场风险进行了大约90分钟的肯谈后，他保证说他可以承受短期市场波动可能产生的风险。

而后，他将12万5000美元交给梅里曼公司，后者将其中一半投资于股票、另一半投资于债券。不久，股价开始滑落，该客户在投资的三个月频繁向公司致电，最终在损失不足1000美元时决定关闭账户。

巴克回忆说，“他非常不安，看到(全部积蓄)不断流失，他无法再忍受下去了，于是关闭了账户。”

而关键是看问题的角度如何。梅里曼称，拥有价值100万美元投资组合的投资者，对于一年中5个百分点的损失可能处之态然，除非他意识到他损失的是5万美元–他在过去一年的薪水。“丧失了全年的薪水”这样的想法从感情上更难以忍受，因此可能导致不利的、情绪化的决定。

未来尚不可知

投资者被告知，股市在过去若干年中以两位数上涨。从1970至2000年间，标普500指数平均每年增长近13%。该平均数中包含着无数的迭宕起伏，投资者们对此很清楚，梅里曼称。

如果问他们是否愿意经受市场衰退的考验，大多数人会说愿意。但“在事后说‘我可以应付’往往比较容易，因为你已经知道了结局，”梅里曼指出，“但展望未来的31年时…恐怕你无从得知追踪标普500指数的投资将会有何结果。”

因此，当市场摇摆不定向下俯冲时，投资者即便深知股票在上个世纪中的表现，也会感到紧张和恐怖。他们正茫然地注视着风险。梅里曼说，“过去的没有风险，而你面对的唯一风险在于未来。”

贪婪、恐惧和骄傲

贪婪、恐惧和骄傲皆是妨碍理性决策的绊脚石。梅里曼说，贪婪驱使投资者追求风险可承受范围内的最大回报，恐惧则令他们寻求最低的风险来达到目标，骄傲促使他们说愿意向市场宣战。

他还说，愿望和谨慎当然可以保持在合理的限度。但事实上，乞求高回报的合理愿望太容易变成贪婪–1999年末、2000年初的科技股泡沫即是明证。合理的谨慎也可能变成恐惧，令投资者在有能力和应当承担的风险面前却步。

所有的投资者都或多或少地带有某种情绪。投资者基于其中一种或多种情绪作出投资决定。如果你充满恐惧，就会格外谨慎，而若感到贪婪或骄傲，你就会愿意为得到高回报而冒不必要的风险。

解决问题的关键在于，承认这些情绪的存在，有效地控制它们以免对你的投资组合造成伤害。

投资小窍门

约翰-诺夫辛格(John Nofsinger)在其所着“投资误区：心理因素如何影响投资决策及解决方案”一书中指出，被“蛇咬”后的悔恨、保持持平的要求都可能导致灾难性的投资行为。如果某支股票贬值，就会引发资者的悔恨心理，他们会因此不能客观地审查他们的投资－－如在股票继续下跌前承受损失。如果股市的下跌使其投资组合损失惨重，投资者可能会有被“蛇咬”的感觉，从而变得过于谨慎。第三，投资者努力达到持平的要求可能会导致他或她冒更大的风险、以达到原有的平衡。

如何预防情绪化的冲动呢？诺夫辛格建议，事前决定买进或卖出的时机，比如说自己设定一个目标价位。在股价实际下跌前决定出售的价格相对较容易。其次，设定量化指标。只有在股价涨到某个预先设定的参数时再进行投资。如此，可以避免情绪化的买进、交易、或根据所谓内线消息买进。最后，增强意志力。假如你无法忍受股市下跌，而且假定你进行的是长线投资，那么就没必要每天关注股价。诺夫辛格说，要能够控制自己的投资环境。

──原载《新浪》 (//www.dajiyuan.com)

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