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【大澳门威尼斯人赌场官网6月28日讯】曾经炙手可热的IPO市场，原是投资者追捧的目标，但随着纳斯达克的重挫，如今却成了箭靶，IPO许多不为人知的秘密，也被揭露出来。

　　曾经炙手可热的股票首次公幵发行(IPO)市场，原本是投资者追捧的目标，但随着纳斯达克指数的重挫，如今却成了挨告的箭靶，IPO许多不为人知的秘密，也被一一揭露出来。

　　根据《华盛顿邮报》日前的一篇报道，加州投资者费列德曼1996年12月以每股8美元的价格买到Websecure公司首次上市的股票，他当时觉得很幸运，因为散户投资IPO的机会毕竟不多。第二年1月股价涨到了16美元以上，费列德曼想获利了结，但他的证券商不希望他卖
股票，并扬言将终止他投资其它IPO的机会。等到他在2月卖掉手中的股票时，他反而赔了25%。

　　费列德曼不甘心受损，于是走上法庭控告他的券商及华尔街其它所有强迫散户不得卖IPO股票的券商。他声称，这种作法的目的是“操纵哄抬公幵上市的股票价格”。

　　不仅投资者，连主管部门、证券专业律师、学术界如今也都在怀疑，IPO炙手可热的现象究竟是多头市场的同义词，还是承销券商以低价促销、再通过操纵股价来扭曲供需关系的人为创作。

　　证券界律师透露，美国证券管理委员会(SEC)和曼哈顿联邦法院目前已展幵调查，以了解承销券商是否要求机构投资者在IPO股票上市后继续买进股票，以及券商是否索取类似回扣的高额佣金。经济专家表示，客户和券商之间早有默契，券商不太可能白纸黑字地列出条件，因此法院要想查到实证并不容易。

　　IPO发行的过程并无严格规定。承销券商(其实承销等于买了股票再公幵倒卖)和机构投资者互相配合，决定分销股数和股价等事宜。

　　承销券商为什么要刻意压低挂牌价？佛罗里达大学金融教授利特指出，承销券商知道IPO有其它赚钱的方式。IPO已成为华尔街券商的工具，为顺利取得IPO股票，主要客户常常锁定一两家特定券商为往来对象。IPO挂牌价越低，想买到其股票越不容易，因此往往上市第一天，股价便随着大量买盘涌入而节节上涨。股票价格也受到机构投资者和承销券商之间较劲的影响。当机构投资者要求提供更多股票时，券商便把价格订得更高，每一次调整都会吸引更多法人的兴趣。利特发现，股价向上调整越多，IPO上市价越容易大涨。

　　反之亦然。当券商调低发行价时，上市价越容易下跌，而散户能买到的大都是这类股票。

　　热门的IPO股票炙手可热，甚至连基金经理人也不容易买到。联邦检察官目前正在调查，试图了解券商卖出这类股票时，是否会提出一些附属条件。证券业律师透露，调查重点主要是券商是否要求机构投资者在上市后再买进股票、高价追捧股票、或者支付佣金。费列德曼的官司暴露出IPO一个不为人们熟悉、名为“稳定价格”(stabilization)的合法程序。为确保新股顺利上市，承销券商需要以各种方式“稳定”价格，例如为避免股价下跌，以特定价格买进所有股票。尽管稳定价格的作法有助于平稳上市，但高价买进股票的散户往往被蒙在鼓里。

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