美国市场重拾信心减息加快复苏
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【大澳门威尼斯人赌场官网5月16日讯】 在联储局宣布议息结果前夕(结果减息半厘)，美林证券发表了今年五月份进行的基金经理调查，结果显示绝大部分机构投资者对全球经济以至公司盈利前景都转起乐观，原因是利率低企，股票现价格被低估；基金经理都认为，未来十二个月股票将是表现最佳的投资工具。
调查虽然未必能够反映整体市场人士的意见，但受到美国第一季GDP增幅出奇地上升百分之二的鼓舞，加上企业库存逐步下降，美国经济的不景气正逐步走出谷底，虽然还未到全面复苏阶段，但投资市场的信心正日益增强。事实上，美国GDP由去年首季百分之五的增幅，一直下跌至第四季的百分之一，分析员预测今年第一季增幅可能是零甚至负数，结果出于所有人的意料之外，结果除了刺激股市上升，美元更是气势如虹，把欧罗再追低至九十美仙以下，成为市场信心向好的转捩点。
美国在七三、八二和九一年几次经济衰退，都与石油价格暴涨有关。去年开始的增长放缓(还未到衰退阶段)，肇因也在九八年原油价格十国每桶十一美元，逐步上升至去年九九月的三十八美元，令企业成本上升，能源开支增加，削弱了消费者的购买力。与此同时，联储局的加息潮由九九年六月开始，至去年五月结束，息日上升的威力加上油价暴涨，实体经济和企业盈利又怎能不受打击？很明显，由此而触发的股市下挫、经济增长不前，完全是由于外在因素，美国的经济结构、国际竞争力、美元强势，以及一系列基本数据加就业率、通胀率等等，其实都没有任何恶化迹象换言之美国的实力和底子仍在，只要外在因素逆转，经济和股市就可马上转势回升。
正当经济稳步上扬、投资市场信心重新凝聚之际，联储局断无理由就此结束减息潮，平白失去了推动经济回升的大好时机。联储局在本月初发表的调查报告透露，今年三月经济活动仍处于低迷状态——商品零售依然疲弱，大部分地区的零售商预计今后几个月内情况只会稍为好转工业生产活动继续减弱，大部分地区的订货和生产持续下降，特别是高技术和电讯业的增长速度放缓。但是踏入四月之后无论商品零售、住屋销售、新屋动工都回复稳定，在联储局限中，由今年一月三日开始的减息行动已经收到初步成效，经过近半年时间，股市和经济基本面都趋于稳定，但情况仍未令人满意，而周二的议息结果也很清楚，减息是必然之举，问题是会否再减下去．直至经济强力复苏为止。
过去十年，美国经历了战后最长的经济繁荣期，有人担心近一年的增长放缓，是否繁荣期结束的前奏？现在看来，情况并不令人悲观，因为推动美国经济脱胎换骨的各项因素，尤其在八十年代进行的大规模结构重组，都令美国企业的生产力遥遥领先于日本和欧洲，在可见的将来，日欧仍无法超越美国。所谓结构重组，包括从列根总统年代就开始的推动自由贸易，大幅增加出口，同时开放国内市场，令大量廉价货品流入美国，令美国企业可以集中资源从事高增值活动，推动产业升级、经济结构转型除此之外，是增加联邦政府对的投资，协助军事科技转为民用更重要的是，通过一系列的解除管制、鼓励竞争、推动企业合并重组、提升效率，结果令美国的电讯业、交通、航空、传媒、金融、医疗保健等掀起一浪接一浪的并购热潮，大批低效臃肿的老牌企业被淘汰出局，幸存的美国公司都是竞争力一流的业内翘楚，在经济全球化的大气候之下，这些美国企业具备足够实力扩张，开拓全球市场。细心比较，现在推行的经济改革，也是循若老美这条路走。事实证明，美国当年调整期虽然艰难痛苦，但奠下的基础却令美国繁荣强盛至今不衰。
美国经济逐步好转，对全球经济体系都是好消息，中国也不例外，香港人也因此毋须过度悲观。
（信报社论二００一年五月十六日）
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