【大澳门威尼斯人赌场官网3月29日讯–苹果日报社论】虽然很多分析员都预计电讯盈科在合并后的第一张成绩表将会令人失望，但还是想不到这居然会是一份“满江红”的成绩表。

电盈不仅因为债务沉重及投资失利而出现巨额经营亏损，更因为撇除商誉而使股东资本出现近一百四十七亿元的负数。也就是说，电盈不仅在生意上亏损，更成了不折不扣的负资产。这样的成绩又岂只是令人失望所能形容呢？

市场竞争激烈

谁都知道，在合并前的香港电讯虽然备受电讯市场愈来愈激烈的竞争威胁，但它依然是本地少数优质及稳定的蓝筹股，不仅股东资本雄厚，公司每年也为股东提供一定的收益。

现在收购不过半年多一点，这家百年老店不但股价大幅下跌、转盈为亏，更成为负资产，这样的转变对股东来说又岂仅是失望两个字可以形容呢？

电盈的业绩“满江红”不能都怪李泽楷先生或公司的管理层，因为去年电讯及互联网狂潮来得快退得也急，很多在互联网公司的投资都必须大幅减值或完全撇除，再加上整个电讯业的估值下降及前景不明朗，股价大跌、业绩见红便成了难以避免的结果。

短期难有好转

要说李先生及电盈管理层有责任，也许只能说他们跟一般投资者一样陷身于科技、科网股的“非理性亢奋”中，没有保持清醒的头脑在泡沫爆破后及时作出反应，以至令公司包括百年老店的香港电讯也掉在泥沼中，短期内难以自拔。时间是不可以倒流的，历史也不可以推倒重来。

现在电盈业绩欠理想已是事实、它负债沉重也是事实，这个情况在未来几年只怕都难有明显的好转。对于电盈的股东来说，现在只能指望李先生及电盈管理层能尽快整顿业务及债务，把亏损或没有投资回报的项目撇除，令公司尽快从亏损及负资产中走出来。

而要做到这一点可不能靠甚么形象或勾划甚么未来远景，只能实事求是的管理好本身的业务，再取长舍短。

而对公众及一般投资者来说，电盈的业绩充分反映了“非理性亢奋”下的投资风险；即使资本雄厚、历史悠久如香港电讯也可在这样的浪潮下受困，不易翻身。一般投资者及公众日后再面对投资市场的狂热时，实在应该引此为戒，并且坚持股圣毕菲特（Warren Buffett）的“两鸟在林不如一鸟在手”的审慎投资哲学。

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