庐峰：听听股圣毕菲特的贴士日期
“股圣”毕菲特投资眼光高明。
不管社会上发生了甚么重大的事件，事后孔明总是少不了的。就像股泡沫爆破以后，便有不少分析家站出来说早料到会发生这样的事。但是真正的“孔明”其实是像“股圣”毕菲特（WarrenBuffet）那样。在科技股狂潮横扫投资市场时，他不仅不为所动，拒绝沾手有关的公司，更直言不了解这类公司的投资价值。结果一年过后，只有他还在笑，只有他的投资旗舰还明显地跑赢大市。
只剩大笔债务
也因此，他对过去一年多来科技股狂潮的观察及总结，是很值得投资者包括香港的投资者细读的。
毕菲特在他今年致股东的信件中说，过去一段时间内投资者对科技股的狂热就像童话故事中的灰姑娘（Cinderella）那样，明知狂欢舞会到午夜十二时就会完结，到时候一切华衣美服、仆人马车都会打回原状，变回衣衫褴褛的穷家女、老鼠及南瓜，但是大家都不愿意提早走，总希望在午夜钟声响起前几秒才离开。只可惜舞会场上的钟是没有指针的，谁也不知道午夜钟声何时响起。结果当午夜十二点悄悄来临时，大多数人都走不了，华衣美服不见了、马车没有了、豪宅没有了，只剩下一大笔债务！
从美股特别是纳指的走向来看，神话破灭的后遗症还没有完全过去，从公主到灰姑娘的过程还会继续一段时间，这也是为甚么纳指仍是低处未算低，已跌至二千点左右的边缘。但是我们认为科技股泡沫爆破虽然蒸发了大量的财富，却不至于把美国经济拖进长期的衰退中；正如联储局主席格林斯潘一再强调，科技股泡沫虽爆破，但高新科技带来的生产力上升却是真实及持续的，这样美国的经济增长将不会陷于长期停滞不前的局面。事实上，只要格老继续采取迅速及有力的减息行动，美国经济极可能在第三季回到较健康的增长水平。
当然股市及投资市场跟实体经济不是同一回事，即使实体经济没有大碍，投资市场的表现也许还会继续疲软；即使像毕菲特那样的老手也估计明年的投资回报只会是合理（reasonable），而不会有甚么惊喜。在这样的市况下，大家或许该参考一下毕菲特行之已久的投资格言：“两鸟在林不如一鸟在手”（abirdinthehandisworthtwointhebush）；至于如何找这只鸟（投资回报），毕菲特建议投资者在作投资决定前先问自己三个问题：其一是林中究竟有没有鸟（是项投资是否真的有回报）？其二是有多少鸟及何时飞出来（投资回报多少及何时实现）；其三是回报跟最稳健的投资如定期存款或债券回报比较是否吸引。
犯错机会大降
毕菲特认为，只要投资者能答上这三个问题，那他们犯错的机会将大为降低。股圣的贴士，虽然好像很基本，没有甚么惊人之处，但在目前波动剧烈的市场下，这样的贴士其实是最管用的！
(转自>)
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