庐峰:听听股圣毕菲特的贴士日期

庐峰

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“股圣”毕菲特投资眼光高明。

不管社会上发生了甚么重大的事件,事后孔明总是少不了的。就像科技股泡沫爆破以后,便有不少分析家站出来说早料到会发生这样的事。但是真正的“孔明”其实是像“股圣”毕菲特(WarrenBuffet)那样。在科技股狂潮横扫投资市场时,他不仅不为所动,拒绝沾手有关的公司,更直言不了解这类公司的投资价值。结果一年过后,只有他还在笑,只有他的投资旗舰还明显地跑赢大市。

只剩大笔债务

也因此,他对过去一年多来科技股狂潮的观察及总结,是很值得投资者包括香港的投资者细读的。

毕菲特在他今年致股东的信件中说,过去一段时间内投资者对科技股的狂热就像童话故事中的灰姑娘(Cinderella)那样,明知狂欢舞会到午夜十二时就会完结,到时候一切华衣美服、仆人马车都会打回原状,变回衣衫褴褛的穷家女、老鼠及南瓜,但是大家都不愿意提早走,总希望在午夜钟声响起前几秒才离开。只可惜舞会场上的钟是没有指针的,谁也不知道午夜钟声何时响起。结果当午夜十二点悄悄来临时,大多数人都走不了,华衣美服不见了、马车没有了、豪宅没有了,只剩下一大笔债务!

从美股特别是纳指的走向来看,神话破灭的后遗症还没有完全过去,从公主到灰姑娘的过程还会继续一段时间,这也是为甚么纳指仍是低处未算低,已跌至二千点左右的边缘。但是我们认为科技股泡沫爆破虽然蒸发了大量的财富,却不至于把美国经济拖进长期的衰退中;正如联储局主席格林斯潘一再强调,科技股泡沫虽爆破,但高新科技带来的生产力上升却是真实及持续的,这样美国的经济增长将不会陷于长期停滞不前的局面。事实上,只要格老继续采取迅速及有力的减息行动,美国经济极可能在第三季回到较健康的增长水平。

当然股市及投资市场跟实体经济不是同一回事,即使实体经济没有大碍,投资市场的表现也许还会继续疲软;即使像毕菲特那样的老手也估计明年的投资回报只会是合理(reasonable),而不会有甚么惊喜。在这样的市况下,大家或许该参考一下毕菲特行之已久的投资格言:“两鸟在林不如一鸟在手”(abirdinthehandisworthtwointhebush);至于如何找这只鸟(投资回报),毕菲特建议投资者在作投资决定前先问自己三个问题:其一是林中究竟有没有鸟(是项投资是否真的有回报)?其二是有多少鸟及何时飞出来(投资回报多少及何时实现);其三是回报跟最稳健的投资如定期存款或债券回报比较是否吸引。

犯错机会大降

毕菲特认为,只要投资者能答上这三个问题,那他们犯错的机会将大为降低。股圣的贴士,虽然好像很基本,没有甚么惊人之处,但在目前波动剧烈的市场下,这样的贴士其实是最管用的!

(转自<<苹果日报>>)


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