大陆Ｂ股狂热背后 潜藏巨大风险
【大澳门威尼斯人赌场官网2月25日电】自十九日证监会宣布人民也可以买卖Ｂ股之后，海内外就忙得不亦乐乎。大陆媒体为祖国的繁荣作贡献，一片叫好乃理所当然。海外或许也有其各种道理跟着凑热闹，于是又是报导，又是分析，又是特稿，还有社论，其口径一致的程度，比后面有中宣部统一指挥还整齐。其热度也似可直逼当年“一股就灵”的风华。
据中国时报记者周野26日专题报导，有人说，拥有Ｂ股就可以一夕发财。也有人说，开放Ｂ股是迎接“入世”、Ａ、Ｂ股合并的先声。还有人说，下一步，就是中国证券将走向国际化；加入ＷＴＯ之后，国际资金一年约有五百七十六亿美元涌入大陆，其中有很大一部分会进入投资随意，变现容易，进出快意的股市，因此大陆股市此后前景不可限量。总之，Ｂ股的开放，将使大陆股市“祖国山河一片红”。
受到大陆媒体的呼唤，和海外媒体的推波助澜，坐了十年冷板凳的大陆Ｂ股，似乎一下子变成世界级的绩优股和热门股。于是，大陆股民为占先机，连日来抢着搜购外币开户，把港币兑人民币从一兑一○六炒到一兑一一一。海外资金也不甘落后，香港股民Ｂ股开户连日暴增，的外资二十二日也汇出近亿美元。据台湾在沪的证券业人士透露，许多在上海的台湾人不但开Ｂ股账户，还找人头开了Ａ股账户，大有在股市翻江倒海，大展雄风的气势。
Ｂ股是否真的那么好，而大陆股市又真的那么钱途似锦？
可以肯定的说，Ｂ股绝不是绩优股！大陆股市也不如外界炒作的乐观，甚至下半年后将因二板市场的开市，国家、法人股的逐渐释出还将大幅波动。
不过，如果手中已持有Ｂ股者，或确实有暴利可图，这看似十分矛盾的现象，事实一点都不奇怪，因为目前Ｂ股和同样的Ａ股，（Ｂ股大部分都同时发行了Ａ股），平均约有四倍的差距，两种股票虽然买卖方式不同，但分配却完全一样。如今Ｂ股既已开放，等于否定了“一股两制”，当然“一股两价”也要靠拢，不是Ｂ股大涨，就是Ａ股大跌，但不管怎样，毕竟现在仍有四倍多的想像空间。
目前炒作者的热点是Ａ、Ｂ股，甚至Ｈ股都将合并。就现实面看，人民币没有自由兑换之前，这种可能性很低；尤其是Ｈ股，是在海外上市买卖的股票，如果合并势将造成大陆外汇流失，这绝非中共所能忍受，因此根本就不可能发生。然而目前以这种违反常情的分析者仍充斥市场，并借此拉高中概股和红筹股，实不足取。
至于海外资金每年约有五百七十余亿美元涌入之说，仍为借题发挥而已。此说最早起于英国的经济家，他们当时假设的前提是中共加入ＷＴＯ后数年，市场和资本市场也逐渐开放。就目前情形看，这一天的到来，至少还有好几年，而不是现在。有心者硬将此事和Ｂ股开放混为一谈，当然还是基于炒作。
再从Ｂ股的体质来看，基本面也大多乏善可陈。Ｂ股创始于一九九一年，当时大陆上市的股票，不管Ａ股还是Ｂ股清一色都是国有企业，而且都是传统老牛股。由于Ａ股才成立一年多，为了不影响Ａ股行情，而又能筹到更多资金，于是专门设计了供海外人士以外币买卖的Ｂ股，成立十年来，除第一个上海真空电子上市有过蜜月期，以及少数几个月有像样的走势之外，十年来几乎全在冷冻库中过日子，以至于同样的股，Ａ股比Ｂ股价格高出了数倍之多。
外资为什么不屑Ｂ股？究其原因，一则是体质不好。二是成交量太小，无法炒作。三是总数不过一百一十四家，含金量和含量太低，可供炒作的题材太少。四是Ｈ股、红筹股在海外上市，品种多，体质好，变现灵活度大，压缩了Ｂ股的生存空间。第五，大陆人不得买卖。
受此条件限制，Ｂ股乏人问津，既失去了资本市场的意义，也达不到藉外资金改造老旧国企构想。于是，中共早就想取消“一股两制”，只是两者股价差距太大，时机也不够成熟。
于是有智囊建议中共改造Ｂ股体质，中共当局接受了此一建议并于去年三月对Ｂ股实行了资产重组，具体办法是将这些老旧的传统企业和较新的科技企业嫁接，使老旧企业有了新生命。例如ＳＴ钢管Ｂ，连续三年亏损，去年宣布与上海宝钢下属信息产业公司合作，立即大飙特飙。对大公司来说，他们等于将旗下的小公司借壳上市，对Ｂ股公司则是借尸还魂，两者都受惠。
除此之外，证监会还降低Ｂ股交易手续费，引进Ｂ股无形席位，还允许Ｂ股公司发行Ａ股。一系列措施果然生效，去年三月之后，Ｂ股由三十几点起涨，直到八十余点才打住，体质没有大变，却狠狠的涨了一波。最大涨幅近五倍，最少的也涨了百分之五十六强。平均涨幅则为百分之一百四十六，为全球涨幅之冠。
进入今年，Ｂ股的题材用尽，又开始了无量盘跌。Ｂ股跌，Ａ股亦被拖累跟着跌，加之日前大陆经济学大师吴敬琏痛斥大陆股市，谓其作弊更甚于赌场，本益比又高到八十七倍，令不少人心生警惕而退场，使股市入春之后跌了超过一成，有不少分析师开始担心有迈入熊市之虞。
这当然是中共当局不乐见的。中共已在股市尝到了甜头，品尝出资本市场的个中三味，大陆今年还有很多事要做，要金融改革，要加大吸金力度，要开放创投，要成立二板市场，要让数千家的中小科技企业在二板市场上市，而这一切都需要有市场的荣景作支撑，股市是窗口，是门面，当然要特别好看。
于是先盘活Ｂ股，让人产生诸多联想，既为加入ＷＴＯ作了热身，还给人以开放市场的形象，进而又活络了股市，至于Ｂ股飙多少，中共毫不在意，因为经过去年的重组和嫁接，百分之七十股权都回到中国手中。中共所在意的是，民众不明燎内情，中共也不便说明，到时候Ｂ股狂飙，反而助长了大陆股市的投机风潮。
职是之故，十九日宣布开放Ｂ股，却同时宣布休市一周，二十三日，再宣布顺延二天，并且还放出消息说，要让股市一次涨足，既杜绝了投机者贪念，也使连日来高涨的黑市外汇一夜间回到原点。中共如今的身段的确比往日高明了太多。
然而，这毕竟不是市场行为，而是行政干预，从短线看，抑或是占了便宜，但股市终究还是要回归基本面。以现今大陆上市公司效益普遍不佳，Ａ股平均本益比在八十余倍，每年仍以数百家的速度上市，加之占总市值百分之三十的国家股将陆续释出（法人股、国家股占总值百分之六十五强），以及二板市场成立造成的资金排挤效应，种种利空，都将使大陆下半年的股市风险增高。
诚然，大陆股市政府行为目前尚能主导大盘，但随着加入ＷＴＯ的日子接近，经济自由化、国际化的加深，政府行为终将日渐式微。因此，台资若真想转进大陆股市，还是应以基本面为考量重点。尤其不可自持艺高胆大，需知经过十年的股海磨炼，现今大陆股市高手如云，想投机，他们早已青出于蓝，论财力，更已鸟枪换炮。台商既无强龙之能，他们却有地头蛇之便，一来一往，高下已判。与其去冒险，反不如台湾股市，至少本益本仍在二、三十之间，风险要比大陆小得多。
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