「去看看財報吧，你就會瞭解富國銀行（Wells Fargo）真的跟其他銀行不同！」這是巴菲特在2009年5月2日的年度股東會現場，面對小股東提問「美國大銀行不少，為何波克夏獨鍾富國銀行？

甚至在華爾街風雨飄搖時，還願意支持富國以溢價買下傷痕纍纍的美聯銀行（Wachovia）?」時給的答案。

在資本主義的遊戲規則中，數字是最重要的語言，公司的所有樣貌，不管是高矮胖瘦、一草一木，都必須化為數字，呈現在財務報表上。財報更像一本日記，公司所有銷售、資產、負債的往來及進出，就算只有一毛錢，都必須誠實記錄在財報上。

身為資本市場的大玩家，巴菲特當然瞭解財報的重要。還在就學時，財報就是他的隨身課外讀物，而股神穿透數字迷霧的能力，就是在閱讀一本一本的財報中養成，也因為有這個能力，讓他能在美國中部小鎮奧馬哈，千里運籌全球的市場。

阿拉伯數字只有十個，分開來看，三歲小孩就能朗聲數數；但湊在一起，放到報表中，可真需要花功夫才能瞭解其中堂奧，尤其上市公司的財報雖然經由會計師簽證，但總難免會有人為操作的斧鑿痕跡，要讀懂其中蹊蹺，除了得把時間拉長外，還得下苦心才行。

這個知識武器，是散戶晉陞達人的一大挑戰，也唯有把這門基本功做足， 才能真正將巴菲特思想落實在投資行為中。

本書作者巴菲特的前任媳婦瑪麗．巴菲特，用淺顯易懂的方式，企圖開一扇窗，讓一般人能跨進財報的領域，瞭解會計的語言，不過其中難免有些國情不同的地方，讀者在閱讀時務必要瞭解其中差異。

如第48章講到保留盈餘配股的問題，台灣有法令盈餘下限的規定，極少出現書中所說盈餘全部拿來配股（息）的作法；另外，書中所說庫藏股引發「私人持股公司稅」的問題，在台灣因法令不同而有差異。

除了如何看財報之外，本書第57章是我認為最獨特的地方。一般人總是有誤解，以為「只買不賣」是巴菲特唯一的操作法則，其實只要深入研究波克夏歷史，就會發現巴菲特的操作比他口中講的複雜太多，雖然他認為最理想的持股時期是「永遠不要賣」，但在現實的投資世界畢竟難臻完美，現金也非永遠取之不竭，因此股神在「必要時機」還是會出脫持股。

作者細心的整理了幾個「必要時機」：一、需要資金週轉或發現了更好且便宜的投資標的時；二、企業喪失競爭優勢時；三、多頭市場陷入瘋狂時。這三點具體而微地點出了巴菲特近年來的操作邏輯。

最鮮明的例子就是在2007年中期，當港股狂潮將近高點時，巴菲特將持股僅四年的中國石油股票全數賣出 。而在2008年金融風暴最兇猛時，為了籌措現金，他也不惜調整持股多年的嬌生公司股票，將資金轉進其他更便宜的投資標的，投資美商高盛及奇異公司的特別股及認股權證，就是當時的傑作。

不過，股神畢竟只是封號，巴菲特也是凡人，2007年雖成功在高檔出脫中石油，但卻在隔年，看到每桶原油價格好不容易從高點147美元滑落，就耐不住性子，莽撞以高價買進了康菲石油（Conoco Phillips）的股票，結果以虧損15.3億美元出場，與本書164頁描寫的原則有相當的違背。也因此，巴菲特在2009年給股東的一封信中「下昭罪己」，表示自己做了蠢事。

對於初學者來說，這不是一本簡單的書，要想一口氣唸完，融會貫通，困難度不低，不妨讀一段，闔上書，對照台灣的例子，再回頭細想一段，或許會有更深刻的體會。

王之杰（《今周刊》前總編輯）@待續…

摘 自 《巴菲特的真本事：史上最強投資家的財報閱讀力》 先覺出版社 提供(//www.dajiyuan.com)