【大紀元5月29日訊】（大紀元記者鍾伶∕畢儒宗綜合報導）越來越多的私人及官方經濟學家預測美國景氣即將停止衰退，投資人的嗅覺似乎更靈敏，反映未來景氣走勢的美國股市自三月低點以來已經上漲了約21%。在這一片樂觀氣氛中，《經濟學人》（The Economist）雜誌警告，停止衰退並不代表就會快速增長，消費者在過去幾年累積的債務仍要償還，儲蓄率增加、房價大幅下跌及真實收入的緩慢成長，將使得消費者開支減少，加上低迷的出口，美國景氣復甦之路將會是緩慢而痛苦的。

在加州洛杉磯稍北，一家德州銀行僱人將其擁有的一個半完工的豪華住宅區拆掉，因為銀行評估豪宅已經不符市場需要，與其花更多錢將之完工，不如拆除。另外，總部在洛杉磯的全國知名建商KB房屋公司的老闆透露，為了與隨處可見的法拍屋競價，KB將建造小面積的房子而且大幅降價求售。

經歷了去年下半年的沉寂，今年第一季的房屋和汽車交易都略有成長，零售業似乎也開始好轉，美國人對購物又重新燃起興趣了。聯儲局主席柏南奇近日表示，消費者指數比起前幾個月的谷底情勢已略微好轉。

《經濟學人》警告，可別誤以為經濟正全面復甦了，在所得不見增加、財產價值縮水、信用緊縮的情況下，光憑消費指數的成長絕非景氣復甦的可靠信號。

有數據顯示自1980年代，美國人花在家用物品、家庭服務與購屋支出就逐年遞增，其增加率甚至超過國內生產總值（GDP）的成長率。到了2006年，家用物品、家庭服務與購屋已經佔GDP的76%，同時個人儲蓄率也隨之逐年降低而家庭債務率逐年攀升。

自2000年開始在所得停滯不增加的情況下，債務比率卻仍突飛猛進的增長，從94%直達2007年時的133%，也就是說開支比收入高33%。聯邦統計調查員迪南與柯漢將此現象歸因於成家人口增加而房價又上漲，以致於借款額度也大幅增加了。

還有不斷創新的金融商品也一再鼓勵消費者借貸消費，如信用卡的預借現金，就大約創造了80億美元的借款額度。根據消費者研究公司統計，2003年至2006年，以房屋為抵押的新增貸款約為2兆，並且多數人以此現金再融資，所以債務不斷擴張。

去年金融風暴來襲，房屋的資產淨值大幅萎縮約18%，市值約估11兆美元，市場調查公司預估將使消費指數至少下降2%。金融危機也使得次級貸款絕跡、銀行信用緊縮、對抵押物的評估更加謹慎了。截至今年第一季為止，信用卡公司的新增申請數量約為去年同期的四分之一。

但《經濟學人》認為，最嚴重的問題還在與消費者在降低債務與收入的比例。過去可以依靠的低利貸款及自上漲的房價中借錢將一去不復回，為了降低債務，在收入成長遲緩的時代，消費者唯有減少開支來償債。

BCA經濟研究的邦尼斯認為，在未來五年，美國民眾的真實消費將只成長1.3%，是自1930年代以來的最低成長。如果政府增稅，這個數字將更低。

最理想促進經濟成長的辦法將是出口及投資增加，但在全球景氣低瀰之際，這似乎是緣木求魚的想法。◇

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