【大紀元4月21日訊】近來市場似乎利好消息不斷。美國銀行業更是驚喜連連。金融風暴的倖存者們，似乎在向世界顯示他們的與眾不同和頑強的生命力。從國富(Wells Fargo)、高盛（Goldman Sachs）、摩通(JPMorgan)至花旗（Citigroup），今年首季盈利均大幅勝過預期。一部份敏捷的分析師及時聞「績」起舞，熱情唱好。於是，一份份「捷報」好似強心針，令投資者信心不斷增加，垂涎入市，港股上週日均成交金額顯著放大到700多億。環球股市次第反彈。美國六週升二成三；期內，港股也有三成升幅。

最壞的真的已經過去？春天是否就在不遠處？把各國攪得人仰馬翻、擁有龐大毒資產的金融機構，真能成為春天的使者？在馬多夫時代的今天，投資者還是應當多看、多聽、多想。已經有聲音指出，銀行傳出的一些好消息並不是那麼令人信服。舉例來說，國富銀行雖然宣佈該行首季創下史上最佳季度盈利，但其真正的盈利還將取決於銀行為將未來壞賬所作的撥備。而且，不少分析師對國富銀行的一些預設立場與採用的會計手法發出種種質疑。國富銀行業績詳情將在本月底公佈。同時，今年首季盈利環比大幅躍升的高盛，在成為商業銀行後，公司財年也由每年11月份截至，更改為12月份。所以，高盛公佈的今年首季業績，恰巧沒有包含去年12月份的慘淡業績；去年12月份，高盛錄得10.2億美元的虧損。

對於股市的反彈，花旗分析師Robert Buckland指出，「假頭」現象（false head）在熊市中頗為常見。在2001年至2003年間，全球資本市場下跌52%。在2003年3月牛市正式啟動前，至少出現過四次超過10%的反彈。Buckland表示，只有在經濟指標、企業盈利預期、股值、投資者情緒等持續改善，反彈才會持久與延伸。而目前經濟、盈利以及信貸方面仍然沒有實質好轉的跡象。

美國經濟學家克魯曼說，即使在大蕭條時期，市道也不是一味急轉直下。當時，在蕭條開始後差不多一年半左右，也就是我們現在的階段，倒退有所緩和。但是，之後在歐美國家，陸續出現銀行倒閉，加之一些災難性的政策出臺，世界經濟再度急速下滑。類似情況極有可能在今天重複。即使情況好轉，從歷史上來看，失業問題將會在持續上升１年至１年半。所以，就算今日走出熊市 ，還會有更多的人在未來失業，直到進入2010年。他認為，情況依然在惡化，也許惡化的速度在放緩

根本問題是，企業盈利普遍倒退，經濟衰退尚未扭轉；除了西歐與北美的經濟問題外，中歐及中國可能有更多問題浮出水面。以為能赤手空拳擊退來勢兇猛的大黑熊的人們，恐怕太天真了一點。

(//www.dajiyuan.com)

本文只代表作者的觀點和陳述