【大紀元2月8日訊】(大紀元記者郭秋怡編譯報導) 歐洲企業過去十年間的大規模舉債已使負債累積約達11兆美元，隨全球景氣衰退公司財務吃緊，有愈來愈多的企業，其中包括不少大型的跨國企業，邇來都已陸續呈現出財務缺口，因此，《商業週刊》於最近發表的報導中提出警告，歐洲龐大不良債務的崩潰可能震撼全球巿場。

負債高銷售降 歐企業處境艱難

過去十年來，金融巿場資金充斥利率低迷下，刺激了一些資本雄厚的水泥廠、電信商及化學業者進行大規模的空前舉債，使歐洲企業總負債已累積至11兆美元的新高，相當於區域經濟總值的95%，相對這項比率在美國只有50%。

現在，全球經濟危機造成企業營收下滑，所以企業家已無法像過時機好時那樣去再融資，據《商業週刊》報導，銀行借款在去年秋天也已隨信用緊縮而下滑40%。

由於銀行緊縮信用，企業轉發行公司債融資，因此，歐洲1月的發行了1,590億美元的公司債，創下兩年來的最高額度，但成本卻升高了，投資等級的公司債平均成本幾乎為去年的三倍，即使是體質較佳的公司如手機廠Nokia、德國公用事業集團E.ON也一樣要付出較過去舉債還高的成本。

據倫敦美國銀行的經濟學家默伊克(Gilles Moëc)表示：「較高的利息將使企業雇用員工、漲工資及投資受限，展期的債務很龐大。」

貸款違約將在全球掀風暴

其實已有許多企業陷入困境，據穆迪(Moody’s)信評公司表示，2008年有249家西歐企業被降等，為1990年以來最多的一年。

法商錄影器材供應商湯瑪森(Thomson)已於1月底承認將無法履行27億美元的負債，因此必須出售其在美國加州購併的玻璃谷(Grass Vally)，湯瑪森購併這家公司原本是想要就近搶攻好萊塢的巿場，現在不得不忍痛割捨。

據報導，歐洲銀行法規限制銀行承貸高風險的房貸，因此，銀行轉向貸予企業，擅於尋找投資機會的私募基金也抓住時機進行大規模的融資購併(LBO)，因此，刺激更多企業競相投入融資購併，造成巿場風險不斷攀升。

以全球最大的水泥廠位於巴黎的拉法聚(Lafarge)為例，該公司去年還有能力以110億美元的代價收購埃及的歐拉斯坎建設公司(Orascom Construction Industries)的水泥事業部，但預估今年銷售額將下降2.7%後，已出現財務缺口，且無力償還每個月34億美元的銀行貸款，雖然已與銀行達成協議展延部份的還款，但這也只是遞延還款日期而已，無法徹底填平財務缺口。

其實，被私募基金收購的公司前景將更為坎坷，據標準普爾去年六月估計，進行融資購併的歐洲公司中有58%負債比原規劃的還高，同時有56%的公司營收比原來預測值低，且自那時起每況愈下，位於倫敦歐洲最大的私募基金之一3i集團在1月底已認列了21%的持股跌價損失。

更有甚者，有些被融資購併的公司已不支倒地，如被美商凱雷集團(Carlyle Group)於2003年以14億美元收購的德國汽車零件製造商艾達斯嘉(Edscha)在2月2日宣佈破產；另一家英國化學廠英力士集團(Ineos Group)於12月與銀行達成協議，才得以免除違約的風險。

愈來愈頻繁的歐洲企業貸款違約案可能會在全球巿場造成震撼，就如同美國的次級房貸引發的風暴一樣，因為這些貸款及公司債也被包裝組合成抵押公司債證券(CDOs)及抵押貸款證券(CLOs)出售給投資人。

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