【大紀元11月27日訊】(大紀元記者晏宇編譯)目前美國政府可能面臨信貸危機中前所未有的難題，商業地產困難重重。

日前《華爾街日報》一篇報道指出，為援助住宅按揭市場，美國財政部和美聯儲已經花費數千億美元。相比之下，政府救援商業地產市場的方案就顯得微不足道，可能還不得不眼睜睜看著經濟放緩，並讓銀行和債券投資者因商業房產市場34,000億美元債務而蒙受巨額虧損。

為什麼商業地產市場難以救助？首先，該篇報道指出，援助商業按揭貸款持有人不像援助住房市場的房主般那樣能贏得更多的選票支持；其次，讓我們來了解一下商業地產在銀行業所處之位置。

從理論上講，不良資產救濟計劃（Troubled Asset Relief Program 或稱TARP）應該吸收銀行貸款損失額金，其中也包括商業房產的債務。在資產救濟計劃下，加上聯邦政府「壓力測試」(stress tests)的預警，為大型銀行注入了超過1,000億美元。可是根據「展望分析」 (Foresight Analytics)的數據，第二季度銀行負債資產表上，這些提供貸款單位僅持有商業地產債務18,400億美元中的29%。

是的，規模較小的銀行也利用不良資產救濟計劃（TARP），但沒有以同樣方式進行壓力測試，也就沒獲得足夠的資源處理商業地產。

第二季度，擁有10億至100億美元資產的銀行承擔了價值4500億美元的商業房產風險，與超過330％的第一級資本(Tier 1 Capital)相當。據「展望分析」，最大型銀行的比例為99％。

監管機構似乎期望待恢復部分商業房地產價值可以減少問題。最近發出的官方指導準則，讓水下貸款不至於成為不良貸款，並鼓勵銀行對有問題的按揭貸款進行商業重組，而不是法拍。事實上，「展望分析」估計商業房地產銀行貸款在2010年至2014年間趨於成熟，價直上升10％即可使水下貸款從68％降低到37％。

但即使價格回升，銀行很可能不願再承擔風險，他們幾乎沒有動力對商業房地產貸款進行再融資。而且，投資者不應期望投入7000億美元商業房產貸款擔保後，市場會有任何實質意義上的復甦，即使是美聯儲提供舉債購買。在泡沫經濟年代，這些證券缺乏強勁需求。

如此看來，誰又能救得了商業房地產市場呢？ (//www.dajiyuan.com)